מחירי הגז הזדמנות חד פעמית או חתול בשק?

בימי הזוהר של מחירי האנרגיה בשנת 2005 חבית גז היתה נמכרת בשוק הסחורות בארה"ב במחיר מופקע של יותר מ16$ ל MMBTU *. מחיר הגבוה יותר מפי ארבע ממחירו העכשווי. בשוק האנרגיה נהוג להשוות את מחירי הגז הטבעי למחירי הנפט, בכדי ללמוד דבר או שניים על שוק הביקוש. היום בכל אופן, מכפיל זה נמצא בגובהו הנמוך מאי פעם (5.3%). מתוך כך משתמע שמחיר סחורת הגז הוא מציאה שבלתיחד פעמית. האם כך דבר? ובכן, לא בדיוק.

חדרה אינה לבד

נתחיל עם הבשורות הטובות. מי שעוקב אחר שוק האנרגיה בכלל והגז הטבעי בפרט, לא התפלא מן הממצאים הנהדרים שהתגלו בחלקו המזרחי של הים התיכון. הגז שנמצא בחופי ישראל הוא נזרו של תהליך ארוך בו השתפרו פלאות טכניקות החיפוש והשאיבה של גז טבעי ברחבי העולם. למעשה מנתונים שמפרסם משרד האנרגיה האמריקאי; בארה"ב בלבד עלתה יכולת הפקת הגז הטבעי ב58% בארבע השנים האחרונות. זאת לצד מציאה של שדות חדשים בארקנסו, פנסילבניה לואיזיאנה וטקסס. הגאולוגים אופטימים ומדווחים על פתרונות לביקוש הגז האמריקאי למאה השנים הקרובות, כולל יצוא!

מי שטוען שבועות מחירים לא מביאות לשיפור בחיי הצרכנים - מנותק היסטורית.

מחיר הגז בטווח הארוך

כלכלת העולם בדרך להתאוששות. אך למרות זאת , ההתאוששות  המפוכחת למן השנה הבאה, לא תשפיע מהותית על מחיר הגז. ודאי לנוכח הממצאים האחרונים. לדוגמא, השאיבה העולמית עלתה ב14% מ2007 ל2008. ההתמעה של טכנולוגיה חדישה בתחום הגז הטבעי גורמת לניטרול עוקץ שוק ההיצע מן המחיר. הווה אומר; אשר תדרוש כך נספק. . 

חברות הגז

במחירים העכשווים יש כמובן בארות גז שהפכו בין רגע בלתי רווחיים. נתון זה מתבטא היטב בהפסקת השאיבה של בארות גז ברחבי המערב (סביר להניח שגם במזרח, אך לא ניתן לקבוע משום חסך בנתונים). בנוסף ישנו אפקט הפחת. כלומר באר גז מתכלה במהירות; ישנה ירידה של עשרות אחוזים ביכולות השאיבה בשנה הראשונה בלבד. כך שחברות גז חדשות חובה עליהן להילחם גם במחירים הנמוכים של מרכולתם וגם בתפוקה הפוחתת של מוצרם.

מחיר הגז בטווח הקצר

בגלל נתונים אלה ניתן להניח שמחירי הגז לקראת סוף השנה, יטפסו למחיר גבוה מעט יותר מהמחיר הנוכחי. מנקודה זו תחל התייצבות המחירים. האנליזה האחרונה שנעשתה על ידי  אנליסטים מדווחת על מחיר גז רווחי במחירי ה6$. אני אישית לא הייתי מסתמך מדי על קביעה זו.
המפסידים העיקרים יהיו כמובן החברות שהימרו על בעקבות סערת הסחורות דאשתקד על שדות יקרים לשאיבה.

סוף דבר

פרט להשלכות החיוביות של בועת מחירים, ניתן להסיק עוד מספר מסקנות מניתוח מחירי הגז.

1. אם מוצר הפך לפתע נמוך, אין הכרח שהוא ישוב למחירו הקודם, למרות המכפיל שהשתנה. אם היה שינוי יסודי במשוואת ההיצע והביקוש המכפילים הקודמים כבר אינם רלוונטים.

2. לרמות הנטייה של המשקיע להתייחס לסחורות כמוצר גלובאלי, השינוע של גז כה מסובך שהוא מעיקרו מוצר לוקאלי. למרות הגילויים האדירים של גז בארה"ב, באירופה עדיין נשענים על כפותיו של הדב הרוסי. בעוד אני כותב שורות אלו ישנן חברות אירופאיות שמספחות את הטכנולוגיה החדישה בכדי לשבור את התלות ההרסנית הזו.

3. ההזדמנות האמיתית בשוק ההון אינה נגזרת של "השקעה פשוטה במחירי האנרגיה". יש להבין את המתווה של המחירים הנוכחים ואת מצב החברות העוסקות בגז לאשורן. 

קרנות נאמנות ותעודות סל העוסקות באנרגיה

*(ראשי תיבות British Thermal Unit - "יחידות תרמיות בריטיות") מציין יחידת מידה לחום ואנרגיה הדרושה לחימום 1 פאונד של מים ), לקוח מויקיפדיה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא