יועצי השקעות || רשות ניירות ערך דורשת מהבנקים להציג תשואה ללקוח המקבל שירותי ייעוץ השקעות

בימים אלו פנתה רשות ניירות ערך לבנקים בדרישה שיפרסמו ללקוחות המיועצים את תשואת חשבון ההשקעות שלהם. יש לציין כי נתון זה הוא קריטי בבואו של הלקוח להחליט איך לנהל את תיק ההשקעות שלו. מובן הוא שיש בעיה לחשב תשואה כאשר הכסף עובר בין חשבון העו"ש לחשבון ההשקעות בכל פעם שקונים או מוכרים נייר ערך או קרן נאמנות ולכן יש צורך להתחשב בכך שתשואה שכזו שתינתן לחשבון ההשקעות היא לא בדיוק מה שהיה קורה למשל בחשבון ניהול תיקים למשל או בתוך קרן נאמנות. עם זאת חייבים לציין כי נתוני תשואה (גם אם יש בהן עיוות כפי שצינו) חשובים על מנת שהלקוח יוכל לקבל החלטות מושכלות. בנוסף יש לומר שראוי להשקיע מאמץ לשכנע את המחוקק להפוך את חשבון ההשקעות לחשבון שבו ניתן לנהל תיק קרנות נאמנות מבלי לגרור חבות מס על מנת לעודד חיסכון ארוך טווח. כתבה נרחבת על הנושא פרסמנו לפני ימים אחדים. חשבון שכזה שיכלול גם עו"ש משלו שממנו הכסף לא יוצא לשימוש אישי אלא נשאר להשקעה לטווח ארוך עשוי להוות בסיס לחישוב תשואה מדוייק יותר כך שבהינתן חשבון השקעות שכזה נרוויח גם חישוב תשואה מדוייק יותר וגם השקעה לטווח  ארוך. 


להלן המכתב המלא שנשלח למוסדות הבנקאיים:

שירות ייעוץ השקעות כרוך במהותו בקבלת החלטות השקעה על ידי הלקוח המיועץ המתבססות בחלק משמעותי מהן, על חוות הדעת והמלצות בעל הרישיון הנותן את השירות. למידע אליו נחשף המשקיע קיימת השפעה מהותית על החלטותיו בנוגע לשירות שניתן לו ולכן קיימת חשיבות רבה לשקיפותם של נתונים מהותיים הנוגעים לפעילות ואיכות הביצועים בחשבון המיועץ אשר יאפשרו ללקוח לבחון את אלטרנטיבות ההשקעה השונות.

אף שאין חובה חוקית המורה על העברת המידע ללקוח, שיעור התשואה שהשיא חשבון ניירות הערך הוא מידע בסיסי וחשוב ללקוחות המקבלים שירותים של ייעוץ השקעות מתאגיד בנקאי שבחזקתו קיים המידע המהווה את הבסיס לחישוב התשואה וזאת, אף אם לא כל הפעולות שנעשו בחשבון ננקטו בהכרח על פי הייעוץ שקיבל, בלעדיו לא יוכל הלקוח להשוות בין חלופות שונות הקיימות בפניו ולבחור בעדיפה שבהן.

לאור כל זאת גישתנו היא, כי ראוי שהתאגידים הבנקאיים יפעלו כאמור תוך הצגת המידע על בסיס נתונים השוואתיים ברורים הכוללים את התשואה שתחושב לפי שיטת TWR ,וכן הצגתו בניכוי דמי ניהול חשבון ועמלות עסקה ביחס לתקופות זמן של השנה האחרונה ושל כל אחת משתי השנים שלפניה. 

בשולי הדברים נבקש לציין שאמנם מכתבנו זה נוגע לתיקי ניירות ערך מיועצים המצויים בתחום פיקוח הרשות בלבד, אך גישתנו היא שפרסום תשואה ללקוח היא מידע בסיסי וחשוב לגבי כל תיק ניירות ערך. לעמדתנו זו שותף גם המפקח על הבנקים, אשר פועל בימים אלה לעיגון החובה האמורה בנב"ת (ניהול בנקאי תקין) שיסדיר את הנושא ביחס לכלל לקוחות הבנקים. אין מניעה מבחינתנו, שבתקופת הביניים, עד לפרסום הנב"ת כאמור, ההסדר שייושם על ידכם ביחס ללקוחות המיועצים יחול לגבי כלל חשבונות ניירות הערך של לקוחותיכם.

בכבוד רב,

אלחנן הרמור
מנהל היחידה לפיקוח על בעלי רישיון