כל מה שצריך לדעת על התרסקות מחירי הנפט - פרשנויות | איך זה ישפיע על הכיס שלנו? | איך זה ישפיע על ההשקעות שלנו ?

התנודות של הנפט בעולם, איך זה ישפיע על השוק המקומי?

מחירי הנפט בעולם יורדים לרמה שלילית
כן כן, אמש החוזים העתידיים שפוקעים היום, ירדו למחיר שלילי, הרחבנו על כך אמש בכתבה לגבי ההסבר - לינק לפרשנות על מחירי הנפט.
בעקבות הירידות במחירי הנפט, גם תעודות הסל על מחירי האנרגיה מגיבות, כך למשל קסם BB Oil ETF ממ - יורדת היום במעל 20%.

האנרגיה וההשקעות שלנו

חשיפה דרך המדדים העיקריים
השוק המקומי אמנם לא חשוף למחירי האנרגיה באופן מובהק כמו סקטור האנרגיה בארה"ב. אולם, יש כמה חברות שנסחרות במדד תא-35 שיושפעו ממחירי הנפט היורדים - אנרג'יאן, דלק קבוצה, דלק קידוחים. גם בזן מושפעת ממחירי הנפט, אבל במקרה שלה ירידה במחירי הנפט דווקא מיטיבים איתה, מה גם שהמחיר בשער בית הזיקוק נקבע על ידי המדינה, אז ההשפעה לא גדולה.

ניתן לראות היום ירידה של 13% בדלק קבוצה. 191 קרנות מחזיקות בקבוצת דלק, בהיקף של קצת מעל 82 מיליון שקלים - לקרנות המחזיקות בדלק קבוצה.

קרנות עם אחזקות מעל 2% בקבוצת דלק


כמו כן, רואים ירידות של 11% בדלק קידוחים. 238 קרנות מחזיקות בדלק קידוחים, בהיקף של קצת מעל 145 מיליון שקלים - לקרנות המחזיקות בדלק קידוחים.

קרנות המחזיקות בדלק קידוחים מעל 2%


גם אנרג'יאן יורדת בכמעט 5%. 109 קרנות מחזיקות באנרג'יאן בכ-102 מיליון שקלים - לרשימת האחזקות המלאה.

קרנות המחזיקות באנרג'יאן מעל 2%


חשיפה נוספת, אפשר לראות במניות מדד תא-125, עם ירידה של מעל 7% בנאוויטס פרוליום. 123 קרנות המחזיקות בנאוויטס פטרוליום בהיקף של כ-100 מיליון שקלים - לקרנות המחזיקות בנאוויטס פטרוליום.

קרנות המחזיקות בנאוויטס פטרוליום בהיקף של מעל 2%


רציו יורדת מעל 6%. 207 קרנות מחזיקות ברציו בהיקף של כ-112 מיליון שקלים - לקרנות המחזיקות ברציו.

קרנות המחזיקות ברציו בהיקף אחזקה של מעל 2%

---

חשיפה של הקרנות הסקטוריאליות
כמובן, שאם בוחנים את החשיפה לסקטור האנרגיה, אז הקרנות המחקות המקומיות שמשקיעות, בחברות האנרגיה, יושפעו כמובן לשלילה.

אלה הקרנות המושפעות מסקטור האנרגיה


מחירי החוזים על הנפט לחודשים השונים

נתונים: אתר Marketwatch

אנרגיה והכיס שלנו
האם מחירי האנרגיה ישפיעו על סל הצריכה שלנו, ועל הכיס שלנו? לפי עופר קליין, הכלכלן הראשי של הראל ההשפעה לא תהיה גבוהה. מחירי הדלק השליליים הם מעבר לאוקיאנוס, מחירי הדלק בישראל מושפעים ממחירי הדלק באירופה שהם גבוהים בהרבה מאלה בארה"ב. בנוסף, מחיר הנפט הגולמי מהווה רק כ-11 אחוז ממחיר הדלק בתחנה. היתר הוא בעיקר מיסים (11% נפט, 11% הוצאות שיווק, 78% מיסים בלו + מע"מ) כך שגם אם נראה ירידה חדה במחיר הנפט באירופה (להערכתנו זה לא יקרה) השינוי שנראה במחיר בתחנות הדלק ובמדד מאי כתוצאה מכך יהיה נמוך מאוד. בנוסף, הממשלה החדשה יכולה לנצל את ירידת מחירי הדלק בשביל להעלות את הבלו בעתיד (צריך לממן את תוכנית החילוץ הכלכלית) ואז ההשפעה על מחיר הדלק בישראל תהיה אפילו הפוכה. (כך נהגה הממשלה גם במשבר של 2008-9).

