מניה בכותרות- מה רומז הדוח רווח של פז?

השאלה הנשאלת - עד כמה חריפה התחרות בתחום וכמה זמן היא צפויה להמשך?

2. תחום הזיקוק - חולשה גבוהה מהצפי: רווח תפעולי מתואם של 16 מ' ש"ח לעומת צפי ל- 33 מ' ש"ח.

הסביבה העסקית של בז"א היא בראש ובראשונה האחראית לתוצאות החלשות ומשתקפת בבנצ'מרק: ירידה של 76% במרווח הזיקוק המצוטט ל- 1.6$ לחבית.
מעבר לסביבה ההעסקית, ניתן לציין את שחיקת מרווחי הבנזין והסולר, שפגעו ביתרון היחסי של בז"א לעומת הבנצ'רק.

כתוצאה מכך נשחק הרווח התפעולי המתואם לחבית והסתכם בכ- 0.5$ בלבד, לעומת 6.7$ ברבעון 3/08 ו- 1.1$ ברבעון 2/09 (בו הסביבה העסקית היתה דומה).

בצד החיובי ניתן לציין כי:
בז"א רווחי גם ברמות מרווחים של 1.5$ לחבית המשקף לבתי זיקוק פחות מורכבים הפסד תפעולי.
נרשמה הפתעה חיובית בתפוקת בית הזיקוק ברבעון - 8.3 מ' חביות, צמיחה של 5% לעומת רבעון מקביל אשתקד ולעומת צפי שלנו לירידה בתפוקה.

3. מגזר התעשיות מפתיע לטובה - היחיד שמציג צמיחה ברווח התפעולי המתואם.

החברה מציינת כי השיפור ברווח התפעולי נובע בעיקר מהשיפור ברווח הגולמי של פזגז ופזקר וכן מהתייעלות בהוצאות. ההשפעה החיובית בולטת מכיוון שמדובר ברבעון עונתי חלש.

4. תוצאות לא מתואמות כוללות בתוכן רווחי מלאי והטבת מס.

הרווח התפעולי החשבונאי הסתכם בכ- 187 מ' ש"ח, ירידה של 44% לעומת רווח חשבונאי של 333 מ' ש"ח אשתקד.

הרווח התפעולי החשבונאי כולל השפעה חיובית של 52 מ' ש"ח נטו, בעיקר מרווחי מלאי לעומת השפעה חיובית של 14 מ' ש"ח אשתקד.

הרווח הנקי החשבונאי הסתכם בכ- 246 מ' ש"ח, צמיחה של 7% לעומת רווח חשבונאי של 229 מ' ש"ח.

ברבעון הנוכחי רשמה פז הטבת מס של 121 מ' ש"ח, שעזר להציג צמיחה ברווח הנקי, על אף ירידה ברווח התפעולי החשבונאי.

אנחנו ממשיכים להעריך כי ניתוח נכון של הפעילות צריך להתעלם מהשפעות אלה.

בצד החיובי, הרווח הנקי תורם לחיזוק ההון העצמי של החברה שהסתכם בכ- 3.2 מיליארד ש"ח (28.2% מהמאזן) לעומת 2.7 מיליארד ש"ח (25.2% מהמאזן).

5. פז ממשיכה להפגין חוזק תזרימי - תזרים של 93 מ' ש"ח מפעילות שוטפת.

מתחילת שנה התזרים מפעילות שוטפת הסתכם בכ- 1 מיליארד ש"ח. הדבר מצביע על היציבות של פז, בעיקר על רקע הסביבה העסקית.

לסיכום - רבעון חלש מהצפי בעיקר חולשה מפתיעה בקו"מ

הכותב הוא - אנליסטית כלל פיננסים ברוקראז'

אילו קרנות מחזיקות בפז?

הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.