אלמוג עזר
15/12/2009
מה מן המשותף לשוק המניות הגואה בסין, עולמם השמרן של איגרות החוב הממשלתיות ביפן (JGBs) וקניית דירה כהשקעה בישראל? אולי יותר ממה שאתם חושבים.
בבחינת שוק הנדל"ן בישראל בנקל ניתן להגיע למספר מסקנות. אחת מהן היא כי משקיעים מקומיים המבקשים לרכוש דירות להשכרה; בתקווה למכור אותם במחיר גבוה יותר בעוד כמה שנים, לא יכול להיות מטופש כמו שזה נשמע. בודאי בהינתן האפשרויות שיש להם כהשקעות חלופיות.
רוב האנשים נוטים להפוך צינים בשומעם דברים אלו. אבל ראוי לציין כי אין זה המצב היחיד שבו משקיעים רציונאלים למחצה- מבצעים דברים שיראו כממש לא הגיוניים עבור זרים.
קחו את אגרות החוב הממשלתיות ביפן. למרות שיש יפן החוב הציבורי ברוטו של 180% מהתמ"ג, התשואה על עשר שנים לאגרת ממשלה עמד בחודש נובמבר על 1.315% בשנה. אילו מהתלות ביצעה הממשלה בכדי להינות מתנאים אלו? כי 95% של איגרות חוב מוחזקים בידי משקיעים מקומיים.
בסביבה דיפלציונית בה הריבית שואפת לאפס, כשהעסקים בילו את שני העשורים האחרונים בלשלם את חובם, הבנקים לא רוצים להלוות ושוק המניות ברמתו מאז 1989, ניתן להבין מדוע מוסדות מסוימים רואים את האור החיובי ברווח זעיר, אבל בטוח, כמו זה. כאשר בניגוד לסיני הממוצע- היפני מסוגל להשקיע את כספו בכל מקום בעולם. על כך בפסקה הבאה.
סין נמצאת במצב של תיעוש מתקדם (גם בחישוב נתוני אוכלוסין) והמקום להתפתחות בענף התיעוש מצומם מאוד. תהליך העיור הוא הנחה מוגזמת כאשר הנתונים הסטטיסטים השונים מטעים. ההשקעה בתשתיות גם היא עברה את השיא, כבר השנה. ניתוח שוק הייצור והיצוא על מרכיביו חושף גם הוא מציאות דומה של שיא יכולת היצור. מה על כן יביא את הצמיחה? את הסינים התשובות כנראה פחות מענינות. בהתחשב במציאות המעורערת - קשה לראות מדוע הסינים ממשיכים לרכוש מניות תוצרת בית, אלא משום החוסר ברירה והחסך באלטרנטיבה (טוב תמיד ניתן לרכוש עוד קצת זהב).
לבסוף: המשותף לשלושת המגמות הן שאינן ברות קיימא לטווח הארוך, גם אם זה הגיוני עכשיו. יפן חייבת לתקן את מערכת הכספים החבוטה שלה מבפנים ומבחוץ על ידי מדיניות אשראי מצמצמת). על ממשלת סין לחשוף את הסיני לנכסים חדשים להשקעה. אהה... ועל פישר גם לעלות את הריבית, בכדי לסיים את פאסדת הנדל"ן.
אז המשקיע הגלובאלי, קבל הצעה ידידותית: אל נא תרכוש אג"ח ממשל יפאני לטווח ארוך, מניות סיניות ללא חקירה מוקדמת ודירת פנטאוז בנתניה להשקעה (אם זה למגורים - תהנה).
| שם תעודת הסל/קרן נאמנות | מתחילת החודש | מתחילת השנה | תאריך עדכון |
| אינדקס ניקיי 225 | 5.52% | 16.76% | 13/12/2009 |
| קסם ניקיי 225 שיקלי | 4.20% | 16.46% | 13/12/2009 |
| קסם ניקיי 225 | 4.97% | 13.94% | 13/12/2009 |
| תכלית ניקיי 225 | 4.68% | 12.47% | 13/12/2009 |
| מבט ניקיי 225 יפן | 4.11% | 11.61% | 13/12/2009 |
| אינדקס ניקיי 225 שקלי | 7.88% | 11.37% | 13/12/2009 |
| פסגות סל דיבידנד יפן | 1.25% | 10.71% | 13/12/2009 |
| מבט ניקיי שקלי | 7.62% | 9.82% | 13/12/2009 |
| יובנק חשיפה ליפן ניקיי 225 | 6.74% | 8.60% | 10/12/2009 |
| קסם MSCI יפן | 5.17% | 4.34% | 13/12/2009 |
| אקסלנס יפן | 1.89% | -0.24% | 10/12/2009 |
| פסגות יפן | -2.77% | -1.38% | 10/12/2009 |
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
