אנשים הם האויב הגדול של עצמם

בכל סיומה של תקופה, נהוג להסתכל לאחור ולסכם את אשר חלף. מה היו ההישגים הבולטים של האנושות באותו פרק זמן בתחום המדע, האומנות, ההומניות וכן, גם הכלכלה.
היום אנו ניצבים לפני תום העשור הראשון מאז המילניום, לכן עונת הסיכומים בעיצומה ויש המרוצים יותר ויש המרוצים פחות. אלו אשר השקיעו את הונם בעשור האחרון בשוק ההון, ללא שמץ של ספק, נמנים עם הקבוצה השנייה (הלא מרוצים). האם כדאי להם להרים את ראשם ולצפות שהעשור הבא יהיה שונה, או שהם פשוט מחפשים במקום הלא הנכון?

לא לחינם מכנים את התקופה שנמתחה מתחילת המילניום ומסתיימת בימים אלו כ- "העשור האבוד". עשר שנים הרסניות עברו על מדדי שוק המניות, אם נרצה, נוכל לסכמן בנתון יבש אחד: העשור האחרון ניפק את התשואה הגרועה ביותר למשקיעים, מאז העשור השלישי של המאה ה20. 

כמובן, שבאמירה זו אינני מחדש דבר, נתונים אלו ידועים ועוד יתנו את אותותם בהמשך. 

ההנחה הראשונית אשר נגזרת מן התרשים ומשותפת לשאר הסיכומים שפגשתי עד כה היא כי המשקיעים הפסידו את כספם לנוכח הירידה במדדים. הבעיה בהנחה זו, קורא יקר, שהיא חוטאת לאמת. האמת, לדאבוני, מכוערת הרבה יותר. 

אם תבקש לחקור את הישגי המשקיעים, מדדים אינו המקום הנכון לחפש. מחקר שפורסם בארה"ב על ידי מכון מחקר כלכלי בשם דאלבר (Dalbar) וחברת קרנות השקעה בשם ואנגארד (Vanguard) מראים כי באופן עקבי, במשך 25 השנים האחרונות, משקיעים פרטיים ובעלי מניות בקרנות נאמנות  קוצרים תשואה השווה בטיבה לחצי (במקרה הטוב) מהתשואה הממוצעת השנתית של שוק המניות הרחב.

כך, למשל, במשך שני העשורים האחרונים  מן הראשון בינואר 1989 ועד ה31 בדצמבר 2008, מדד  S & P 500 הראה רווח 8.35% (Dalbar). מאידך, על פי מכון המחקר המשקיעים זכו לרווח ממוצע של 1.87% בממוצע. אם כוללים את שיעור האינפלציה בארה"ב באותן שנים- 2.89% המשקיעים למעשה הפסידו הפסד ריאלי של 1.02%.

נכון שהשוק הדובי שהתחיל ב2007, הוא אחד הקשים שהמערב עובר. אבל גם אם ננטרל את פרק הזמן האמור, זה לא משנה את המסגרת הכללית. מאז ינואר 1984 עד לדצמבר 2002, אותו מכון  מראה כי המשקיעים בשוק ההון הרוויחו בממוצע שנתי  2.6%, על ההשקעתם. ה S & P 500  לעומת זאת התקדם בקצב שנתי חיובי של 12.2%. קצב האינפלציה השנתי לתקופה זו היה 3.14% (כלומר המשקיעים שוב הפסידו ריאלית).

כל הכתבה נכתבה במונחים דולאריים.

נתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.