משה מימון, עורך FUNDER
04/10/2020
מה הם נתוני התעסוקה של המשק האמריקאי ולמה הם כל כך משפיעים על שוק ההון
האמריקאים אוהבים מאוד נתונים, סטטיסטיקה ומספרים. כל מי שצופה במשחק ספורט – NBA, NFL או כל אחד אחר, יודע שאחת לכמה דקות מופיע על המסך פרט מידע שקשור לנתונים ("הפעם האחרונה שקבוצה לא קלעה במשך 3 דק' רצופות במשחק חוץ, וגם ניצחה משחק התרחשה בשנת 86').
אז אם בספורט יש כל הזמן נתונים, כך גם בכלכלה. נתונים על מצב הכלכלה והמשק האמריקאי מתפרסמים כל הזמן. מן הסתם גם על מדינות אחרות מתפרסמים נתונים, אבל כמובן שיש הבדל בין נתונים על הכלכלה הגדולה והחזקה בעולם, לבין נתונים על כלכלות אחרות.
במהלך חודש נתון מתפרסמים עשרות נתונים, מרביתם לא ממש משפיעים על המשקיעים. אבל יש כמה נתונים חשובים מאוד. הנתונים הכלכליים משנים את חשיבותם מעת לעת. כך למשל לאחר משבר הסאבפריים, שבעיקר פגע בשוק הדיור, הנתונים החשובים ביותר היו נתונים הקשורים לשוק הדיור. נתונים משנים את חשיבותם מעת לעת, אבל "ה-"נתון החשוב מכולם הוא נתון התעסוקה.
מה הוא נתון התעסוקה ולמה הוא חשוב?
נתון התעסוקה, בעצם מדובר באוסף של נתונים, שמפרסם משרד העבודה האמריקאי. הנתונים מתפרסמים בכל יום שישי הראשון של כל חודש. מדובר בנתוני אחוז האבטלה, נתונים לגבי שכר שעתי ממוצע, ועוד שלל נתונים, כאשר כל נתון מתפרסם בפילוח למגזר פעילות רלבנטי.
הנתון כאמור החשוב ביותר הוא עד כמה השתנה מספר המועסקים במגזר הלא חקלאי. שם ארוך, שהאמריקאים מכנים – Non-Farm Payroll, או בקיצור NFP. הנתון מבטא עד כמה המשק האמריקאי הוסיף משרות במגזר הלא חקלאי (כי מן הסתם פעילות חקלאית היא מחזורית מטבעה).
חשיבות נתון ה-NFP
נתון ה-NFP הוא חשוב מכל היבט, היות וחלק לא מבוטל מהתוצר האמריקאי מגיע מצריכה פנימית של משקי הבית. בניגוד למה שנהוג לחשוב, הצרכן האמריקאי אמנם ממונף, לוקח לא מעט הלוואות, וצורך בלי הכרה. כל זה נכון, אבל, וזה אבל חשוב, האמריקאי הממוצע ילך לחנויות, יקנה יחליף את ביתו ואת רכבו, כל עוד האקלים התעסוקתי שלו מסודר. כל עוד האמריקאי יודע שיש לו מקום עבודה, או לחלופין, אם וכאשר יאבד את מקום עבודתו, הוא יוכל למצוא בקלות מקום עבודה חדש, הוא ילך לחנויות, יקנה, יצרוך, יחליף וישנה, ועל ידי כך יניע את גלגלי התעשיה והמשק האמריקאי.
נתון ה-NFP בדרך כלל אמור להסתובב סביב 200 אלף משרות חדשות לשנה, כדי להראות שהמשק האמריקאי צומח. כלומר משהו כמו 2 מיליון משרות חדשות בשנה.
עבור השווקים, החשיבות הגדולה מבחינת השווקים היא כמה הנתון יוצא ביחס להערכות האנליסטים, עד כמה הנתון מכה את תחזיות האנליסטים, או נופל מתחזיות האנליסטים.
חשיבות הנתון כל כך גבוהה, שסוכנות המידע ADP, מפרסמת נתוני תעסוקה משלה, ביום רביעי, כנתון מקדים לנתוני התעסוקה של משרד העבודה האמריקאי.
