נדב ברקוביץ, אי.בי.אי.
18/11/2020
מליסרון פרסמה את דוחותיה לרבעון השלישי לשנת 2020. התוצאות שוב מושפעות מההקלות שניתנו טרום הסגר וגם מסגר השני שהחל ב-18.9.
מניית מליסרון עלתה 25% מתחילת החודש בעקבות האופטימיות של החיסון.
למרות העליות, אנחנו עדיין רואים אפסייד במניה. אנחנו שומרים על מחיר יעד של 176 שח למניה ותשואת יתר.
השלכות הקורונה
הקלות - ברבעון השלישי ועד לסגר השני, העניקה מליסרון הקלות בהיקף מצטבר של 28 מ שח (8.5% מדמי השכירות לאותה תקופה) מהסגר השני ועד לסוף ספטמבר העניקה מליסרון הקלות נוספות בסך 21 מ' שח.
סה"כ מתחילת המשבר ועד סוף הרבעון השלישי מסתכמות ההקלות ב-197 מ שח.
שערוכים - שערוך שלילי של 32 מ שח וסה"כ 653 מ שח מתחילת השנה.
פדיונות - ברבעון השלישי רשמה החברה שינוי בפדיונות של 5%- ביולי, 6% באוגוסט ו-2% בספטמבר. סה"כ בממוצע, מיום פתיחת הקניונים לאחר הגל הראשון ועד לסגירת בתחילת הגל השני, עלו הפדיונות ב-3.3%
חוזים חדשים
מליסרון מדווחת כי מתחילת השנה היא חתמה על 72 חוזים של חילופי שוכרים ו-301 חוזים של מימושי אופציות וחידוש חוזים. חילופי החוזים הם לתחום המסחר והמשרדים ובהיקף הכנסות שנתי של 125 מ' שח.
תוצאות פעילות
ה NOI- חלק הבעלים מתחילת השנה ירד ב-21% ל-654 מ׳ שח. ה-NOI ברבעון השלישי הסתכם ב-230 מ שח לעומת 274 ברבעון מקביל.
ה NOI- מנכסים זהים ירד ב-23%.
ה-FFO מתחילת השנה ירד ב-26% ל-397 מ׳ שח לעומת 536 מ׳ שח בתקופה המקבילה. ברבעון השלישי רשמה החברה FFO של 141 מ שח בלבד לעומת 180 מ שח ברבעון מקביל
בפילוח לפי סקטורים, הציגה החברה ירידה של 24% בקניונים אזוריים ושל 5%
מינוף החברה נשאר ברמה של47.2% ושיעור ההיוון נשאר 6.98%.
פריסה ומחזורי חוב
למליסרון יש כיום מזומנים ומסגרות אשראי של 1.9 מיליארד שח ומנגד תשלומים בהיקף של 1.6 ו-1.8 מיליארד שח ב-2021 ו-2022 בהתאמה.
החברה מעריכה כי פוטנציאל מחזורי החוב בגין פירעונות אלו יסתכם בכ-72 מ' שח לפי ריבית גיוס של 1.2%.
ייזום עתידי
בצד הייזום מציגה מליסרון את אותם מספרים מהדוחות קודמים שכוללים חוזים חתומים שיתרמו 5 מ' שח נוספים עד סוף 2021.
ב-2022 מעריכה מליסרון תוספת של 50 מ' שח הצפויים להגיע מהרחבת קניון רמת אביב, עופר הקריון, פארק עופר שער הכרמל ופארק עופר פתח תקווה.
בשורה התחתונה
מניית מליסרון עלתה 25% מתחילת החודש בעקבות האופטימיות של החיסון. העליות במניה מגיעות למרות שהסגר השני עדיין לא הסתיים ואת ההשלכות נמשיך לראות גם בתוצאות של הרבעון הרביעי (נכון להיום חודש וחצי של הקלות נוספות).
הסיבה לכך היא שהמשקיעים מסתכלים כבר על שנת 2021 ומתמחרים חזרה לשגרה מסוימת. לכן, למרות העליות, אנחנו עדיין רואים אפסייד במניה.
