לאומי פרטנרס
19/08/2020
תחום התשתיות: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 273.4 מ' ₪ המשקפים גידול של כ- 10.2% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הגידול נובע בעיקר מגידול אורגני ומנגד מהשפעת הירידה בשער החליפין הממוצע של הדולר ארה"ב לעומת התקופה המקבילה אשתקד- ירידה של כ- 2.4% בין שערי החליפין הממוצעים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד) לעומת רבעון מקביל אשתקד. הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 9.1 מ' ₪ המשקף שיעור רווח תפעולי שלי כ- 3.3% לעומת 3.1% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.
תחום תוכנה ופרויקטים: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 116.7 מ' ₪ המשקפים ירידה של כ- 14.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הקיטון נובע בעיקר מפרויקט הבחירות לכנסת ה 21 , שהיה בתקופה המקבילה אשתקד, ממכירה משמעותית ראשונה בחו"ל שהיתה בתקופה המקבילה אשתקד וכתוצאה ממשבר הקורונה). הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 2.9 מ' ₪ המשקף שיעור רווח תפעולי של כ- 2.5% לעומת 6.5% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.
תחום מיקור חוץ: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 84.6 מ' ₪ המשקפים ירידה של כ- 25.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הקיטון נובע בעיקר מיציאה מאיחוד של אלטל החל מחודש אוגוסט 2019, אשר הכנסותיה לתקופה המקבילה אשתקד הסתכמו לסך של כ- 30 מ' ₪). הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 2.9 מ' ₪ המשקף שיעור רווח של 3.4% לעומת ושיעור רווח של 3.3% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.
שירותי שכר, משאבי אנוש וחיסכון טווח ארוך: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 52.1 מ' ₪ המשקפים צמיחה של כ- 11.6% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הגידול נובע בעיקר מתחילת תפעול קופות הגמל החל מחודש אוגוסט 2019). הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 12.4 מ' ₪ המשקף שיעור רווח תפעולי שלי כ- 23.8% לעומת 24.8% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.
סיכום: תוצאות הרבעון היו סבירות בהשוואה לרבעון מקביל אשתקד, בהינתן נטרול השפעות האירועים החד פעמיים שחלו ברבעון מקביל אשתקד כגון בחירות והוצאת פעילות אלטל החל מחודש אוגוסט 2019.
בגלל אופי פעילות החברה אשר חלקו תלוי בתקציב המדינה (תחום התוכנה ופרויקטים ותחום מיקור חוץ), קיימת אי וודאות עד אשר יאושר התקציב, כאשר מגזר השכר ממשיך להוות את עוגן הרווח של החברה גם בתקופת הקורונה. אנו מעניקים מחיר יעד של 712 ₪ למניה בהמלצת תשואת שוק.
להלן סיכום נתוני רווח והפסד:
השפעת הקורונה: החברה ציינה כי בעת עריכת הדוח, השפעות משבר הקורונה באה לידי ביטוי בעיקר בקיטון בהכנסות במגזר התוכנה ופרוייקטים (בעיקר בעקבות הסגר, הסתגלות לעבודה מהבית, התמשכות פרוייקטים ועיכובים בהתחלת פרויקטיים חדשים), במגזר מיקור חוץ (אשר נבע בעיקר מלקוחות אשר צמצמו את פעילותם) ומנגד גידול בהכנסות במגזר התשתיות אשר נבע בין היתר מהצטיידות לקוחות לעבודה מרחוק ומהבית. כמו כן, רווחיות החברה הושפעה לטובה מהתייעלות תפעולית וחיסכון בעלויות תקורות כתוצאה מעבודה מרחוק.
החברה ציינה כי במהלך הרבעון השני כ- 13% מעובדי הקבוצה הוצאו לחל"ת ולקראת סוף הרבעון רובם ככולם חזרו לעבודה (חלק מהעובדים שהוצאו לחל"ת הינם עובדים במגזר מיקור חוץ אשר פעלו ממשרדי הלקוחות שצמצמו את פעילותם).
עוד ציינה הנהלת החברה כי מידת ההשפעה של המשבר על פעילותה העתידית של החברה תלויה במידה ובהיקף של התממשותם של המשתנים השונים בארץ ובעולם (לרבות היקף התפשטות הנגיף, פעולות הממשלה, תגובת המשק, המצב הכלכלי הבינלאומי וכו'). להערכת החברה, ככל והתפשטות הנגיף תלך ותחריף לאורך זמן, הרי שלהשלכותיה עלולות להיות השפעות שליליות משמעותיות לאורך זמן על הכלכלה העולמית והישראלית וכן גם על פעילות הקבוצה.
רכישת חברת סילבר: ב- 12 ביוני 2020 דווח בעיתונות כי מלם רוכשת את חברת סילבר.נט מערכות מחשבים המתמחה בפתרונות אינטגרציה לניהול בנקאות וגזברות ארגונית תמורת כ- 15 מ' ₪. רכישה זו תחזק ביחד עם רכישת חברת פוינט שביצעה מלם בתחילת השנה (פועלת בתחום הטרנספורמציה הדיגיטלית) את הנוכחות במגזר פיננסי.
