ישראל אי בודד? האג"ח הממשלתי והשקל מנותקים מהמגמות העולמיות

 

על רקע התפרצות נגיף הקורונה, הימים האחרונים התאפיינו בתנודתיות ועצבנות רבה בשווקים הפיננסים בעולם. שוקי המניות ומחיר הנפט הגיבו בירידות שערים לעומת עליות שערים בנכסים הנחשבים כנכסי מקלט כגון אג"ח ממשלתיות, מטבעות כגון: הדולר, הין, והפרנק השוויצרי והזהב. על רקע זה בולטים בחוסר קורלציה לעולם הן שוק האג"ח הממשלתי המקומי והן השקל.

 

שוק האג"ח הממשלתי – על רקע ירידת התשואות החדה בעולם ובעיקר בחלקים הארוכים של העקומים בולטת היציבות בתשואות המקומיות. במהלך השבוע האחרון נרשמה בעולם ירידת תשואות חדה בעיקר במדינות הנחשבות למדינות בעלות סיכון נמוך כגון ארה"ב, אירופה ואוסטרליה. במדינות אלו נרשמה ירידת תשואות של בין 10 ל 20 נ"ב בממוצע באג"ח ממשלתי לטווח של 10 שנים. לעומת זאת בישראל בשבוע האחרון נותרה התשואה ללא שינוי. 

 

הסבר להתנהגות שוק האג"ח הממשלתי המקומי ניתן למצוא אולי בעובדה שהשוק המקומי רשם ירידת תשואות חדה במהלך שנת 2019. הסבר אחר יכול להיות העובדה כי השוק המקומי אינו נתפס כשוק בעל פרופיל סיכון נמוך. ייתכן וגם המסר שבנק ישראל מעביר בדבר הכוונה לא להוריד יותר את הריבית תרם אף הוא לביצועי החסר של השוק המקומי ביחס לעולם.

 

השקל – השקל, בהפוך לשוק האג"ח הממשלתי ממשיך להפגין עוצמה יוצאת דופן במסחר מול הדולר. בעוד שבשבוע האחרון מרבית המטבעות נחלשו מול הדולר השקל כמעט היה המטבע היחיד (למעט הין היפני) שהתחזק מעט כאשר אפילו הפרנק השוויצרי, הנחשב לאחד מנכסי המקלט הפופולריים ביותר, נחלש משבוע מול הדולר.

 

עוצמת השקל עוד בולטת עוד יותר על רקע מדיניות ההרחבה שמבצע בנק ישראל במהלכה הוא רוכש דולרים ומוכר שקלים.