אנחנו שומרים על מחיר יעד של 176 שח למניה ותשואת יתר.
מניית מליסרון עלתה 25% מתחילת החודש בעקבות האופטימיות של החיסון.
למרות העליות, אנחנו עדיין רואים אפסייד במניה. אנחנו שומרים על מחיר יעד של 176 שח למניה ותשואת יתר.
השלכות הקורונה
הקלות - ברבעון השלישי ועד לסגר השני, העניקה מליסרון הקלות בהיקף מצטבר של 28 מ שח (8.5% מדמי השכירות לאותה תקופה) מהסגר השני ועד לסוף ספטמבר העניקה מליסרון הקלות נוספות בסך 21 מ' שח.
סה"כ מתחילת המשבר ועד סוף הרבעון השלישי מסתכמות ההקלות ב-197 מ שח.
שערוכים - שערוך שלילי של 32 מ שח וסה"כ 653 מ שח מתחילת השנה.
פדיונות - ברבעון השלישי רשמה החברה שינוי בפדיונות של 5%- ביולי, 6% באוגוסט ו-2% בספטמבר. סה"כ בממוצע, מיום פתיחת הקניונים לאחר הגל הראשון ועד לסגירת בתחילת הגל השני, עלו הפדיונות ב-3.3%
חוזים חדשים
מליסרון מדווחת כי מתחילת השנה היא חתמה על 72 חוזים של חילופי שוכרים ו-301 חוזים של מימושי אופציות וחידוש חוזים. חילופי החוזים הם לתחום המסחר והמשרדים ובהיקף הכנסות שנתי של 125 מ' שח.
תוצאות פעילות
ה NOI- חלק הבעלים מתחילת השנה ירד ב-21% ל-654 מ׳ שח. ה-NOI ברבעון השלישי הסתכם ב-230 מ שח לעומת 274 ברבעון מקביל.
ה NOI- מנכסים זהים ירד ב-23%.
ה-FFO מתחילת השנה ירד ב-26% ל-397 מ׳ שח לעומת 536 מ׳ שח בתקופה המקבילה. ברבעון השלישי רשמה החברה FFO של 141 מ שח בלבד לעומת 180 מ שח ברבעון מקביל
בפילוח לפי סקטורים, הציגה החברה ירידה של 24% בקניונים אזוריים ושל 5%
מינוף החברה נשאר ברמה של47.2% ושיעור ההיוון נשאר 6.98%.
פריסה ומחזורי חוב
למליסרון יש כיום מזומנים ומסגרות אשראי של 1.9 מיליארד שח ומנגד תשלומים בהיקף של 1.6 ו-1.8 מיליארד שח ב-2021 ו-2022 בהתאמה.
החברה מעריכה כי פוטנציאל מחזורי החוב בגין פירעונות אלו יסתכם בכ-72 מ' שח לפי ריבית גיוס של 1.2%.
ייזום עתידי
בצד הייזום מציגה מליסרון את אותם מספרים מהדוחות קודמים שכוללים חוזים חתומים שיתרמו 5 מ' שח נוספים עד סוף 2021.
ב-2022 מעריכה מליסרון תוספת של 50 מ' שח הצפויים להגיע מהרחבת קניון רמת אביב, עופר הקריון, פארק עופר שער הכרמל ופארק עופר פתח תקווה.
בשורה התחתונה
מניית מליסרון עלתה 25% מתחילת החודש בעקבות האופטימיות של החיסון. העליות במניה מגיעות למרות שהסגר השני עדיין לא הסתיים ואת ההשלכות נמשיך לראות גם בתוצאות של הרבעון הרביעי (נכון להיום חודש וחצי של הקלות נוספות).
הסיבה לכך היא שהמשקיעים מסתכלים כבר על שנת 2021 ומתמחרים חזרה לשגרה מסוימת. לכן, למרות העליות, אנחנו עדיין רואים אפסייד במניה.
אנחנו שומרים על מחיר יעד של 176 שח למניה ותשואת יתר.
