עומר רגב
02/04/2019
מלאנוקס מיוקנעם, שמפתחת רכיבים להאצת תקשורת נתונים בין שרתים, תימכר ל־Nvidia בשווי של 6.9 מיליארד שקל. מחיר שמהווה פרמייה של 17% על שווי המניה הנסחרת נכון ליום ההודעה. מלאנוקס מצטרפת לקבוצה של לא פחות מ־8 חברות שונות בשנתיים האחרונות שזכו לאקזיט מרשים, ובתוך כך כמובן העמיקו את בעלי המניות שלהן. אם לא הייתם חלק מהחגיגות של Mobileye, Medtronic, מזור רובוטיקה, סינרון, נוירודרם, אימפרבה ואטיוניטי, ההודעה על האקזיט לבטח התקבלה אצלכם ברגשות מעורבים.
הרי מי לא חולם להחזיק במניית חברה שבאבחה אחת מוסיפה עשרות אחוזים לערכה? | בכתבה הבאה ננסה לתעל את קנאת המשקיעים הבריאה למקומות חיובים יותר ונציב זרקור על שלוש חברות טכנולוגיה בעלות פוטנציאל לאקזיט המפתיע הבא.
כל אחת מסיבה אחרת, מגניבה של לקוחות מהמתחרות ועד אחזקה של טכנולוגיה ייחודית | לגזור ולשמור
Cyberark
חברת Cyberark (סימול: CYBR) הציגה, בדו”ח הרבעוני האחרון שפרסמה, צמיחה בשיעור של 36% בהכנסות וסיפקה תחזית גבוהה מהצפוי להכנסות בשנה הנוכחית (2019) עם צמיחה נוספת של 20%. החברה, שעוסקת בהגנת הסייבר, עקפה את קונצנזוס התחזיות מבחינת ההכנסות והרווחים. הרווח הנקי של Cyberark הסתכם ב־0.89$ למניה, רווח גבוה בארבעים סנט מול הצפי. שיעור הרווח התפעולי זינק לרמת חדשה של 36.5%. הרווח הביא לידי כך שתזרים המזומנים מפעילות שוטפת עומד כיום על 41 מיליון דולר. ברבעון הרביעי של 2018, Cyberark הוסיפה 250 לקוחות חדשים והגדילה את בסיס לקוחותיה ל־4,450 ארגונים.
תחום הסייבר מועד למיזוגים ורכישות. כדי לאשש את רעיון זה אשתמש בציטוט של גיל שוויד, מנכ”ל חברת צ’ק פוינט (CHKP): “בתחום ההייטק בכלל אין הרבה חברות גדולות, וזה נכון לישראל ולסילקון ואלי - ולכל מקום. אני רואה המון יזמים שרוצים לבנות פה חברות גדולות, להוביל ולקדם אותן, אבל יש גבול כמה העולם בכלל יכול לקבל חברות ענק. לכן הרבה רעיונות טובים הופכים להיות חלק ממשהו גדול יותר.”
Cyberark נמצאת בתהליך הגדלת לקוחות. הפתרונות שלה זוכים לפופולאריות עולה בענף בו היא עוסקת – ההגנה על זהות משתמשים. הגדלת הכנסותיה נעשית כמובן על חשבון מתחרותיה. מתוך כך, היא הופכת ליעד לרכישה, אולי אפילו על ידי צ’קפוינט עצמה. שווי השוק של החברה הוא קצת פחות מארבעה מיליארד דולר, סכום שצ’קפוינט עם שווי שוק של 19 מיליארד שקל תוכל להתמודד עמו עם התאמות רכישה מסוימות.
אינדיקציה נוספת היא רכישתה של חברת CA, מתחרתה עד לאחרונה של סייברארק, על ידי חברת ארגו (שווי שוק של 107 מיליארד שקל) בשווי של 19 מיליארד דולר. פאלו אלטו, שהקימה רק לאחרונה משרדים חדשים למרכז המחקר והפיתוח שלה בתל אביב, גם היא עשויה להיות רוכשת פוטנציאלית.
11 קרנות נאמנות שמחזיקות בכ־5 מיליון שקל ב־Cyberark, נכון לסוף ינואר, מיטב דש משקיעה 3.8 מיליון שקל במניית החברה. איילון משקיעה יותר ממיליון בחברה. תכלית ISE Cyber Security TTF מגודרת מט”ח משקיעה יותר מ־4% במניית החברה מסך נכסיה. אי.בי.אי. מחקה Bluestar Israel Global משקיעה 1.76% מסך נכסיה. יצירה גמישה משקיעה 1.3% מנכסיה במנייה.
לייבפרסון
הכוכבת של מדד תל אביב 35 מתחילת השנה היא ללא ספק מניית לייבפרסון (LPSN) ולא לחינם. נכון לכתיבת שורות אלו, המנייה רשמה עלייה של כמעט 50% מתחילת השנה. החברה, היא חברה אמריקאית שמספקת שירותי תוכנה המאפשרים שירות לקוחות מקוון. מוצרי לייבפרסון כוללים מערכות תקשורת המאפשרים שיווק, מכירות וגישה אל לקוחות באמצעות צ’ט, קול ודואר אלקטרוני. לייבפרסון רשומה בבורסה בתל אביב כחברה דואלית. בדומה לסייברארק, גם לייבפרסון פרסמה בשבוע השני של חודש מרץ דוח כספי טוב מצפי האנליסטים לרבעון האחרון של שנת 2018. החברה הציגה הכנסות של כמעט 66 מיליון דולר, עלייה של 15% לעומת הרבעון המקביל אשתקד וגבוהה מהצפי. הפעילות השוטפת שכוללת סגירת עסקאות עם לקוחות חדשים ועלייה באינטנסיביות של עסקאות בתחום המובייל.