הקורונה מחזקת את חשיבות נתוני התעסוקה
אחרי שהצגנו את נתוני התעסוקה, ואת החשיבות שלהם באזרח האמריקאי הממוצע. החשיבות שלהם בימים שלאחר הקורונה חשובה הרבה יותר, כי עיקר הפגיעה של משבר הקורונה היא בכלכלה עצמה, והאינדיקציה החזקה ביותר לגבי התאוששות המשק האמריקאי היא שוק התעסוקה.
כאשר האמריקאי חושש למקום עבודתו, ולמצב המשק, הוא רוצה לראות מה קורה בשוק התעסוקה, לאן שוק זה הולך. נתוני התעסוקה הם אבן הראשה של שאר נתוני הכלכלה השונים. אם הם יסתדרו, האמריקאים ישובו לחנויות, יחליפו בתים, יקנו מוצרים, יעלו את אמון הצרכנים, וכל שאר הדברים יסתדרו גם כן. נתוני ה-NFP, בטח בזמנים כאלה, הם אבן הראשה של הנתונים על מצב המשק האמריקאי.
לכן, הנתונים האלה גם מהווים גורם סיכון. כלומר, אם שוק ההון האמריקאי מעוניין לבצע מהלך ירידה או תיקון, אין כמו נתוני תעסוקה חלשים, כדי להוציא לדרך מהלך תיקון. התיקון שחווינו בחודש ספטמבר התחיל ביום חמישי, יום אחרי שהתפרסמו נתוני התעסוקה של ה-ADP (זה הנתון המקדים לזה של ה-NFP שמתפרסם על ידי משרד העבודה האמריקאי). הנתון עצמו אכן היה גרוע, והראה שהמשק האמריקאי הוסיף מחצית מהמשרות שציפו, זה פתח את מהלך הירידות החזק שחווינו בספטמבר.
באופן מפתיע, הנתון הרשמי של משרד העבודה, זה שמתפרסם ביום שישי, היה נתון טוב, מעל תחזיות האנליסטים, אבל השוק כבר התחיל את התיקון, ולכן התעלם מהנתון שהתפרסם.
נתוני התעסוקה שהתפרסמו ביום שישי האחרון, הגיעו יחד עם האשפוז של טראמפ, כך שהשווקים הגיבו בעיקר לחשש שנובע מהאשפוז, ובעיקר מהעובדה שמדי פעם מגיעה תזכורת לגבי הקורונה, והשווקים נוהגים בדרך כלל להתעלם מהקורונה, ומנסים לחשוב באופטימיות, אבל אחת לכמה זמן מגיעה תזכורת לשווקים.
עדכון ורביזיה של הנתונים
לאור העובדה שנתוני התעסוקה מתפרסמים ביום שישי הראשון של כל חודש, בגין החודש הקודם, הנתונים עוברים מדי חודש עדכון. הנתון החודש, מבחינה מספרית, היה חלש מעט מהצפי (תוספת של 661 א' משרות, במקום , אבל נתוני האבטלה השתפרו הרבה מעל הצפוי הצפי. בנוסף, נתוני החודש הקודם, שהיו טובים כבר כשפורסמו, עודכנו כלפי מעלה, לנתון טוב יותר. לכן הנתון שהתפרסם בסך הכל היה נתון טוב. והצליח לאזן מעט את החדשות על אשפוז טראמפ, כך שהשוק בסך הכל סיים ביום ירידות לא דרמטי במיוחד.
הקצב שבו מחזירים את המשרות שאבדו
מי שסוחר ופעיל בשוק ההון כדאי לו שיבדוק איזה נתונים אמורים להתפרסם בשבוע נתון, כדי להיערך לקראת מה שצפוי בשווקים.
מי שלא מבצע פעילות מסחר, אבל עדין מעונין להישאר מעודכן, כדאי לו להכיר את הנתונים האלה, ומדי פעם לבחון את הפרסום שלהם, כדי לקבל תמונה כללית על מצב הכלכלה המשפיעה ביותר בעולם. בעיקר יש לבחון את הנתונים ביחס לצפי ולהערכות, וגם במגמה. מן הסתם אחרי הקורונה, המשק האמריקאי איבד מיליוני משרות, והדיון עכשיו הוא עד כמה מהר המשק מחזיר את המשרות שאבדו. זה ההקשר הרלבנטי לעת הזו, כפי שניתן לראות, למרות שהכיוון שהמשק האמריקאי צועד בו הוא חיובי, עדין יש דרך ארוכה.
