ערן נוטע וסונסינו דניאל
26/10/2008
תעודות הסל שנכנסו לבורסה בת"א לפני מספר שנים, קיבלו לאחרונה תאוצה רבה הבאה לידי ביטוי בעליה במחזורי המסחר הנובעת בין היתר ממגוון שימושים העושים בהן בתי ההשקעות והמשקיעים הפרטיים.
אחד השימושים המעניינים להשקעה בתעודות הסל נמצא ע"י חברת פלטינום מ.ט.נ ניהול השקעות בע"מ, כמכשיר המושלם לצורך ניהול תיק מודל דינאמי.
תיק מודל דינאמי הינו מוצר ייחודי לחברת פלטינום מ.ט.נ ניהול השקעות בע"מ והוא פרי מחקר של שנים הבא בעצם לפתור ללקוח את הבעיה המרכזית והמכשול הגדול מכולם בשוק ההון שבא לידי ביטוי במיוחד השנה שהייתה שנת מפולת- חוסר היכולת לדבוק בגישת ההשקעה ארוכת הטווח גישה הדורשת סבלנות רבה ויכולת נפשית לספוג הפסדים גדולים בטווחי זמן קצרים ובינוניים.
מחקרים רבים הוכיחו שתיאורית הכלכלה המודרנית המבוססת על כך שהצרכן מקבל תמיד החלטות רציונאליות-אינה עומדת במבחן המציאות.
מתברר שרוב המשקיעים יעדיפו לקנות מניות בשוק עולה ויקר ולמכור אותן בתקופות שפל ו"מצב רוח" רע בשווקים.
בעיה זו מסתמנת כבעיה המרכזית של המשקיע הממוצע- מסתבר שלא כולם יכולים להתנהג כמו גורו ההשקעות וורן באפט.
לאותם משקיעים פיתחנו את המודל הדינאמי, אותו תיק השקעות המבוסס על השקעה ישירה בתעודות סל על מדדים ומסוגל להרוויח גם תנאי שוק יורדים.
המודל הדינאמי- מהו?
המודל הדינאמי הינו ניתוח המבוסס על הטמעת מודל סטטיסטי שנלקח מעולם אבטחת איכות ואמינות ומשמש בתעשייה לניתוח ובקרת תהליכי ייצור וזיהוי מוקדם של התפתחות מגמת סטיות בקווי ייצור.
הטמעת מודל זה על מדד המעוף התגלה כיעילה ובעלת רמת מובהקות סטטיסטית גבוהה לזיהוי מגמות שוק, יישום מודל זה בשילוב של ניתוחים נוספים השימושיים בעולם הניתוח הטכני הביאו לשיפור התוצאה הסופית.
בפועל ברגע שהמודל מזהה תחילתה של מגמה חיובית או שלילית באחד ממדדי העולם נכנסות לתיק המודל תעודות הסל הרלוונטיות על מנת לנצל את התנועה במדד לרווח.
היתרונות בשימוש בתעודות הסל ככלי השקעה:
" תעודת סל הינה נייר ערך המקנה למחזיק בה תשואה על פי מדד כלשהו. מנפיק התעודה מבטיח לקונה להחזיק לו את כספו בתום תקופה מסוימת, בתוספת אחוזיי העלייה במדד אחריו התעודה עוקבת, או בניכוי הירידה במדד זה ".
* היצמדות למדדים- תעודת הסל מאפשרת לנו להיצמד באופן מושלם למדד אחריו היא עוקבת ובכך
מאפשרת לנו פיזור הסיכונים (השקעה המבוססת על מניות ספציפיות מסוכנת יותר).
* סחירות- העובדה שתעודת הסל נסחרת לאורך כל שעות המסחר פותרת לנו את המגבלות שנוצרות באלטרנטיבות ההשקעה האחרות דוגמת קרנות נאמנות שלא ניתן לקנות או למכור אותן לאורך כל שעות המסחר (רובן נסחרות עד השעה 16:00 ).
דוגמא שנייה הוא מסחר בחוזים סינטטיים המגביל אותנו בגובה החשיפה ומצריך מאיתנו לעיתים לגלגל את הפוזיציה מפקיעה לפקיעה עניין הדורש ביטחונות.
בנוסף מגביל אותנו המסחר בחוזים במגוון המדדים בהם ניתן לסחור (אין אופציות על מדד 100 יתר וכו`)
* השקעה בחסר- ניתן להרוויח גם בשוק יורד ע"י השקעה בתעודות סל בחסר.
* מינוף- ניתן למנף את ההשקעה ע"י השקעה בתעודות סל ממונפות.
שיטת ההשקעה:
אחת האסטרטגיות הנפוצות בעולם קרנות הגידור הינה אסטרטגיית Long/Short - רכישת נכס מסוים לו אנו צופים עליית ערך ובמקביל ביצוע Short על נכס לו אנו צופים ירידת ערך.
היכולת של המשקיע הרגיל להשקיע בקרנות אלו מוגבלת, הקרנות מנוהלת בדרך כלל בחו"ל והן מגבילות את המשקיע בסכומי השקעה גבוהים ודורשות תקופת ניהול מינימאלית.
הקרנות גובות דמי ניהול בסיסיים ובנוסף כ-20% מהרווחים המצטברים, בדרך כלל ממנפות את עצמם במינוף גבוהה מאוד וחסרה שקיפות בסיסית לגבי מה שנעשה בקרן.
ניהול תיק על פי שיטת במודל הדינאמי באמצעות תעודות סל, מאפשרת לבצע פעולות דומות וללא כל המגבלות שכרוכות בניהול ע"י קרן גידור.
גרף :
הדגמה על גבי גרף של מדד המעוף את אופן הפעולה של תיקי המודל בניהולנו.
תקופות ההתגבשות וההמתנה לתנועה מתוארות על גבי הגרף בצורת משולשים, בתקופות אלה מושקעים תיקי המודל במקמי"ם, ביתר הזמן תיקי המודל מושקעים בתעודות סל עם כיוון התנועה של המדד.
( הערה: פה יכנס גרף דוגמא לפוזיציות שננקטו ע"י תיק המודל)
לסיכום
כניסתן של תעודות הסל לארץ מאפשרת לנו כגוף המנהל תיקים עבור לקוחותיו ניהול ייחודי ומתוחכם שמוכיח עצמו כריווחי גם בתקופות קשות וכל זאת באופן ביצוע קל פשוט וחסכוני.
כותבי המאמר:
ערן נוטע -מנכ"ל פלטינום מ.ט.נ ניהול השקעות בע"מ
סונסינו דניאל -משווק השקעות וסמנכ"ל מכירות ופיתוח עסקי.
.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
