דונלד טראמפ נשיא ארהב
ניר אומיד
04/12/2017
רפורמת המס המקיפה ביותר ב-30 השנה האחרונות בארה"ב יצאה לדרך ביום שישי לאחר דחיות, ליל שימורים ארוך והצבעה צמודה בסנאט, טראמפ יכול לחייך לראשונה זה עשרה חודשים. 51 תומכים 49 מתנגדים, כל המתנגדים דמוקרטים, אליהם הצטרף רפובליקאי אחד שחושש ( בצדק ) מהגדלה מאסיבית של הגרעון. ספק אם חברי הסנאט קראו את 479 העמודים של הצעת החוק כולל תיקונים בכתב יד שהוכנסו בשעות האחרונות, למען הדיוק נזכיר כי החוק טרם אושר סופית מאחר והוא שונה מזה שאושר בבית הנבחרים, האישור הסופי יתקבל כנראה עד חג המולד.
התגובות לרפורמה מין הסתם קיצוניות מאוד החל בתגובות כמו "אמריקה מתה הלילה" ועד ל"ניצחון היסטורי לעם האמריקאי, נס למעמד הביניים" ( מייק פנס – סגן הנשיא). אז הרפורמה טובה או רעה ליהודים ? אם אתה יהודי שמשקיע במניות זו כנראה רפורמה טובה, הרפורמה סיפקה דלק ניכר לראלי האחרון
בארה"ב ועתה נותר לשאול כמה מזה כבר מגולם במחירים ? מזה מספר חודשים אנו סבורים כי בתרחיש
המרכזי שוק המניות יעבור ממחירים סבירים/מלאים למחירי בועה, הרפורמה היא בדיוק מה שיכול לגרום לתרחיש הזה להתממש, סקטורים שלמים וחברות ספציפיות עתידים להנות מאוד מהפחתת המס, כמו גם מהשיפור הצפוי בצמיחה, במילים אחרות חלק מהעליות בהחלט מוצדקות. אבל כמובן שלא הכל ורוד, יש את הגירעון שעתיד לגדול (הפחתת מיסים של 1.4 טריליון דולר !) ואף אחד לא באמת יודע אם הגברת הצמיחה תביא גם להגברת גביית המס בקצב מספק. יש את האינפלציה שעתידה לעלות אם הכלכלה תתחמם יתר על המידה ויש בסוף את הריבית שתעלה מהר יותר אם האינפלציה ו/או הגרעון יגדלו במהירות.
אבל הבעיה הגדולה ביותר לדעתנו היא כרגיל – הגברת אי השוויון, העשירים יתעשרו, ישלמו פחות מיסים וירוויחו יותר על ההון הקיים, והעניים יהיו יותר עניים (ובלי ביטוח בריאות ל-13 מיליון מהם), כדי לממן את הרפורמה יהיה צורך בהמשך בקיצוץ מאסיבי בתקציבי רווחה. הרפובליקאים טוענים כי בטווח הארוך הצמיחה תחלחל גם לעניים, מה שמזכיר את דבריו של הכלכלן הבריטי קיינס לגבי הטווח הארוך – "בטווח הארוך כולנו מתים", נקווה שהצמיחה תחלחל למיליוני העניים לפני הטווח הארוך שלהם. בשורה התחתונה – יש ברפורמה סעיפים חיוביים כגון הפחתת מס החברות והעלאת המס על רווחים צבורים בחו"ל, יש ברפורמה סעיפים מיותרים כגון ביטול מוחלט של מס הירושה, אין מענה לשכבות החלשות יותר ואין תשובה מה יממן את הכל, משקיעי האג"ח צריכים להתכונן.
מעל הכל הרפורמה היא התגשמות הקפיטליזם – הצמיחה היא חזות הכל, מה שמזכיר לנו שוב את הכלכלן קייינס שהגדיר את הקפיטליזם בהגדרה מבריקה שקולעת מאוד גם לימנו "קפיטליזם היא האמונה המדהימה שהאנשים הרשעים ביותר יעשו את הדברים הרעים ביותר לטובתה הגדולה של כולנו".
