קרן נאמנות במוקד "ילין לפידות אג"ח לא מדורג + 10" ראשונה בתשואה שנה אחורה

קרן במוקד – "ילין לפידות אג"ח לא מדורג + 10"

עם ההתאוששות(הזמנית?) ממשבר הסאבפריים וכדור השלג שלאחריו המשקיעים יוצאים אט אט מהבונקר ומבינים שכנראה מרבית החברות הנסחרות לא יפשטו רגל ויוכלו לעמוד בתשלומי האג"ח שלהם. המצב שנוצר ועדיין קיים בבורסה בתל אביב הוא של מאות איגרות חוב הנסחרות בתשואה דו ספרתית, ענף שנהנה במיוחד מהמצב האבסורדי שנוצר הוא תחום איגרות החוב High Yield. למרבית המשקיעים אין יכולת הערכה בנוגע לסיכויי הפדיון של החוב בנוגע לאגרת חוב ולחברה ספציפית ולפיכך מומלץ להשתמש בשירותם של המומחים  המנתחים את סיכויי ההחזר של החברות.

תחום קרנות הנאמנות המתמחה בהשקעה באג"חים שכאלה הוא אג"ח בארץ, אחר, חברות והמרה בסיכון גבוה. תת ענף זה ספק למשקיעים בו תשואה מרשימה למדי מתחילת השנה, די אם נציין כי הקרן בעלת התשואה הנמוכה ביותר בתת הקטגוריה צברה מתחילת השנה תשואה של כ-30%.
במסגרת הכתבה בחרנו להתמקד הפעם בקרן ילין לפידות, אג"ח לא מדורג + 10.
שם הקרן: ילין לפידות, אג"ח לא מדורג + 10. הקרן יצאה לאוויר העולם בתאריך 30.12.07

קטגוריית השקעה:

אג"ח בארץ אחר תת קטגוריה: חברות והמרה, חברות בסיכון גבוה. קישור לעמוד הקרן באתר "פאנדר". בקטגוריית אג"ח בארץ אחר קיימות 331 קרנות נאמנות, בתת הקטגוריה חברות והמרה 117 קרנות ותת הקטגוריה חברות בסיכון גבוה 19 קרנות.

שווי נכסים:

הקרן מנהלת סכום של 43 מיליון ₪,והיא הקרן השלישית בגודלה בתת הקטגוריה, הראשונה בדירוג היא פסגות High Yield ללא מניות, בה מנוהלים כ-49 מיליון ש"ח והבאה אחריה בתור היא מגדל אג"ח הזדמנויות בה מנוהלים כ-42 מיליון ש"ח. מפתיע, אולם למרות התשואות המרשימות שמן הסתם העלו את שווי הקרנות הרי שבקטגוריה לא מנוהלים כספים רבים, סה"כ מנוהלים כ-290 מיליון ₪ בכל תת הקטגוריה.

דמי ניהול:

הקרן גובה דמי ניהול של 1.75% דמי ניהול והיא נמצאת במקום טוב באמצע. הקרן שגובה את דמי הניהול הנמוכים ביותר היא קרן High Yield של אקסלנס הגובה 1% דמי ניהול בלבד, הקרן שגובה את דמי הניהול הגבוהים ביותר היא פריזמה High Yield הגובה 2.5% דמי ניהול לשנה. דמי הנאמנות שגובה הקרן הם: 0.1% לשנה.

מדיניות הקרן וחשיפה בפועל:

הקרן תחזיק בלפחות 50% איגרות חוב מנכסי הקרן, איגרות החוב בהחזקה לא יהיו מדורגות על ידי שום גוף מדרג, יתרת הסכום ינוהל על פי שיקול דעתו של מנהל הקרן ובלבד שהחשיפה למט"ח לא תעלה על 30% והחשיפה למניות לא תעלה על 10% מנכסי הקרן. בפועל מחזיקה הקרן  ב-64 איגרות חוב קונצרניות שמהווים 49.5% משווי הנכסים ו-44 איגרות חוב להמרה שהם 35.4% מהנכסים,32 מניות המהווים כ-6.2% וב-0.5% מט"ח. הנתונים נכונים ל-29.1

תשואת הקרן:

הקרן צברה מתחילת השנה תשואה של46.4%,דרוג שמעמיד אותה במקום ה-13 בלבד בתת הקטגוריה אולם בהסתכלות בפרספקטיבה של שנה אחורה בה סבלו כל הקרנות המתמחות בתחום מצניחה בתשואות, הרי שהקרן עדיין נמצאת בטריטוריה חיובית של 8.95% תשואה. הקרן המדורגת ראשונה בקטגוריה בתשואותיה מתחילת השנה היא קרן ה- High Yield של פסגות עם תשואה של כ-89.65%, שנייה בקגוריה מבחינת התשואה היא הלמן אלדובי שממשיכים בהתאוששות המרשימה מהשנה שעברה, הקרן הזו צברה תשואה של כ-76.8%  ,כל הקרנות בתת הקטגוריה צברו מתחילת השנה תשואה דו ספרתית, הגרועה שבהן היא יובנק חברות לא מדורגות עם תשואה של כ-32%.

מנהלי הקרן:

בית ההשקעות שמנהל את הקרן הוא ילין לפידות, העומדים בראשו הם דב ילין ויאיר לפידות, רואי חשבון ודמויות מוכרות בעולם שוק ההון הישראלי, לשניהם ניסיון של למעלה מ-20 שנה בשוק ההון. חוץ מקרנות נאמנות בי ההשקעות מתמחה גם בניהול תיקי השקעות, קופות גמל וקרנות השתלמות. בית ההשקעות ידוע בהשקפת ההשקעה הסולידית יחסית שלו, בבית ההשקעות מנוהלות 15 קרנות נאמנות מתוכם כ-3 עם חשיפה מוגברת למניות.

תגובת בית ההשקעות לכתבה:

לגבי הקרן אנו סבורים כי היא מתאימה למשקיע המעוניין בחשיפה מבוקרת יחסית לאגח"ים בעלי תשואה גבוהה מאלו של התל בונד וכו`, ולדעתנו יש בתחום זה פוטנציאל לתשואה עודפת משמעותית על החלופות (תל בונד וכו). כידוע לכם, אין תעודות סל העוקבות אחר מדד כזה ולכן קרן נאמנות היא הדרך היחידה להשיג חשיפה כזו. הקרן, למרות שמה, מנוהלת בשמרנות ובשונה מהמקובל. היא לא מחזיקה תיק סטטיסטי של אגח"ים בעלי תשואה גבוהה אלא מבוססת על ניתוח פונדמנטליסטי של כל חברה ורק אם אנו מרגישים בנוח עם יחס הסיכוי-סיכון, נרכוש את האג"ח. אנו נעדיף להסתפק בתשואה לפדיון נמוכה יותר, ובלבד ש"נזכה" להגיע לפדיון. אגב, לא נהסס גם לרכוש אגח"ים מדורגים במידה והם נראים מעניינים. מנכ"ל הקרנות של ילין לפידות הינו יאיר לפידות ומנהל ההשקעות הוא אורי קרן ואנו נעזרים במחלקת המחקר החזקה שלנו.

התשואות בכתבה נכונות לסוף יום מסחר 5 למאי

דירוג קרנות אג"ח בסיכון גבוה לפי תשואה שנה אחורה:

ניירות עיקריים שמחזיקה הקרן:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.