תחום תוכנה ופרויקטים: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 116.7 מ' ₪ המשקפים ירידה של כ- 14.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הקיטון נובע בעיקר מפרויקט הבחירות לכנסת ה 21 , שהיה בתקופה המקבילה אשתקד, ממכירה משמעותית ראשונה בחו"ל שהיתה בתקופה המקבילה אשתקד וכתוצאה ממשבר הקורונה). הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 2.9 מ' ₪ המשקף שיעור רווח תפעולי של כ- 2.5% לעומת 6.5% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.
תחום מיקור חוץ: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 84.6 מ' ₪ המשקפים ירידה של כ- 25.7% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הקיטון נובע בעיקר מיציאה מאיחוד של אלטל החל מחודש אוגוסט 2019, אשר הכנסותיה לתקופה המקבילה אשתקד הסתכמו לסך של כ- 30 מ' ₪). הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 2.9 מ' ₪ המשקף שיעור רווח של 3.4% לעומת ושיעור רווח של 3.3% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.
שירותי שכר, משאבי אנוש וחיסכון טווח ארוך: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 52.1 מ' ₪ המשקפים צמיחה של כ- 11.6% לעומת רבעון מקביל אשתקד (הגידול נובע בעיקר מתחילת תפעול קופות הגמל החל מחודש אוגוסט 2019). הרווח התפעולי של המגזר עמד על כ- 12.4 מ' ₪ המשקף שיעור רווח תפעולי שלי כ- 23.8% לעומת 24.8% שהיה ברבעון מקביל אשתקד.
סיכום: תוצאות הרבעון היו סבירות בהשוואה לרבעון מקביל אשתקד, בהינתן נטרול השפעות האירועים החד פעמיים שחלו ברבעון מקביל אשתקד כגון בחירות והוצאת פעילות אלטל החל מחודש אוגוסט 2019.
בגלל אופי פעילות החברה אשר חלקו תלוי בתקציב המדינה (תחום התוכנה ופרויקטים ותחום מיקור חוץ), קיימת אי וודאות עד אשר יאושר התקציב, כאשר מגזר השכר ממשיך להוות את עוגן הרווח של החברה גם בתקופת הקורונה. אנו מעניקים מחיר יעד של 712 ₪ למניה בהמלצת תשואת שוק.
להלן סיכום נתוני רווח והפסד:
השפעת הקורונה: החברה ציינה כי בעת עריכת הדוח, השפעות משבר הקורונה באה לידי ביטוי בעיקר בקיטון בהכנסות במגזר התוכנה ופרוייקטים (בעיקר בעקבות הסגר, הסתגלות לעבודה מהבית, התמשכות פרוייקטים ועיכובים בהתחלת פרויקטיים חדשים), במגזר מיקור חוץ (אשר נבע בעיקר מלקוחות אשר צמצמו את פעילותם) ומנגד גידול בהכנסות במגזר התשתיות אשר נבע בין היתר מהצטיידות לקוחות לעבודה מרחוק ומהבית. כמו כן, רווחיות החברה הושפעה לטובה מהתייעלות תפעולית וחיסכון בעלויות תקורות כתוצאה מעבודה מרחוק.
החברה ציינה כי במהלך הרבעון השני כ- 13% מעובדי הקבוצה הוצאו לחל"ת ולקראת סוף הרבעון רובם ככולם חזרו לעבודה (חלק מהעובדים שהוצאו לחל"ת הינם עובדים במגזר מיקור חוץ אשר פעלו ממשרדי הלקוחות שצמצמו את פעילותם).
עוד ציינה הנהלת החברה כי מידת ההשפעה של המשבר על פעילותה העתידית של החברה תלויה במידה ובהיקף של התממשותם של המשתנים השונים בארץ ובעולם (לרבות היקף התפשטות הנגיף, פעולות הממשלה, תגובת המשק, המצב הכלכלי הבינלאומי וכו'). להערכת החברה, ככל והתפשטות הנגיף תלך ותחריף לאורך זמן, הרי שלהשלכותיה עלולות להיות השפעות שליליות משמעותיות לאורך זמן על הכלכלה העולמית והישראלית וכן גם על פעילות הקבוצה.
רכישת חברת סילבר: ב- 12 ביוני 2020 דווח בעיתונות כי מלם רוכשת את חברת סילבר.נט מערכות מחשבים המתמחה בפתרונות אינטגרציה לניהול בנקאות וגזברות ארגונית תמורת כ- 15 מ' ₪. רכישה זו תחזק ביחד עם רכישת חברת פוינט שביצעה מלם בתחילת השנה (פועלת בתחום הטרנספורמציה הדיגיטלית) את הנוכחות במגזר פיננסי.
