ענף במוקד-אירופה "מגדל דיקלה אירופה" מובילה בגדול מתחילת השנה

הרעיון למאמר הנוכחי, התחיל בשיחת טלפון מקרית, מקולגה העובד בבית השקעות במרכז הארץ. השיחה נפתחה בהצעתו המפתיעה לצאת לחופשת חגים בבריטניה הישנה והטובה. בריטניה לדעתו נהפכה מכבר ל"תיאלנד של אירופה", מבקש להתייחס לחולשת הפאונד (המטבע הבריטי) ולכלכלה האנגלית המדלדלת. דחיתי בנימוס את הצעתו, והתחלתי להרהר על ההיסטוריה המודרנית והכלכלית של הממלכה המאוחדת. האם בריטניה עשתה טוב לביתה כאשר החליטה, למרות המחאות הדיפלומטיות, להצטרף לאיחוד אך להותיר את המטבע הבריטי על כנו? האם היא צועדת בשנית באותה דרך פתלתלה ומסוכנת של המשבר בשנות השבעים? מי יציל אותה הפעם מעצמה? (התשובה בסוף)

כל מדדי הכלכלה בבריטניה- מזמרים את אותו זמר נוגה: מחירי הבתים ממשיכים בנפילתם החופשית, גובה משכורות ואפקטיביות העבודה של הפועל הלונדוני בירידה מתמדת והסנטימנט האנגלי מורה כי הוא מאושר פחות ומרגיש עני יותר מלפני שנה. וגם הנשק הידוע בהמתקת הגלולה, הורדת הריבית, הסתיים מכבר לצד הציפיות לאינפלציה.

בכדי למדוד את כוחו של הליש"ט ומתוך כך את כוחה של כלכלת בריטניה יש למדוד אותו אל מול מטבע היורו. מטבע היורו מאז ההתאוששות של הכלכלה העולמית ממשיך בהתחזקות יציבה אל מול הליש"ט והיום (30.09.09) מחירו עומד על 0.91 יורו לליש"ט. לא לחינם הבריטי הממוצע וויתר על חופשתו השנתית באירופה.

אבי נהג לומר, יד שאינך יכול לנשוך עליך ללטף. לא לחינם גוברים הקולות בתוך בריטניה לבטל את המטבע ההיסטורי ולהשתמש כמו שאר חברות האיחוד האירופאי (פרט לשוויץ ) ביורו. כך יהיה ניתן לייצא מעט מן בעיות בריטניה אל האיחוד האירופי. האם מצבה הכלכלי של בריטניה מצדיק זניחת המטבע, על כל השלכותיו או שזה לא יותר מציניות אנגלית טיפוסית? 

אז מי במצב גרוע יותר, בריטניה או האיחוד?

בהווה, למרבה הפלא, היורו הוא אחד מהמטבעות החזקים בעולם. מתוך כך ניתן להניח שהיסודות הכלכלים של האיחוד בריאים יותר מיסודותיה של בריטניה. אך אם נבחן את הדקויות, נוכל להעלות סימני שאלה להנחה זו.

ניקח לדוגמה את שוק הנדל"ן. מתחילת המשבר מחירי הדירות של בריטניה ירדו ביותר מ15% במחירי פאונד*,  הירידה התלולה ביותר מזה 80 שנה. אכן, המצב לא משהו.

לאחרונה גוברים הקולות בעולם לערעור מעמדו של הדולר. התופעה היא רחבת היקף וחובקת עולם, היא דורשת לחץ דיפלומטי לצד מציאת פתרונות יצירתיים כמו אגירת הזהב בסין. אני מניח שבעוד אני כותב את המילים הללו, ישנם מספיק חברות גידור שמחפשות את "המטבע הבא", בטווח הארוך עם אכן המשבר הנוכחי מאחורינו, היורו והין עשויים להרוויח ממצב זה בצורה מרשימה. בריטניה על שלל בעיותיה מביטה על מצב זה בבעתה. ואולי בכול זאת זה לא הזמן המתאים? הנה כמה סיבות...

מאידך אם נחצה לרגע את תעלת הלאמנז', נבין כי בספרד ואירלנד מחירי הדירות כבר הספיקו לרדת בעשרות אחוזים במחירי יורו והספירה נמשכת.  ניתן לומר בבטחה אם מצבה של בריטניה יחמיר, מצבן של שתי האחרונות יחמיר עוד יותר.

דוגמה שניה לכך הוא הביטחון הצרכני. האינדיקטורים שמודדים סנטימנט צרכני בבריטניה מעידים כי המצב דומה לימים בהם מרגרט תאצ'ר ירדה מכסאה. לעומת זאת האיחוד אינו חסין מן היאוש. רובן של מדינות מרכז אירופה, אפילו גרמניה, עד לאחרונה סבלו מאותה הבעיה. לכן אולי התקווה לשינוי בבריטניה בנושא זה עדיין רלוונטית.

אירופה עדיין טומנת את בעיותיה עמוק מתחת לשטיח, יגיע היום בו משקיעים יפסיקו להתייחס אל הגוש כגרמניה וגרורותיה. בימים האלו, חוזקו של היורו ימדד.

בריטניה היסטורית לא נפגעה באי שימושה ביורו. מהרבעון הראשון של שנת 99 ועד הרבעון הראשון של 2008 כלכלת בריטניה צמחה ב28%, לעומת 21% של האיחוד ו16% של גרמניה. גם מעמדה של לונדון כמרכז פיננסי לא נפגע עד המשבר, תשאלו את לבייב.

למרבה ההפתעה, אם בריטניה היתה מגיעה למשבר הנוכחי תוך שימוש ביורו, יתכן ומצבה היה אף חמור יותר. הרביות של מטבע היורו היו נמוכות יותר יותר והאשראי היה כמעט דומה. השימוש בליש"ט איזן למצער את האנומליה דאז. בנוסף הפחד מהתפרצות אינפלציונית עדיין עומד באוויר. אם בריטניה תוותר על המטבע שלה, לא יהיה בכוחה לרסן אותו.

ובנימה אישית
האמת, לגורדון בראון ושות' אין באמת ממה לחשוש. האנושות בכלל והמערב בפרט, חב יותר מדי מעומקו הפילוסופי, האידאולוגי והרעיוני לדמוקרטיה האנגלית. שום משבר פיננסי רגעי, לא ישנה את זה. אם המצב אכן יחמיר, קרן המטבע לא תוכל לעמוד מהצד, תכריע את הכף, ותחלץ את הממלכה.

*אם נמדוד את מחירי הבתים במחיר מטבע אמיתי כמו זהב, המצב חמור בהרבה, ירדה של יותר מ60%

ענף במוקד: קרנות נאמנות אירופה. נכון ל28.9 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.