נתוני התעסוקה ה-NFP
source: tradingeconomics.com
נתוני האבטלה של המשק האמריקאי
source: tradingeconomics.com
האמריקאים אוהבים מאוד נתונים, סטטיסטיקה ומספרים. כל מי שצופה במשחק ספורט – NBA, NFL או כל אחד אחר, יודע שאחת לכמה דקות מופיע על המסך פרט מידע שקשור לנתונים ("הפעם האחרונה שקבוצה לא קלעה במשך 3 דק' רצופות במשחק חוץ, וגם ניצחה משחק התרחשה בשנת 86').
אז אם בספורט יש כל הזמן נתונים, כך גם בכלכלה. נתונים על מצב הכלכלה והמשק האמריקאי מתפרסמים כל הזמן. מן הסתם גם על מדינות אחרות מתפרסמים נתונים, אבל כמובן שיש הבדל בין נתונים על הכלכלה הגדולה והחזקה בעולם, לבין נתונים על כלכלות אחרות.
במהלך חודש נתון מתפרסמים עשרות נתונים, מרביתם לא ממש משפיעים על המשקיעים. אבל יש כמה נתונים חשובים מאוד. הנתונים הכלכליים משנים את חשיבותם מעת לעת. כך למשל לאחר משבר הסאבפריים, שבעיקר פגע בשוק הדיור, הנתונים החשובים ביותר היו נתונים הקשורים לשוק הדיור. נתונים משנים את חשיבותם מעת לעת, אבל "ה-"נתון החשוב מכולם הוא נתון התעסוקה.
מה הוא נתון התעסוקה ולמה הוא חשוב?
נתון התעסוקה, בעצם מדובר באוסף של נתונים, שמפרסם משרד העבודה האמריקאי. הנתונים מתפרסמים בכל יום שישי הראשון של כל חודש. מדובר בנתוני אחוז האבטלה, נתונים לגבי שכר שעתי ממוצע, ועוד שלל נתונים, כאשר כל נתון מתפרסם בפילוח למגזר פעילות רלבנטי.
הנתון כאמור החשוב ביותר הוא עד כמה השתנה מספר המועסקים במגזר הלא חקלאי. שם ארוך, שהאמריקאים מכנים – Non-Farm Payroll, או בקיצור NFP. הנתון מבטא עד כמה המשק האמריקאי הוסיף משרות במגזר הלא חקלאי (כי מן הסתם פעילות חקלאית היא מחזורית מטבעה).
חשיבות נתון ה-NFP
נתון ה-NFP הוא חשוב מכל היבט, היות וחלק לא מבוטל מהתוצר האמריקאי מגיע מצריכה פנימית של משקי הבית. בניגוד למה שנהוג לחשוב, הצרכן האמריקאי אמנם ממונף, לוקח לא מעט הלוואות, וצורך בלי הכרה. כל זה נכון, אבל, וזה אבל חשוב, האמריקאי הממוצע ילך לחנויות, יקנה יחליף את ביתו ואת רכבו, כל עוד האקלים התעסוקתי שלו מסודר. כל עוד האמריקאי יודע שיש לו מקום עבודה, או לחלופין, אם וכאשר יאבד את מקום עבודתו, הוא יוכל למצוא בקלות מקום עבודה חדש, הוא ילך לחנויות, יקנה, יצרוך, יחליף וישנה, ועל ידי כך יניע את גלגלי התעשיה והמשק האמריקאי.
נתון ה-NFP בדרך כלל אמור להסתובב סביב 200 אלף משרות חדשות לשנה, כדי להראות שהמשק האמריקאי צומח. כלומר משהו כמו 2 מיליון משרות חדשות בשנה.
עבור השווקים, החשיבות הגדולה מבחינת השווקים היא כמה הנתון יוצא ביחס להערכות האנליסטים, עד כמה הנתון מכה את תחזיות האנליסטים, או נופל מתחזיות האנליסטים.
חשיבות הנתון כל כך גבוהה, שסוכנות המידע ADP, מפרסמת נתוני תעסוקה משלה, ביום רביעי, כנתון מקדים לנתוני התעסוקה של משרד העבודה האמריקאי.
הקורונה מחזקת את חשיבות נתוני התעסוקה
אחרי שהצגנו את נתוני התעסוקה, ואת החשיבות שלהם באזרח האמריקאי הממוצע. החשיבות שלהם בימים שלאחר הקורונה חשובה הרבה יותר, כי עיקר הפגיעה של משבר הקורונה היא בכלכלה עצמה, והאינדיקציה החזקה ביותר לגבי התאוששות המשק האמריקאי היא שוק התעסוקה.
