אדם כהן
24/12/2009
לאלו מביניכם שהבחינו כי לא קיים בשוק המקומי והמפותח שלנו מוצר פשוט המאפשר לקנות סל של אגרות חוב להמרה –לכתבנו נודע כי ב- 31.12.09 יהיה מוצר טהור ראשון בישראל להשקעה באג"ח להמרה. המוצר הינו קרן נאמנות חדשה מבית ההשקעות "מודלים שוקי הון", בבעלות ד"ר יעקב שיינין. לכתבנו נודע כי לקרן יקראו "מודלים אג"ח להמרה 40 הגדולות".
מדי יום הבורסה לני"ע מפרסמת מדד הנקרא מדד אג"ח להמרה כללי. מדד אג"ח להמרה כולל את כל איגרות החוב להמרה הנסחרות בבורסה. משקל כל אג"ח להמרה במדד נקבע על פי היחס שבין שווי השוק שלה לבין סך שווי השוק של כל איגרות החוב המרכיבות את המדד. המדד מתעדכן ומתפרסם בכל סוף יום מסחר. הבסיס למדד אג"ח להמרה הינו 100 = 31.12.91.
נכון ליום 21.12.09 מכיל המדד 111 אגרות חוב להמרה שונות. שווי שוק המצרפי שלהן הינו כ- 5 מיליארד ₪.
מדד אג"ח להמרה כללי – תשואה שנתית
נכון ל- 30.11.09
לדברי סמנכ"ל השיווק של מודלים שוקי הון, מר אמיר ברמן: "בחברת מודלים חשבו על הרעיון כיצד להביא מוצר חדש ומקורי לשוק ובחרו לקחת את 40 אגרות החוב להמרה בעלות שווי השוק הגבוה ביותר שנמצאות במסלול האג"חי בלבד". הקרן מודלים אג"ח להמרה 40 הגדולות איננה משקיעה באג"ח להמרה במסלול המנייתי. פרופיל החשיפה של הקרן הינו 0A.
בחברת מודלים מעריכים כי בעקבות יציאת המוצר החדש באפיק ההשקעה הוותיק, עשויים מחזורי המסחר לגדול באותן אגרות חוב להמרה אשר יכללו ב- 40 הגדולות ע"י פעילים בשוק ומאמינים כי הבורסה לני"ע תשקול להוציא מדד חדש אג"ח להמרה 40.
אמיר, מה הם יתרונות ההשקעה באג"ח להמרה?
אג"ח להמרה הינו מכשיר המורכב משני אלמנטים: אגרת חוב קונצרנית ואופציה להמרת האג"ח למניה. לפיכך, עלייה במחיר צפויה בדרך כלל לגרור אחריה עלייה בשער האג"ח. במידה וציפיות המשקיעים לעליות בשוק המניות לא יתממשו, צפוי מחיר אגרת החוב בשוק לרדת בשיעור מתון יותר עד שיגיע למחיר המשקף תשואה דומה לאגרות חוב הנסחרות בשוק ולפיכך נהנה המשקיע מ"רצפת אג"ח" שקיימת באג"ח להמרה.
לאילו לקוחות מיועדת הקרן?
הקרן איננה משקיעה באג"ח להמרה במסלול המנייתי ולפיכך היא יכולה להתאים למגוון רחב של לקוחות. מהלקוח הסולידי ביותר בהשקעה באחוז נמוך עד ללקוח האגרסיבי יותר עם אחוז חשיפה גדול יותר לקרן.
כיצד התנהגו אג"ח להמרה במשבר הגדול וביציאה ממנו?
אם נבחן את אג"ח להמרה בהשוואה למדד המניות הגדולות בת"א, מדד ת"א 25 ניתן לראות בגרף כי בשנת 2008 מדד אג"ח להמרה ירד בפחות ממדד ת"א 25 (בגלל רצפת האג"ח) ובעליות עלה השנה ביותר ממדד ת"א 25.
כפי שאמרתם, הקרן איננה משקיעה באג"ח להמרה במסלול המנייתי, מה יקרה במידה ואחת מתוך אגרות החוב תעבור למסלול המנייתי?
מנהל הקרן עפ"י תשקיף מחוייב למכור את אגרת החוב אשר הפך להיות מניה ולרכוש אגרת אחרת במקומה.
כיצד מתפלג מדד אג"ח להמרה כללי באופן סקטוריאלי?
לפי השקף הבא:
מה הן 40 אג"ח להמרה הגדולות ביותר שאינן במסלול המנייתי?
להלן הטבלה המציגה את אגרות החוב נכון ל- 22.12.09
תשואה ברוטו ממוצעת 10.8% ומח"מ ממוצע 2.21 שנים.
אמיר, שאלה לסיום, מה צפויים להיות דמי הניהול בקרן? ומהם שיעורי ההוספה?
דמי הניהול יהיו 1.2 אחוזים לשנה וללא שיעור הוספה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
