שנה של תפוח ודבש?
מיטב
17/09/2009
השנה שחלפה לא הייתה שנה משעממת, בלשון המעטה. שוק ההון חווה תנודות חדות שלא ראה שנים. מדדי המניות בעולם ובישראל פתחו את השנה העברית החדשה בירידות חדות, והמשקיעים הישראלים הרגישו היטב את הימים הנוראים. ככל שחלפו החודשים, החל השוק המקומי לגלות חוסן גדול מול שוקי חו"ל. התנאים הכלכליים הטובים הקיימים בישראל מול שוקי העולם, יחד עם הריבית שירדה באופן חד, הובילו להתאוששות יפה במדדי המניות.
סתיו: ספטמבר-אוקטובר וחלק מנובמבר 2008: קריסה
אלו היו החודשים הקשים ביותר של המשבר. העונה ה"קשה" של השנה. השווקים פשוט קרסו. חברות ענק, דוגמת ענקית הביטוח AIG, ענקיות המשכנתאות פאני-מיי ופרדי-מק, ועוד שורה של חברות ובנקים מהשורה הראשונה נמצאו בסכנת קריסה. השווקים היו בקיפאון. בנקים לא הסכימו להלוות כספים לא רק לחברות ולמשקי בית, אלא גם אחד לרעהו, מצב שוק הנדל"ן האמריקאי, ההחרפה בשיעורי חדלות הפירעון במשכנתאות וכן חשיפת הונאת הפונזי הגדולה בעולם על ידי ברנרד מיידוף, ערערו לחלוטין את הבטחון ואת האמון ושאבו את הבורסות בעולם ואת הבורסה המקומית לצונאמי העולמי.
חורף: נובמבר 2008-מארס 2009: התייצבות פוסט טראומטית
בעוד חודשי הסתיו התאפיינו בעיקר בירידות חדות, נראה היה, כי יותר מכל, המשקיעים היו שרויים בהלם. ינואר-פברואר-מארס סימנו סוג של דשדוש עם אותות חיוביים בבורסה המקומית, בעיקר בענף הגז והנפט (עליהם נרחיב בהמשך-ראה התייחסות סקטוריאלית). מחד, היו סימנים טובים של המשך הורדות הריבית בארץ ובעולם. מאידך, נראו סימנים טובים פחות כמו רשימת המדינות שפנו לקרן המטבע העולמית (IMF) בבקשה לסיוע, רשימה שהלכה והתארכה.
אביב: אפריל-יוני 2009: לבלוב ופריחה
המגמה הברורה של חודשי האביב הייתה סימני ה"לבלוב" וה"פריחה" בשווקים. יותר ויותר פרשנים החלו להעריך, כי הסתיים המשבר, או לפחות, שעברנו את שיאו. היחידים שלא הצטרפו לפרצי האופטימיות של המשקיעים היו אלה אנשי קרן המטבע העולמית, שהמשיכו לעדכן כלפי מטה את התחזיות לגבי קצב הצמיחה העולמי. אך עם זאת, לא ניתן היה להתעלם מהאינדיקטורים החיוביים וההתפתחויות השונות שהראו, כי תוכניות החילוץ למיניהן מתחילות לעבוד ומתחילים לזהות סימני הקלה על שוקי האשראי העולמיים.
קיץ: יולי-אוגוסט וספטמבר 2009: המשך ההתאוששות"עונת המלפפונים" המסורתית לא הייתה משעממת כלל. העיסוק העיקרי של המשקיעים היה בצורת ההתאוששות (U,V,L או W) ובקצב החזרה לצמיחה. בסוף חודש יולי התבשרו המשקיעים, כי נגיד בנק ישראל מפסיק את רכישת האג"ח הממשלתי ובמקביל יתחיל לקנות באופן נקודתי דולרים, זאת בנוסף אינדיקטורים נוספים שאותתו על התייצבות במשק. דו"חות החברות שהתפרסמו הפתיעו לטובה, בעיקר בשל הצפי לדו"חות רעים מאוד וצעדי התייעלות שנקטו החברות.