החברה לבטח נמצאת באופן בולט על הרדאר של המתחרות, כאשר ברבעון האחרון של 2018 היא חתמה על יותר מ־120 עסקאות חדשות. בנוסף היא ממשיכה לחדור לתחום המובייל והגדלת ההשקעה בפלטפורמות מובייל (LiveEngage), שצפויה לאיים באופן ממשי על המתחרות בגזרת תוכנת הענן. גורמים בשוק ההון מעריכים שחברת nice תציע לרכוש את לייברפרסון במחיר שינוע, על פי ההערכות סביב 250 מיליון דולר. פייסבוק (FB) גם אחת הרוכשות הפוטנציאליות לאור הרצון של הנהלת הרשת החברתית לאחד את המידע של Whatsupp, הטלפון והרשת החברתית לידי רשת מידע אחת.
נכון לסוף ינואר האחרון 56 קרנות נאמנות החזיקו את מניית לייבפרסון בסך כולל של 84.57 מיליון שקל. בית ההשקעות אלטשולר שחם מושקע במנייה בסך של 63.6 מיליון שקל. מגדל משקיעה במנייה סך של 9 מיליון שקל. מיטב דש משקיעה 3.5 מיליון שקל במניה. הקרן א.ש SmartBeta מחקה משולבת ת”א Large Cap חודשי מחזיקה במניה בשיעור של יותר מ־11% מסך נכסיה. אל(4B) מניות ת’’א 125 מחזיקה בשיעור של 3.06%. איילון משקל שווה ת”א 35 ו־מגדל אפיקים מניות משקיעות מעט פחות מ־3% מסך נכסיהן במניה.
ceragon.png|
סרגון
סרגון נטוורקס בע”מ (CRNT) היא חברת טכנולוגיה ישראלית המתמחה בפיתוח, ייצור ושיווק מערכות אלחוטיות בפס־רחב עבור ספקי שירותי תקשורת. מניות סרגון נסחרות בנאסד”ק. בניגוד לשתי החברות הראשונות שהזכרנו, סרגון לא פרסמה דוחות “מפוצצים” לרבעון האחרון של 2018. ההכנסות של החברה הסתכמו ב־85.7 מיליון דולר מעט יותר מהצפי של 84 מיליון דולר. הרווח למניה עמד על שישה סנט, מעל לצפי האנליסטים שעמד על חמישה סנט. התוצאות תואמות הציפיות של החברה נבעו בין היתר מירידה בהכנסות בהודו בשיעור של 27%. אך יותר חשוב הוא שהכנסותיה בארה”ב ובאמריקה הלטינית עולות בקצב משביע רצון.
מבחינת מנועי צמיחה עתידיים, החברה ממשיכה להשקיע בטכנולוגיית ה־Wireless Backaul, טכנולוגיה שעושה שימוש במערכות תקשורת אלחוטיות כדי למשוך נתונים ממשתמש קצה לצומת תקשורת באינטרנט או רשת קניינית סגורה של עסק גדול, מוסד אקדמי או סוכנות ממשלתית. בנוסף, החברה מגדילה את דריסת הרגל שלה בתחום ה־G5 (שההכנסות מענף זה יגיעו רק בשנת 2020 כך על פי ההנהלה). מעבר ל־G5 בטכנולוגיה סלולרית מהטכנולוגיה הקיימת של G4 צפויה להשפיע על הכלכלה העולמית כפי שהשפיע בזמנו המעבר מטכנולוגיית ה־G3 לדור הרביעי בסלולר. השינוי איפשר הישענות משמעותית יותר של מעבר נתונים דרך הסלולר והביא לעולם את הבנקאות הסלולרית. מעבר הנתונים דרך טכנולוגיית G5 מהיר עד פי 100 מאשר ב־G4, והיא טומנת בחובה את ההתקדמות הטכנולוגית והחברתית הבאה. ההשקעה בטכנולוגיה צפויה להגיע ליותר מ־300 מיליארד דולר עד 2025, אז מה זה לרכוש בדרך חברה בשווי שוק של 280 מיליון דולר כמו סרגון?
מבחינת חברות, מי שתרצה להיות שליטה בתחום, גם אם זה אומר לבלוע גם חברות קטנות יותר בתחום כמו סרגון הן אינטל (INTL) שידועה במדיניות רכישות, ענקית הטכנולוגיה קואלקום (QCOM). אפשרות נוספת היא רכישת החברה על ידי חברת תקשורת דוגמת סמסונג או אפל.
נכון לסוף ינואר, 5 קרנות נאמנות מחזיקות את סרגון בסך של כ־300 א’ שקל. שתי הקרנות שמחזיקות במניה בשיעור הגבוהים ביותר הן קרנות סל: קסם Bluestar Israel Global Technology KTF ואי.בי.אי. מחקה Bluestar Israel Global. די.בי.אם אגח 25/75 היא הקרן שאינה קרן מחקה ומשקיעה באופן המשמעותי ביותר בשיעור של 0.07%.