אלון קרייז, כלכלן מחקר באגף הכלכלה בבנק לאומי, אומר ש"לאור ירידת מחירי הנפט בעולם, צפויה הוזלה במחירי הבנזין בארץ לחודש מאי, ככל הנראה סביב 2%- 3% (10-15 אגורות). לכך עשויה להיות השפעה כלפי מטה על מדד המחירים לצרכן לחודש מאי (בסדר גודל של קרוב לעשירית). בהמשך הדרך, עשויה ירידת מחירי הנפט להוזיל את עלויות הייצור של מוצרים ושירותים בארץ ובעולם, באופן שיתרום באופן עקיף לירידת האינפלציה גם בחודשים הבאים.

עוד תובנות על השפעת המחיר מספקת אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, מציינת כי "מי שנפגע אתמול בניו יורק מסגירת החוזה של 21 באפריל היו קרנות הגידור ותעודות הסל, שמוכרים את החוזה היוצא ורוכשים את החוזה החדש כיוון שאין להם את היכולת לקחת את הסחורה הפיסית. מכאן גם ההערכה, שלשחקנים שאין להם יכולת אחסנה, יהיה קשה מאוד להרוויח מהאנומליה במחירים. לפי הערכות הבוקר בשווקים בחו״ל, רק שחקנים בעלי יכולת אחסנה פיסית, בעיקר של wti  (אבל הדיסקאונטים מוצעים גם במפרץ לפני תחילת הקיצוץ של אופ״ק+), יוכלו  להרוויח  כרגע ממחירי השפל  והמחיר השלילי בחוזים. לפי הערכות, אתרי האחסנה בארה״ב נותרו עם מקום ל-3 שבועות. בנוסף לכך, על-פי הערכות יש מלאים גבוהים מאוד של דלקים, כאשר בתי זיקוק בארה״ב ירדו לפי הערכות לנצילות של כ-70%. נציין שההבדל בין בורסות ניימקס לבורסת אייס באירופה, הוא שהחוזים על ברנט אינם במתכונת של אספקה פיסית. בנוסף לכך, ברנט מאוחסן במאגרים צפים וקרוב לרוטרדם. במצב הנורמלי, כאשר נוצר פער כה גדול בין ברנט ל-wti, הוא מכסה את מחיר ההובלה ומייצר סוגים של ארביטראז׳. אלא שהפעם האחסון מלא בכל מקום, יש שיבושים בתובלה ושרשראות האספקה התייקרו. בצד הריאלי, הלחץ על wti גבר עם התמלאות אתרי האחסון בארה"ב, בעיקר לנוכח החשש שלו"ז השחרור של מקסיקו מעוצר יהיה איטי יותר מאשר בארה"ב וישבש בפועל את שרשרת האספקה לתפקוד של מפעלים, דוגמת פורד".

מה יקרה בעתיד?
הנפט, שנסחר בשווקים, הוא סחורה מאוד תנודתית. המחיר מושפע מהמון אירועים אקסוגניים, ופעמים רבות ההשפעה היא בחדות רבה. מחירי הנפט לא תמיד מתנהגים באופן רציונאלי, וסביר להניח שזה המצב עכשיו.
נכון לעכשיו, במחיר נוכחי של 15.68$ בחוזה ליוני (זה של מאי פוקע היום), זה פשוט לא מחיר סביר לכל הדעות. אבל, בהמשך למה שנאמר בהתחלה, הנפט לא תמיד רציונאלי, וסביר להניח שרמת המחיר הזו לא תישאר הרבה זמן.
ההסבר הוא פשוט. ככל שיהיה יותר רע, כך עשויה המציאות להשתנות מהר יותר. כלומר, ככל שמחיר הנפט ירד, OPEC, עשוי להתערב (הסכמה בין ערב הסעודית לרוסיה, או משהו בסגנון), שחקניות משנה (כמו ארה"ב) עשויות לצמצם תפוקה ו/או לאחסן נפט ולא למכור לאף אחד.
זה מה שנקרא מצב ה-סופר קונטנגו. כלומר כשיש פער משמעותי בין מחירי החוזים על הנפט לחודשים השונים.
אגב, במצב כזה, מפיקי הנפט, פשוט משתדלים לא למכור את הנפט, כי זה לא משתלם להם. מה שהם מנסים לעשות זה להפיק את המינימום האפשרי, ואת הנפט שמפיקים, פשוט מכניסים לאחסנה, עד שמחירי הנפט יתייצבו.
בקיצור, סביר שנראה מתישהו מחירים גבוהים יותר, אולם יתכן עוד, שהרע לפנינו.