ממשלת סין החליטה על תוכנית חילוץ בהיקף של 586 מיליארד דולר. האם זה יהיה מספיק?

• סין הודיעה על גיבוש תכנית פיסקאלית דו-שנתית בהיקף של מעל חצי טריליון דולר לעידוד הצמיחה והתעסוקה, וזאת לאור החשש מנתוני מאקרו מדאיגים שפורסמו לאחרונה.

• עיקר משאבי התוכנית יופנה לתמיכה בשכבות החלשות ולפרויקטי תשתית בתחומי התחבורה והמים. בין השאר, יופחת גם המע"מ ויינתנו תמריצים לבנקים במתן הלוואות לפרטיים.
 
• מרבית האנליסטים סבורים כי, על אף המאמץ, האטת הצמיחה בלתי נמנעת, שכן סין עדיין נשענת על צמיחת היצוא ועל ההשקעות הזרות שכבר נפגעו כתוצאה מהמשבר. עם זאת, מאמצי הממשלה הם חיוביים וסביר שיסייעו לרכך את המכה ולקצר את אורך ההאטה בצמיחה.

 
התרגלנו שמספרים אסטרונומיים נזרקים לשווקים בתקופה אחרונה, באדיבותם של רשויות הפד ועמיתיו באירופה, שהתהודה בה זכה המהלך הסיני אולי מעט פחותה מהראוי לו.

ממשלת סין החליטה על תוכנית לעידוד הצמיחה והתעסוקה במדינה בהיקף של 586 מיליארד דולר. זהו סכום עצום ביחס לכלכלת סין, אשר במונחי כוח הקנייה נאמדת ב-7 טריליון דולר בסוף  2007. לשם השוואה, כוח הקנייה של כלכלת ארה"ב מגיע לכ-13 טריליון דולר, כך שהחבילה הסינית שוות ערך לסכום מרשים של 1.1 טריליון דולר בארה"ב.

עד לאחרונה, בבייג`ין היו משוכנעים כי דבר לא יכול לערער את יציבותה של סין ואת  צמיחתה הדו-ספרתית כבר למעלה ממחצית העשור. המנהיגים הפעילו בנחישות את תוכנית הריסון במטרה לקרר את הכלכלה ולהקטין את קצב האינפלציה.  

בחודשים האחרונים התמונה השתנתה. החשש הראשון הגיע מנתונים צוננים של מכירת המכוניות, כאשר מאמצע יולי התגלתה עליית מלאים של כ- 50%, שיא של 4 שנים. גם הייצור התעשייתי התמתן, ייצור פלדה הצטמק, ושוק הנדל"ן נמצא במגמת ירידה.

הנקודות החזקות עם זאת נותרו: המכירות לרשתות השיווק המשיכו לצמוח והעודף בחשבון הסחורות הגיע לכ-30 מיליארד דולר לחודש. צמיחת התמ"ג ירדה במעט ל-9% ברבעון השלישי, אולם, מה שבמרבית המדינות נחשב לקצב צמיחה מרשים, בסין מאותת על האטה מסוכנת, שכן מדובר במדינה עם הכנסה ממוצעת של 605$ לשנה ו-880 מיליון תושבים כפריים.

בייג`ין הייתה תחת לחץ פוליטי לתמוך בכלכלה בתקווה כי זו תוכל לקזז את השפעת המיתון במערב.  הממשלה כבר הפחיתה את שיעור הריבית שלוש פעמים, הקטינה מכסות לאשראי בנקאי ונקטה במספר צעדים התומכים ברוכשי הדירות הפוטנציאליים ובחלק מיצואנים.

חבילת התמריצים הנוכחית מייעדת את עיקר המשאבים לתמיכה בשכבות החלשות, בדיור מוגן, מים, רשתות חשמל, כבישים כפריים, מערות השקיה לחקלאים, קווי רכבת חדשים למערב סין, שיפור כבישים מהירים, בניית שדות התעופה במערב סין, הוצאה נרחבת על מערכות הביוב העירוניות, פסולת וטיהור המים. (ל-312 מיליון בני אדם בסין אין נגישות למים נקיים).

בנוסף, הממשלה הקציבה משאבים למערכת הבריאות המקומית שלמעשה נמצאת על סף של קריסה כללית על רקע מעבר מקומוניזם לכלכלה קפיטליסטית. ההוצאה על שיקום האזורים שנפגעו ברעידת האדמה האחרונה תוגדל אף היא. יסופקו סובסידיות לרכישת דגנים מחקלאים ויינתנו סובסידיות ישירות. מערכות הביטוח הלאומי והרווחה בכפרים ובערים צפויות לעבור שיפורים.

במקביל, המדיניות המוניטארית תמשיך להיות "מקלה", מה שמרמז על אפשרות של הפחתת ריבית נוספת.

הממשלה כבר התחילה לעודד את צמיחת האשראי הצרכני על ידי הוראה מפורשת לבנקים, הנמצאים בבעלותה, להקל על לווים, גם אם מדובר בלווים בעייתיים. נשקלת אף באפשרות של הצבת יעד צמיחת האשראי בו יצטרכו לעמוד בו. רפורמת מע"מ תצא לפועל והיא נועדה להוריד את הנטל מהחברות בסך של 17.58 מיליארד דולר.

האם זה יהיה מספיק?

מרבית האנליסטים סבורים כי, על אף המאמץ, האטת הצמיחה בלתי נמנעת, שכן אירועים חיצוניים אינם בשליטת ההנהגה הסינית וסין עדיין נשענת על צמיחת היצוא ועל ההשקעות הזרות שכבר נפגעו כתוצאה מהמשבר. עם זאת, מאמצי הממשלה הם חיוביים וסביר שיסייעו לרכך את המכה ולקצר את אורך ההאטה בצמיחה.
בראייה גלובלית, ספק אם תוך זמן קצר ניתן להפוך אומה עם מסורת של חיסכון קיצוני לאומה של צרכנות קיצונית דוגמת ארה"ב, כך שרוב הסיכויים כי סין לבדה לא תוכל להיות תחליף מספק לבזבזנות האמריקאית.  

לתעודות הסל וקרנות הנאמנות שמשקיעות בסין לחץ כאן.

הכותבת היא מנהלת מחקר, תחום תעודות סל, ב"אקסלנס נשואה".  לקבוצת אקסלנס נשואה עלול להיות ענין אישי בנכסים פיננסים המוזכרים בסקירה זו.אין לראות  באמור  הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך  והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם"

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.