כתב פאנדר תעודות סל
07/08/2009
תעודות בחסר, מאפשרות למשקיע חשיפה הפוכה למדד. מחיר התעודה נקבע על ידי החסרת נקודות המדד ממספר קבוע כלשהו (constant) שנשאר זהה לאורך כל חיי הנכס. בצורה זו, כל ירידה במדד מגדילה את שווי התעודה, ולהפך. יש לשים לב שתעודה בחסר פוקעת באופן אוטומטי כאשר ערך המדד אחריו היא עוקבת מגיע ל-80% מה-constant . בעת פקיעת התעודה בחסר, מקבל הלקוח את השווי הכספי של התעודה בחסר בהתאם לנוסחת ההמרה המופיעה בתשקיף הרלבנטי לאותה תעודה בחסר.
פקיעת התעודה בחסר, כאשר המדד לייחוס עומד על 80% מהקבוע לא נקבעה באופן שרירותי. המינוף בתעודות הסל בחסר הוא מינוף משתנה ועל המשקיע בתעודות בחסר לקחת בחשבון כי המינוף הינו משתנה באופן רציף במהלך חיי התעודה. כאשר המדד לייחוס עומד על 80% מהקבוע המינוף בתעודת הסל בחסר יהיה 4. ע"פ תקנות הרשות לניירות ערך והבורסה לניירות ערך בת"א, לא ניתן להעמיד תעודות סל בעלות מינוף גבוה מ-4 ולכן התעודה חייבת לפקוע. את המינוף אגב, ניתן לחשב באמצעות חלוקת מדד הבסיס בשווי ההוגן של תעודת הסל.
כך למשל תעודת הסל בחסר על מדד יתר 50 עם קבוע של – 500 תפקע כאשר מדד יתר 50 יסגור בסוף יום מסחר בערך שווה או גבוה מ- 400.
| קבוע | מדד הבסיס | שווי הוגן | מינוף | מתי התעודה תפקע ? |
| 2000 | 1000 | (2000-1000)=1000 | 1000/1000=1 | 0.8*2000=1600 |
| 1600 | 1000 | (1600-1000)=600 | 1000/600=1.6 | 0.8*1600=1280 |
| 1200 | 960 | (1200-960)=240 | 960/240=4 | 0.8*1200=960 |
| 500 | 400 | (500-400)=100 | 400/100=4 | 0.8*500=400 |
חשוב לדעת שתעודות בחסר פוקעות כאשר מדד הבסיס מסיים את יום המסחר במחיר של לפחות 80% מהקבוע, כך שאם במהלך המסחר המדד עובר את מחיר הפקיעה אך סוגר במחיר נמוך ממנו – לא תתבצע פקיעה באותו היום.
עליית המדדים שחלה בעת בחודשים האחרונים מקרבת את תעודות הסל למועד הפקיעה. לכן חשוב לעקוב אחר דיווחי החברות המנפיקות. לדוגמא: תעודות בחסר על מדד יתר 50 בעלות קבוע של 500 - תעודת בחסר הללו יפקעו כאשר מדד יתר 50 יסגור בסוף יום מסחר בערך שווה או גבוה מ- 400.
בתקופה הקודמת בה המדדים המובילים רשמו עליות על פני תקופה ארוכה, כאשר חלו הפקיעות האוטומטיות בתעודות בחסר, נרשמו שאלות רבות בנוגע לתהליך הפקיעה וזאת מאחר וחולפים מספר ימים מהמועד בו נמחקת תעודת בחסר מהמסחר ועד שמופיע השווי הכספי המתאים בחשבונות הבנק.
כאשר תעודה בחסר פוקעת מתחיל נוהל קבוע מראש בהתאם להוראות תשקיף ההנפקה. אם ביום א' חלה פקיעה בתעודה בחסר, לאחר סיום המסחר מוציאה החברה המנפיקה הודעת בורסה שמודיעה על הפקיעה ועל תהליך הפקיעה – ביום שלאחר מכן , יום ב', יתקיים יום מסחר אחרון באותה התעודה וביום ג' יתפרסם מחיר הפדיון של התעודה שייקבע ע"פ שער הפתיחה של מדד הבסיס לייחוס באותו היום. ביום הרביעי יופיע השווי הכספי המתאים בחשבונות הבנק של אלו שהחזיקו בתעודה בחסר עם סיום יום המסחר האחרון בתעודה.
במקרה של פקיעה אוטומטית, בתעודה בחסר עם קבוע 500, חל התהליך הבא:
אירוע מסחר בתעודה יום 1 מדד הבסיס נסגר ברמה שווה או גבוהה מ 400 נק' מדד . מתקיים החברה תודיע בתום היום כי תבצע פדיון מוקדם יום 2 יום המסחר האחרון בתעודה. מתקיים יום 3 החברה מודיעה על מחיר הפדיון של התעודה שיחושב לפי שער הפתיחה של הבסיס ביום זה. לא מתקיים יום 4 תשלום שווי התעודה. לא מתקיים
תעודות סל בחסר נסחרות ת"א 25:
שם תעודת הסל/קרן נאמנות מתחילת השנה מתחילת החודש תאריך עדכון מבט חסר ת"א 25 -24.70% -3.62% 06/08/2009 אינדקס שורט 25 -25.88% -3.70% 06/08/2009 קסם שורט ת"א 25 -27.63% -4.30% 06/08/2009 מבט חסר אגרסיבית 25 -31.49% -5.08% 06/08/2009 תכלית חסר 25 -31.49% -4.95% 06/08/2009 קסם שורט ת"א 25 1,200 -58.00% -8.60% 03/08/2009
תעודות סל בחסר נסחרות ת"א 100:
| שם תעודת הסל/קרן נאמנות | מתחילת השנה | מתחילת החודש | תאריך עדכון |
| מבט חסר ת"א 100 | -24.59% | -3.82% | 06/08/2009 |
| אינדקס שורט 100 | -25.94% | -3.43% | 06/08/2009 |
תעודות סל בחסר נסחרות מדד מניות :
שם תעודת הסל/קרן נאמנות מתחילת השנה מתחילת החודש תאריך עדכון מבט חסר שחר 5+ -0.30% -0.80% 06/08/2009 מבט חסר נדל"ן15 -14.48% -2.79% 06/08/2009 קסם שורט נדל"ן 15 -17.08% -2.80% 06/08/2009 מבט חסר בנקים -20.55% -4.68% 06/08/2009 קסם שורט בנקים -22.10% -4.05% 06/08/2009 מבט חסר תל בונד 20 אגרסיבית -33.00% -6.70% 06/08/2009 תכלית שורט בנקים כפליים -73.35% -14.30% 06/08/2009
תונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