אבל הבעיה הגדולה ביותר לדעתנו היא כרגיל – הגברת אי השוויון, העשירים יתעשרו, ישלמו פחות מיסים וירוויחו יותר על ההון הקיים, והעניים יהיו יותר עניים (ובלי ביטוח בריאות ל-13 מיליון מהם), כדי לממן את הרפורמה יהיה צורך בהמשך בקיצוץ מאסיבי בתקציבי רווחה. הרפובליקאים טוענים כי בטווח הארוך הצמיחה תחלחל גם לעניים, מה שמזכיר את דבריו של הכלכלן הבריטי קיינס לגבי הטווח הארוך – "בטווח הארוך כולנו מתים", נקווה שהצמיחה תחלחל למיליוני העניים לפני הטווח הארוך שלהם. בשורה התחתונה – יש ברפורמה סעיפים חיוביים כגון הפחתת מס החברות והעלאת המס על רווחים צבורים בחו"ל, יש ברפורמה סעיפים מיותרים כגון ביטול מוחלט של מס הירושה, אין מענה לשכבות החלשות יותר ואין תשובה מה יממן את הכל, משקיעי האג"ח צריכים להתכונן.
מעל הכל הרפורמה היא התגשמות הקפיטליזם – הצמיחה היא חזות הכל, מה שמזכיר לנו שוב את הכלכלן קייינס שהגדיר את הקפיטליזם בהגדרה מבריקה שקולעת מאוד גם לימנו "קפיטליזם היא האמונה המדהימה שהאנשים הרשעים ביותר יעשו את הדברים הרעים ביותר לטובתה הגדולה של כולנו".
ניר אומיד,מנכ"ל גלובל ואליו
על הזכויות בסקירה זו שייכות לגלובל ואליו ניהול השקעות בע"מ (להלן – "גלובל ואליו"), אין להעתיק, לשכפל, לצטט או לפרסם בכל אופן את הסקירה או כל חלקים ממנה ללא קבלת אישור בכתב ומראש. הסקירה מבוססת על מידע שהינו גלוי לכלל הציבור ושפורסם על ידי החברות
המוזכרות בה בתשקיפים, דוחות כספיים, הודעות לבורסות לניירות ערך, פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע, פרסומים ונתונים אלו. המידע, הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ״ל הונחו כנכונים וסקירה זו המסתמכת עליהם אינה מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו. גלובל ואליו מניחה שמידע הינו מהימן וזאת מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות ביחס למידע. מודגש כי אין גלובל ואליו ו/או עובדיה אחראים למיהמנות המידע המפורט בסקירה , לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בה או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בסקירה . גלובל ואליו ו/או עובדיה לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו משימוש בסקירה זו, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבסקירה זו עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. המידע המופיע בסקירה זו מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו ,הדעות האמורות בסקירה עשויות להשתנות ללא מתן הודעה נוספת. סקירה זו משקפת את הבנתנו ביום עריכת הסקירה. ייתכן שבמועד פרסום הסקירה, או במהלך 30 הימים שקדמו למועד הפרסום, גלובל ואליו החזיקה או מחזיקה או עשויה להחזיק בחשבונות המנוהלים על ידה בעבור לקוחותיה החזקה מהותית בנייר ערך נשוא הסקירה או סוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בסקירה. ייתכן שבמועד פרסום הדוח בעל השליטה בגלובל ואליו החזיק או מחזיק או עשוי להחזיק החזקה מהותית בסוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בסקירה. הסקירה הינה למטרת אינפורמציה בלבד ומובאת כחומר רקע בלבד. אין לראות בסקירה זו ובמידע ו/או הניתוח הכלולים בה הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ני"ע ו/או נכסים פיננסים כלשהם או המלצה להשקעה באפיקים ספציפים כלשהם .אין לראות בסקירה זו בשום צורה שהיא ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם , מצבו הכספי, נסיבות ומטרות השקעתו.
המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
