בורסת תל אביב || עד כמה משנה רמת המינוף של החברות? והאם יש סקטורים מועדים לפורענות בישראל?

אמירה מפורסמת מיוחסת לוורן באפט, שאומרת שכשהגאות יורדת, מזהים מי שוחה ללא בגדים. כשהזמנים נהיים קשים יותר, לחברות קשה יותר להתנהל. בדרך כלל, הדבר מתייחס לרמות המינוף של החברות. רמות המינוף מתייחסות להיקף החוב שהחברות לקוחות, על מנת לממן חלק מהפעילות שלהן.

חברות יכולות לממן את הפעילות שלהן בשתי אמצעים. האמצעי הראשון הוא מן הסתם ההון עצמי, שגדל על ידי הרווחים, וקטן כשהחברה מחלקת דיבידנד, או מפסידה. האמצעי השני הוא הלוואות. התחייבויות שהחברה לוקחת על עצמה, כדי להגדיל את הפעילות.
פירמה, יכולה לקחת הלוואות כדי לממן את הפעילות שלה. בדיוק כמו שאם משק בית יקח משכנתא גבוהה יותר, כך הוא יוכל לרכוש לעצמו דירה מפוארת יותר, כך הפירמה, אם היא תיקח יותר הלוואות, היא תוכל להגדיל את הפעילות שלה.
ככל שהפירמה תיקח יותר הלוואות, כך רמת המסוכנות שלה גבוהה יותר, שכן את ההלוואות צריך להחזיר, עוד לפני שהחברה מכניסה כסף. אם מצב העסקים משתנה לרעה מבחינת החברה, הדבר הראשון שנפגע הוא כושר הפירעון של החברה.

זו הסיבה לאמירה המפורסמת של וורן באפט, לגבי הגאות ומי ששוחה בלי בגדים. כשהמצב נהיה קשה יותר, חברות ממונפות יהיו החברות הראשונות שיקרסו, ושיפלו.

לקראת דוחות רבעון 3, בדקנו מה רמות המינוף בשוק המקומי. כולל בחתך של סקטורים. נתחיל מזה שרמות המינוף בארץ לא גבוהות באופן כללי. מתוך 397 חברות שנבדקו ושלגביהם יש נתונים, רק 46 חברות מציגות מינוף של מעל 3.
להלן אנחנו מציגים את נתוני המינוף, על ידי היחס הפיננסי – יחס חוב להון כולל, שבוחן את היקף ההון הזר בחברה, החוב, להון העצמי של החברה. ככל שהיחס גבוה יותר, כך רמת החוב של החברה גבוהה יותר, והדבר עשוי להעיד על קושי של החברה למשל למחזר חובות. פגיעה במהלך העסקים של החברה, יחד עם הקטנת הכנסותיה, עלולה לגרור את החברה לסחרור פיננסי, שבו החברה לא מצליחה לפרוע חובות קיימים, מתקשה למחזר את החובות האלה, ומגיעה אף לחדלות פירעון. כפי שניתן לראות בטבלאות להלן, מצב החברות בארץ בחלוקה לסקטורים, לא נורא.

הסקטור הגדול ביותר בבורסת תל אביב הוא סקטור השירותים, עם 101 חברות, מתוך 397 חברות שנבדקו. סקטור השירותים הוא הסקטור שבו אחוז החברות הממונפות, כלומר אלה שמציגות מינוף של מעל 3, הוא הגבוה ביותר, עם 22.8% מהחברות. הסקטור השני הממונף הוא סקטור האנרגיה, עם 4 מתוך 20 חברות. סקטור מוצרי הון מציג 1/6 מהחברות ברמת מינוף גבוהה, כששאר הסקטורים מציגים רמות מינוף נמוכות מאוד.
[הנתונים בכתבה הופקו בעזרת אתה il.investing.com]

רמת המינוף בחתך של סקטורים - בורסת תל אביב