| ת"א 100: 10 המניות העולות – סיכום תשס"ט* (לחיצה על המניה תביא לקרנות המחזיקות בה) נכון ל15.09 | |
| שם המניה | תשואה בתשס"ט |
| ישראמקו | 480.30% |
| אבנר | 248.80% |
| דלק קידוחים | 197.60% |
| רמי לוי | 182.40% |
| קבוצת דלק | 127.90% |
| אבגול | 116.60% |
| נפטא | 115.20% |
| סאני | 114.00% |
| יואל | 112.00% |
| דיסקונט השקעות | 98.00% |
| ת"א 100: 10 המניות היורדות – סיכום תשס"ט (לחיצה על המניה תביא לקרנות המחזיקות בה)- נכון ל15.09 | |
| שם המנייה | תשואה בתשס"ט |
| אפריקה ישראל | 61.3%- |
| אפריקה נכסים | 49.7%- |
| דלק נדל"ן | 45.6%- |
| קווינקו | 38.9%- |
| אלווריון | 27.7%- |
| אל על | 26.9%- |
| גרנית | 26.5%- |
| כלכלית ירושלים | 25.6%- |
| אמפל | 24.3%- |
| פאנדטק | 22.4%- |
מבחינה סקטוריאלית בלטו הסקטורים הבאים:
תקשורת - סקטור התקשורת הנחשב לתחום דפנסיבי, היה לאחת ההשקעות ה"חמות" בשנה האחרונה. המניות בתחום הוכיחו יציבות והושפעו פחות מהמיתון. בהיבט מבנה שוק התקשורת חלו שינויים, כגון מכירת השליטה בפרטנר ושינוי מבנה הבעלות בהוט. תהליך שינוי מבנה השוק צפוי להימשך גם ב-2010.
ביטוח - מניות חברות הביטוח מושפעות מאוד משוק המניות. לרע ולטוב. רע – 2008, טוב – ב-2009. שוק ההון מגיב לפני השינויים בפועל, ולכן סקטור הביטוח הניב בתשס"ט תשואה נאה מאוד של 35.8%.
פיננסים - סקטור הפיננסים שנחשב לגורם מוביל במשבר, היה מילה אסורה בחודשי הסתיו. עם זאת, לאחר התייצבות השווקים החלו מניות הפיננסים לטפס מעלה ומעלה. בעיקר בלט לטובה המדד בחודשים מרץ, אפריל ומאי. במצטבר עלה המדד בתקופה זו מעל 62%, אבל הירידות שנרשמו קודם לכן מעמידות את הסיכום השנתי על 18.9% בלבד.
נפט - מדד הנפט שהיה מעל 100$ לחבית בתחילת השנה הספיק לגעת ב-34$ לחבית, להתנדנד קלות ברמות ה-40-50$ לחבית וכעת, בטווח של שנה, חזר לרמה של 70$ לחבית נפט. מדד מניות הנפט עלה בחדות 212.2% בלי קשר לכך, ועם קשר הדוק לתגליות הגז בחופי ישראל. הענף שהיה רחוק מלככב בשנת תשס"ט היה ענף מניות הנדל"ן, כשמדד נדל"ן 15 ירד ב-10.2% אחרי שכבר היה מצוי בירידה של כ- 50% במהלך השנה, ולא במקרה. המשבר היה, ועדיין הינו, במידה רבה, משבר בענף הנדל"ן בעולם, וחלק גדול מחברות הנדל"ן הישראליות פועלות מעבר לים.
| מדדי מניות - סיכום תשס"ט נכון ל15.09 | |
| שם המדד | תשואה תשס"ט |
| ת"א 25 | 7.20% |
| ת"א 100 | 9.90% |
| ת"א 75 | 17.50% |
| יתר 50 | 12.10% |
| יתר 120 | 36.80% |
| ת"א נדל"ן 15 | 10.2%- |
| ת"א בנקים | 18.90% |
| תל טק | 4.20% |
סיכום השנה של קרנות הנאמנות על פי מיטב:
תעשיית קרנות הנאמנות מהווה השתקפות של שוק ההון וככזו, סבלה קשה מאוד בראשית תשס"ט מהאפקט המיידי והקשה של משבר ליהמן ברדרס, שהתבטא בפדיונות ענק בקרנות הקלאסיות-מסורתיות בתחומי איגרות החוב והמניות, ובריצה מבוהלת לקרנות הנאמנות הכספיות.
מחודש מארס, כלומר, מאותו רגע שהסתמנה התאוששות של ממש בשווקים, "חזר הצבע" לתעשייה והיא החלה לגייס "חזרה" את הכספים שאיבדה קודם לכן. הגלגל התהפך: מן הקרנות הכספיות יצאו סכומים ניכרים מאוד ועברו לקרנות המתמחות באג"ח מדינה , אג"ח קונצרניות ובמניות.
וכך, תעשייה שסך נכסיה עמד בסוך ספטמבר 2008 על 108.8 מיליארד שקל, הצטמק ל-98 מיליארד שקל בסוף דצמבר 2008, ומסיימת את שנת תשס"ט עם נכסים ברמה של כ-123 מיליארד שקל, גידול שנובע הן מזרימת כספים לתעשייה והן מעליית ערך הנכסים – תשואות חיוביות שהשיגה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