כאשר האמריקאי חושש למקום עבודתו, ולמצב המשק, הוא רוצה לראות מה קורה בשוק התעסוקה, לאן שוק זה הולך. נתוני התעסוקה הם אבן הראשה של שאר נתוני הכלכלה השונים. אם הם יסתדרו, האמריקאים ישובו לחנויות, יחליפו בתים, יקנו מוצרים, יעלו את אמון הצרכנים, וכל שאר הדברים יסתדרו גם כן. נתוני ה-NFP, בטח בזמנים כאלה, הם אבן הראשה של הנתונים על מצב המשק האמריקאי.
לכן, הנתונים האלה גם מהווים גורם סיכון. כלומר, אם שוק ההון האמריקאי מעוניין לבצע מהלך ירידה או תיקון, אין כמו נתוני תעסוקה חלשים, כדי להוציא לדרך מהלך תיקון. התיקון שחווינו בחודש ספטמבר התחיל ביום חמישי, יום אחרי שהתפרסמו נתוני התעסוקה של ה-ADP (זה הנתון המקדים לזה של ה-NFP שמתפרסם על ידי משרד העבודה האמריקאי). הנתון עצמו אכן היה גרוע, והראה שהמשק האמריקאי הוסיף מחצית מהמשרות שציפו, זה פתח את מהלך הירידות החזק שחווינו בספטמבר.
באופן מפתיע, הנתון הרשמי של משרד העבודה, זה שמתפרסם ביום שישי, היה נתון טוב, מעל תחזיות האנליסטים, אבל השוק כבר התחיל את התיקון, ולכן התעלם מהנתון שהתפרסם.
נתוני התעסוקה שהתפרסמו ביום שישי האחרון, הגיעו יחד עם האשפוז של טראמפ, כך שהשווקים הגיבו בעיקר לחשש שנובע מהאשפוז, ובעיקר מהעובדה שמדי פעם מגיעה תזכורת לגבי הקורונה, והשווקים נוהגים בדרך כלל להתעלם מהקורונה, ומנסים לחשוב באופטימיות, אבל אחת לכמה זמן מגיעה תזכורת לשווקים.
עדכון ורביזיה של הנתונים
לאור העובדה שנתוני התעסוקה מתפרסמים ביום שישי הראשון של כל חודש, בגין החודש הקודם, הנתונים עוברים מדי חודש עדכון. הנתון החודש, מבחינה מספרית, היה חלש מעט מהצפי (תוספת של 661 א' משרות, במקום , אבל נתוני האבטלה השתפרו הרבה מעל הצפוי הצפי. בנוסף, נתוני החודש הקודם, שהיו טובים כבר כשפורסמו, עודכנו כלפי מעלה, לנתון טוב יותר. לכן הנתון שהתפרסם בסך הכל היה נתון טוב. והצליח לאזן מעט את החדשות על אשפוז טראמפ, כך שהשוק בסך הכל סיים ביום ירידות לא דרמטי במיוחד.
הקצב שבו מחזירים את המשרות שאבדו
מי שסוחר ופעיל בשוק ההון כדאי לו שיבדוק איזה נתונים אמורים להתפרסם בשבוע נתון, כדי להיערך לקראת מה שצפוי בשווקים.
מי שלא מבצע פעילות מסחר, אבל עדין מעונין להישאר מעודכן, כדאי לו להכיר את הנתונים האלה, ומדי פעם לבחון את הפרסום שלהם, כדי לקבל תמונה כללית על מצב הכלכלה המשפיעה ביותר בעולם. בעיקר יש לבחון את הנתונים ביחס לצפי ולהערכות, וגם במגמה. מן הסתם אחרי הקורונה, המשק האמריקאי איבד מיליוני משרות, והדיון עכשיו הוא עד כמה מהר המשק מחזיר את המשרות שאבדו. זה ההקשר הרלבנטי לעת הזו, כפי שניתן לראות, למרות שהכיוון שהמשק האמריקאי צועד בו הוא חיובי, עדין יש דרך ארוכה.
נתוני התעסוקה ה-NFP
source: tradingeconomics.com
נתוני האבטלה של המשק האמריקאי
source: tradingeconomics.com
