על רקע התנודתיות החריפה בשווקים שוחחנו עם אילן ארד-קשת מנכ"ל בית ההשקעות יצירה לגבי ההתפתחויות האחרונות.
מה אתה חושב על המהלך שעליו הודיע הבוקר בנק ישראל – הרחבה מונטרית?
המהלך של בנק ישראל הוא צעד ראשון בכיוון הנכון, לחץ המכירות באפיק הממשלתי יכול להמשיך ולהתגבר בימים הקרובים בהתאם להתפתחויות ולחדשות בנוגע לנגיף הקורונה. צריך לזכור שישנם הרבה משקיעים זרים באפיק זה שנהנו בשנים האחרונות מהשקל כמטבע החזק ביותר בעולם למעלה משנתיים ברציפות וממצב עולם זה הוא הופך באופן כמעט מידי למטבע בעל סיכון גבוהה עקב התלות הגבוהה של ישראל ביבוא מוצרי צריכה ובהעדר ממשלה ומשרד אוצר מתפקדים. זו אחת הסיבות שמזרזות את החלשות השקל המהירה בשבוע האחרון.
המהלך שבוצע כרגע על ידי בנק ישראל אכן צפוי לפחות למתן את המצב אך עדיין זה נראה כמו שלב א' למה שהולך להתרחב גם להורדת ריבית.
איך יסתיים לדעתך הסכסוך הבין רשתות האופנה לקניונים?
שני הצדדים כאן תלויים בדיוק באותו הדבר שזה שיממון בחנויות ועצירה של תזרים המזומנים. מכיוון שכרגע לא ניתן לצפות עדיין את הנזקים מהסיבה הברורה שלא ניתן לדעת כמה זמן ימשך המצב אני מאמין שהפתרון יעשה דרך חוזה שכירות לטווח זמן ארוך יותר ובמחיר נמוך יותר.
איזה ענפים עשויים ליהנות מהמשבר או להיפגע פחות?
כל הנאה היא זמנית בלבד, רשתות המזון צריכות יהיו למלא מחדש את המדפים לאחר שאלו יתרוקנו וגם האלקוג'ל כבר הוגבל במחיר כך שכל החגיגות הקטנות האלו, להערכתי הן באמת זמניות בלבד. מי שצפויים להיפגע פחות או אפילו להיות הראשונים שייהנו הן החברות בעלות קופות המזומנים הגדולות, החברות שהגיעו למצב הזה כאשר הן אינן תלויות לאשראי להמשך פעילות. מדובר בעיקר בענקיות הטכנולוגיה. אפיק נוסף שצפוי ליהנות בסופו של דבר הוא הנדל"ן המניב. הריביות בעולם חוזרות למגמת ירידה ונכסים איכותיים יחזרו מהר מאוד להיסחר לפי תשואה לFFO כפי שראינו בשנים האחרונות.
קרן הנאמנות המנייתית של יצירה ירדה מתחילת השנה ב-18.86%, פחות מהקטגוריה, ונמצאת במקום השני בתשואה מבין כ 70 קרנות. מה המלצתך למשקיע בקרנות נאמנות שסופג ירידות ? להחזיק חזק או למכור ?
אנחנו נמצאים בשוק שנסחר כמעט ללא יכולת תמחור, וזה דבר ברור שמשתקף לנו דרך מדדי VIX ההיסטוריה מראה שמי שיוצא בתקופות אלו מפסיד בטווח הארוך אחוזים על שווי הנכסים, וזה מלווה לרוב במכירה כוללת וללא הבחנה בין נכסים. ולכן התשובה כמובן תלויה בנכסים, לא כל מה שירד יעלה במהרה, הפגיעה בחברות התעופה והתיירות תהיה כבדה ביותר וייקח להן זמן להתאושש. ענף האנרגיה גם הוא ספג פגיעה ולהערכתנו התאוששות תהיה איטית מאוד בענף הזה.
צריך לבחון בקפידה את הנכסים האפיקים בקרנות לפני שמקבלים החלטה.