קבוצת אחים יעקובי (ואי.אס.בי) בע"מ
דירוג סדרה |
Baa3.il |
בחינת דירוג עם השלכות שליליות |
מידרוג מורידה את דירוג אגרות החוב (סדרה א') שהנפיקה קבוצת אחים יעקובי (ואי.אס.בי) בע"מ ("יעקובי" או "החברה") מ- Baa2.il ל-Baa3.ilומציבה את הדירוג תחת בחינה (CREDIT REVIEW) עם השלכות שליליות.
אגרות החוב במחזור המדורגות על ידי מידרוג:
סדרת אג"ח |
מספר נייר ערך |
דירוג |
אופק דירוג |
מועד פירעון סופי |
אג"ח א |
1142439 |
Baa3.il |
בחינה עם השלכות שליליות |
30.11.2023 |
שיקולים עיקריים
הורדת הדירוג לאגרות החוב (סדרה א') של החברה משקפת את ההיחלשות בכושר החזר האשראי של החברה לנוכח המשך ביצועים תפעוליים חלשים בשנת 2019, גם בהשוואה לתרחיש הבסיס של מידרוג. ההפסד התפעולי של החברה בשנת 2019 הסתכם בכ-13.3 מ' ש"ח, שנבעו מעדכון כלפי מטה של רווחים בפרויקטים שהסתיימו במגזר פרויקטים למבנים ותשתיות, מעלייה בהוצאות הנהלה וכלליות וכן מפרויקט הפסדי במגזר איכות הסביבה. המגמה השלילית הנמשכת בתוצאות החברה פוגמת להערכתנו במיצובה העסקי ומצביעה על אתגרים ניהוליים בפעילות הליבה של החברה. גורמים אלו עלולים להעיב על המשך פעילות החברה בפרויקטים חדשים. צבר ההזמנות של החברה ליום 31.12.2019 עמד על כ-870 מ' ש"ח, לעומת כ-1,104 מ' ש"ח ליום 31.12.2018 (בנטרול אורתם סהר ובנטרול גרין נט). הירידה בצבר ההזמנות במהלך שנת 2019 נבעה מהאטה בקצב כניסת פרויקטים חדשים. היחס בין צבר ההזמנות ליום 31.12.2019 לבין ההכנסות בשנת 2019 (בנטרול אורתם סהר ובנטרול גרין נט) עמד על x1.85 ועודנו מצביע על נראות טובה יחסית להכנסות הצפויות בשנה הנוכחית, אולם נמוך ממכפיל צבר של x2.0 לסוף שנת 2018. צבר ההזמנות של החברה מאופיין בפיזור ניכר על פני פרויקטים ולקוחות, אם כי לחברה חשיפה לפרויקט עיקרי המהווה חלק מהותי מהצבר. נציין כי בשנת 2019, נוכח קיטון בהון החוזר רשמה החברה תזרים חיובי מפעילות שוטפת.