אפריל בתעשיית קרנות הנאמנות >> מהפך חיובי בעקבות המהפך בשווקים

• סך נכסי קרנות הנאמנות טיפס מ-272 מיליארד ₪ בסוף מרץ ל-289 מיליארד ₪ בסוף אפריל, גידול בשיעור של %6.3.
• אלא, שחלק ניכר מהגידול נובע מתשואה משוקללת של התעשייה: %4.9, שתרמה כ-13.3 מיליארד ₪.
• התעשייה בכללותה גייסה כ-3.7 מיליארד ₪ אחרי שפדתה במרץ כ-42 מיליארד ₪, כלומר, היא החזירה לעצמה פחות מ-10% מהכספים שיצאו ממנה.
• הקרנות המסורתיות האקטיביות (ללא כספיות) גייסו כ-1.8 מיליארד ₪, פיצוי זעיר על יציאת הכספים במרץ (כ-29 מיליארד ₪).
• התעשייה הפסיבית גייסה כ-2.2 מיליארד ₪ מול פדיון של כ-7.3 מיליארד ₪ בחודש מרץ, והחזירה לעצמה כ-30% מיציאת הכספים.
• בולטות לטובה הקרנות המחקות עם גיוס של כ-1.4 מיליארד ₪ (פדיון של כ-5.3 מיליארד ₪ במרץ), ואילו קרנות הסל הסתפקו בגיוס של כ-0.8 מיליארד ₪ לעומת פדיון של כ-2 מיליארד ₪ במרץ.
• הקרנות הכספיות שפדו במרץ כ-5.3 מיליארד ₪ המשיכו לפדות גם באפריל, אם כי נמוך בהרבה של כ-0.3 מיליארד ₪.

כפי שחודש מרץ היה אחד החודשים הגרועים ביותר של השווקים מאז ראשית המאה הנוכחית, כך חודש אפריל היה אחד הטובים שבהם, הן לשוקי המניות והן לשוקי איגרות החוב הקונצרניות.

בארה"ב נרשמו עליות שערים תלולות במיוחד כאשר מדד ה-S&P500 עלה ב-12.7%, והנאסד"ק עלה ב-15.4%, השיעורים הגבוהים ביותר עבור חודש אחד מזה שלושה עשורים.
באירופה, הדאקס עלה ב-9.3%, וביפן עלה מדד הניקיי ב-6.7%.
בשוק המניות בת"א, מדד ת"א 35 עלה ב-7.2%, ומדד 90 עלה בשיעור יותר מכפול: 17.7%.
איגרות החוב הקונצרניות עלו בממוצע בשיעור של 4.2%, ואיגרות החוב הממשלתיות עלו ב-2.2%.
העליות הרוחביות האלה סייעו לקרנות הנאמנות להתאושש מעט מהמכה שספגו במרץ.                   

(1) התעשייה האקטיבית המסורתית

• זו נהנתה מכניסת כספים בסך כולל של כ-1.8 מיליארד ₪, ויחד עם עליית ערך סך נכסיה עלה מ-140 מיליארד ₪ בסוף מרץ ל-150 מיליארד ₪ כיום.
• באופן טבעי, הנהנית העיקרית במונחים כספיים, הייתה גם הקטגוריה הגדולה ביותר בנכסיה – הקרנות המתמחות באג"ח כללי רובו עם רכיב מסוים, לא גדול, של מניות. הקרנות המתמחות באג"ח כללי סבלו קשה בחודש מרץ עם יציאה של 15 מיליארד ₪, והן גייסו באפריל כ-0.85 מיליארד ₪,  ויחד עם עליית ערך קטגוריה זו טיפסה מכ-62 מיליארד ₪ לכ-65.5 מיליארד ₪.
• המגייסת השנייה בגודלה הייתה הקבוצה של הקרנות המתמחות במניות שגייסו כ-0.5  מיליארד ₪ כאשר רוב הכניסה הגיעה לקרנות המתמחות במניות בישראל.
• למרות שאיגרות החוב הקונצרניות נהנו באפריל מעליות שערים חדות, הקרנות המתמחות באג"ח חברות הצליחו לגייס סכום זניח בלבד של כ-40 מיליון ₪ בלבד מול יציאה של כ-2.8 מיליארד ₪ במרץ.
• גם הקרנות שמתמחות באג"ח מדינה הצליחו לגייס החודש, אך גם הן – סכום קטן של כ-0.25 מיליארד ₪ מול פדיון של 5.6 מיליארד במרץ.
   

2. הקרנות הכספיות

• הקרנות הכספיות סבלו גם החודש מיציאת כספים, אבל הפעם בהיקף קטן בהרבה של כ-0.33 מיליארד ₪ לעומת כ-5.3 מיליארד ₪ במרץ.
• אם יציאת הכספים במרץ הייתה תוצאה של לחצי נזילות קשים של המשקיעים, הרי שבאפריל היציאה הקטנה נבעה, ככל הנראה, מחזרה של חלק מהכסף לקרנות המסורתיות.
   

3. התעשייה הפסיבית – קרנות הסל והקרנות המחקות

• התעשייה הפסיבית כוללת שני מכשירי השקעה שונים זה מזה – קרנות הסל והקרנות המחקות, שמה שמחבר ביניהן הוא המאמץ של מנהליהן להשיג תשואה זהה או גבוהה יותר ממדד הבנצ'מארק שאותו הם מבקשים לחקות.
  מעבר לכך ישנה שורה של הבדלים, שהרלוונטי ביותר לעניינינו כאן הוא שחלק ניכר מקרנות הסל (הנסחרות במהלך יום המסחר) מוחזק על ידי משקיעים מוסדיים, בעוד שחלק הארי מנכסי הקרנות המחקות (שלא נסחרות) מוחזק על ידי משקיעים פרטיים, הריטייל.
• קרנות הסל פדו במרץ כ-2 מיליארד ₪ (רק כ-3% מנכסיהן), מספר המייצג, ככל הנראה, יציאה בהיקף גדול הרבה יותר שהתקזזה עם כניסה בהיקף גדול מצד משקיעים לטווח ארוך, שביקשו לנצל את הירידות התלולות בשווקים הפיננסים.
• הקרנות המחקות, לעומת זאת, פדו במרץ כ-5.3 מיליארד ₪, סכום שהיווה כ-13% מנכסיהן, תוצאת הפאניקה שאחזה בציבור.
  באפריל התמונה השתנתה. קרנות הסל גייסו סכום של כ-0.8 מיליארד ₪, בעוד הקרנות המחקות, הצליחו לגייס כ-1.4 מיליארד ₪,  והחזירו לעצמן כרבע מהכספים שיצאו מהן במרץ.

 

תעשיית הקרנות: אפריל מול מרץ 2020 במיליארדי ₪ *

גודל התעשייה	אפריל	מרץ
תעשייה אקטיבית (כולל כספיות)	176	166
תעשייה פסיבית קרנות סל + מחקות	113	104

  * מעוגל

כניסה ויציאת כספים	אפריל	מרץ
מסורתיות אקטיביות	1.8	(29)
כספיות	0.3-	(5.3)
קרנות סל	0.8	(2)
קרנות מחקות	1.4	(5.3)
סה"כ:	3.7*	(42)*

*  מעוגל

התעשייה האקטיבית המסורתית ברמת קטגוריות מרכזיות*

	אפריל	מרץ
אג"ח כללי	0.85	(15.0)
מניות	0.50	(3.3)
אג"ח מדינה	0.25	(5.6)
אג"ח חברות	0.04	(2.8)

 * מעוגל