קרן מרדכי
06/08/2020
P&S מעלות מודיעה בזאת על מתן דירוג 'ilAA 'לאיגרות חוב בהיקף של עד 300 מיליון ₪ ע.נ. שיונפקו על ידי חברת מליסרון בע"מ(+1-ilA/Negative-/ilAA )באמצעות הנפקת סדרת אג"ח חדשה, סדרה י"ט. דירוג הסדרה, המובטחת בנכס נדל"ן (מתחם הקריון, לפי שיעור LTV של עד %80 ,)גבוה ברמת דירוג )נוץ'( אחת מדירוג המנפיק, בהתאם למתודולוגיה שלנו להערכת שיקום חוב. תמורת ההנפקה תשמש בעיקר למחזור חוב פיננסי קיים ולפעילותה השוטפת של החברה.
נדגיש כי תחזית הדירוג השלילית על מליסרון משקפת את הערכתנו כי עם התמשכות מגפת הקורונה, וככל שתהליך ההתאוששות בענף הקניונים יהיה איטי, תיתכן פגיעה בפעילות העסקית ובאיכות האשראי של מליסרון. כמו כן, פשיטות רגל של רשתות קמעונאיות וסגירת חנויות ברבעונים הקרובים, אשר ישפיעו לרעה על ביצועיה התפעולים של החברה, עשויות ליצור לחץ שלילי על הדירוג.
בדומה לרבעון הראשון של 2020 ,לא מן הנמנע כי מליסרון תרשום שערוך שלילי משמעותי ותציג ירידה ב-NOI גם ברבעונים הבאים. אולם אנו סבורים כי בשלב זה החברה תשמור על מרווח הולם ביחס המינוף ויחס כיסוי הריבית ההולמים את הדירוג הנוכחי, ותמשיך לשמור על נזילות הולמת, כך שביכולתה לשרת את התחייבויותיה הפיננסיות ממקורותיה העצמיים לפחות ב-12 החודשים הקרובים, גם בהינתן הירידה בהכנסות.
נציין כי קיימת אי ודאות רבה לגבי התפתחות מגפת הקורונה. הקונצנזוס בקרב מומחי רפואה הוא שייתכן שהמגפה הגיעה או כמעט הגיעה לשיאה באזורים מסוימים בעולם, אולם תמשיך להוות איום עד שחיסון או טיפול אפקטיבי יהיו זמינים בהיקף נרחב, מה שעשוי לא לקרות עד המחצית השנייה של 2021 .אנו משתמשים בהנחה זו להערכת השלכותיה הכלכליות של המגפה והשפעתה על איכות האשראי של גופים וחברות .
עם התפתחות המצב, נעדכן את הנחותינו והערכותינו בהתאם.
לצפייה בדו''ח:
https://www.maalot.co.il/Publications/367/NEWMel20200804102109.pdf
נדגיש כי תחזית הדירוג השלילית על מליסרון משקפת את הערכתנו כי עם התמשכות מגפת הקורונה, וככל שתהליך ההתאוששות בענף הקניונים יהיה איטי, תיתכן פגיעה בפעילות העסקית ובאיכות האשראי של מליסרון. כמו כן, פשיטות רגל של רשתות קמעונאיות וסגירת חנויות ברבעונים הקרובים, אשר ישפיעו לרעה על ביצועיה התפעולים של החברה, עשויות ליצור לחץ שלילי על הדירוג.
בדומה לרבעון הראשון של 2020 ,לא מן הנמנע כי מליסרון תרשום שערוך שלילי משמעותי ותציג ירידה ב-NOI גם ברבעונים הבאים. אולם אנו סבורים כי בשלב זה החברה תשמור על מרווח הולם ביחס המינוף ויחס כיסוי הריבית ההולמים את הדירוג הנוכחי, ותמשיך לשמור על נזילות הולמת, כך שביכולתה לשרת את התחייבויותיה הפיננסיות ממקורותיה העצמיים לפחות ב-12 החודשים הקרובים, גם בהינתן הירידה בהכנסות.
נציין כי קיימת אי ודאות רבה לגבי התפתחות מגפת הקורונה. הקונצנזוס בקרב מומחי רפואה הוא שייתכן שהמגפה הגיעה או כמעט הגיעה לשיאה באזורים מסוימים בעולם, אולם תמשיך להוות איום עד שחיסון או טיפול אפקטיבי יהיו זמינים בהיקף נרחב, מה שעשוי לא לקרות עד המחצית השנייה של 2021 .אנו משתמשים בהנחה זו להערכת השלכותיה הכלכליות של המגפה והשפעתה על איכות האשראי של גופים וחברות .
עם התפתחות המצב, נעדכן את הנחותינו והערכותינו בהתאם.
לצפייה בדו''ח:
https://www.maalot.co.il/Publications/367/NEWMel20200804102109.pdf
.jpg "ניקש ארורה, צילום: פאלו אלטו נטוורקס")
