פרדוקס>>>האם בזכות תעודות סל מנהלי קרנות נאמנות מנצחים את המדד?

מדד המניות "נדל"ן 15" עלה מתחילת השנה ב 23.13% לאחר שהתרסק ב 2008 ב 79.8%.

לא פעם סקרנו את ביצועי קרנות הנאמנות אל מול המדד ובכל הפעמים שעשינו זאת בשנה החולפת ראינו כי קרנות הנאמנות מנצחות את המדד ואת תעודות הסל הצמודות אליו.

הטענה הנפוצה הייתה כי מנהלי הקרנות אינם מחויבים ל 100% מניות ולכן יש להן יתרון בזמן של ירידות. כעת לאחר מספר שבועות של עליות רצופות רצינו לבדוק שוב כיצד מתמודדות הקרנות עם שינוי המגמה (שמחזיק מעמד לפחות עד אתמול). וראה זה פלא, גם בזמן עליות הקרנות ברובן עדיפות על תעודות הסל (למעת הקרנות של "הלמן אלדובי" ושל "אפריקה") ומחציתן גם על המדד.

מה שמעניין בסיפור הזה הוא שתעודות הסל רחוקות מרחק רב מתשואת המדד. התעודות עלו בממוצע 17.5% מול עליה של 23.13% של המדד , פער של כ 5.5% . ההשערה שלנו היא כי הדבר נובע מאופן החלפת המניות במדד שבוצע בתחילת השנה.

נשאלת השאלה האם מנהלי הקרנות בעצם מנצלים את המצב שבו מנהלי תעודות הסל מחויבים להחליף את המניות בתעודות ביום מסוים ומרוויחים על חשבונן? אם התשובה היא כן, אזי באופן פרדוקסלי תעודות הסל עוזרות למנהלי הקרנות לנצח את המדד ואת התעודות עצמן.

להלן קרנות הנאמנות ותעודות הסל (שאינן ממונפות או בחסר) כפי שמופיעים באתר "פאנדר תעודות סל" במנוע המשולב:

נתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.