הראל פיננסים
17/12/2020
דגשים לתיק ההשקעות השבוע
1. במניות: נערכים ל-2021 עם חשיפה לקמעונאות ומסחר שייהנו מצריכה פרטית חזקה; בטווח ארוך: כלכלה ירוקה, טכנולוגיה ותוכנה.
החדשות על תחילת מתן החיסון גורמות לאופטימיות רבה בשווקים, לצד הריבית הנמוכה ומדיניות בנק ישראל והבנקים המרכזיים הגדולים. על רקע הצפי להאצה בצמיחה ב-2021 ולעלייה של 4.4% בצמיחה בישראל, אנו צופים זינוק של 7%-8% בצריכה הפרטית ולכן להערכתנו מעניין להיחשף למניות בתחומי הקמעונאות והמסחר בישראל, בתחומי הרכב, האופנה, ציוד משרדי, ריהוט, מוצרי חשמל ועוד. בה בעת, החברות האלה נהנות משקל חזק (רובן יבואניות), כוח מיקוח גבוה יותר מול חברות הנדל"ן (קניונים) וצמצום עלויות כוח אדם לאור שיעור אבטלה גבוה.
ברמה הגלובלית, לצד המשך ביצועים חזקים למניות הטכנולוגיה, התוכנה וחברות הממוקדות בכלכלה ירוקה, החדשות על החיסון עשויות להביא לסגירת פערים של סקטורים שהפגינו ביצועי חסר בתקופה האחרונה.
2. באג"ח –עליית ציפיות האינפלציה תומכת באג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים, לצד אג"ח חברות ישראליות בדירוגי A. בשבועות האחרונים אנו עדים לעלייה בציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בישראל ובכל העולם, על רקע הזרמת הכספים על ידי הבנקים המרכזיים לצד הנתונים על המשך התאוששות הכלכלות.
השוק הקונצרני המקומי נהנה בחודש האחרון מהמשך הפוטנציאל ומוכיח כי ההחלטה ללכת עם בנק ישראל ולהתמקד באג"ח של חברות ישראליות בדירוגי A היתה נכונה. בנקודת הזמן הנוכחית, מי שמחפש פתרונות להצמדה למדד יוכל למצוא אותם באג"ח צמוד קונצרני בדירוגי AA של חברות ריאליות (מחוץ לסקטור הבנקאות). על רקע המלצתנו על מניות הבנקים, אנו רואים, הזדמנות השקעה מעניינת גם באג"ח ה-COCO של הבנקים, המגלמים מרווח גבוה ביחס לסיכון הגלום בבנקים ומספקים פתרון צמוד.
3. בתיק ההשקעות– משלבים אפיקים עם מתאם נמוך. אנו ממשיכים לשמור על מבנה תיק המשלב אג"ח ומניות מישראל ומחו"ל, במטרה להפחית תנודתיות. שילוב ממשלתי וקונצרני ומניות בארץ ובארה"ב מגלה חסינות לעלייה בתנודתיות.
1. במניות: נערכים ל-2021 עם חשיפה לקמעונאות ומסחר שייהנו מצריכה פרטית חזקה; בטווח ארוך: כלכלה ירוקה, טכנולוגיה ותוכנה.
החדשות על תחילת מתן החיסון גורמות לאופטימיות רבה בשווקים, לצד הריבית הנמוכה ומדיניות בנק ישראל והבנקים המרכזיים הגדולים. על רקע הצפי להאצה בצמיחה ב-2021 ולעלייה של 4.4% בצמיחה בישראל, אנו צופים זינוק של 7%-8% בצריכה הפרטית ולכן להערכתנו מעניין להיחשף למניות בתחומי הקמעונאות והמסחר בישראל, בתחומי הרכב, האופנה, ציוד משרדי, ריהוט, מוצרי חשמל ועוד. בה בעת, החברות האלה נהנות משקל חזק (רובן יבואניות), כוח מיקוח גבוה יותר מול חברות הנדל"ן (קניונים) וצמצום עלויות כוח אדם לאור שיעור אבטלה גבוה.
ברמה הגלובלית, לצד המשך ביצועים חזקים למניות הטכנולוגיה, התוכנה וחברות הממוקדות בכלכלה ירוקה, החדשות על החיסון עשויות להביא לסגירת פערים של סקטורים שהפגינו ביצועי חסר בתקופה האחרונה.
2. באג"ח –עליית ציפיות האינפלציה תומכת באג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים, לצד אג"ח חברות ישראליות בדירוגי A. בשבועות האחרונים אנו עדים לעלייה בציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בישראל ובכל העולם, על רקע הזרמת הכספים על ידי הבנקים המרכזיים לצד הנתונים על המשך התאוששות הכלכלות.
השוק הקונצרני המקומי נהנה בחודש האחרון מהמשך הפוטנציאל ומוכיח כי ההחלטה ללכת עם בנק ישראל ולהתמקד באג"ח של חברות ישראליות בדירוגי A היתה נכונה. בנקודת הזמן הנוכחית, מי שמחפש פתרונות להצמדה למדד יוכל למצוא אותם באג"ח צמוד קונצרני בדירוגי AA של חברות ריאליות (מחוץ לסקטור הבנקאות). על רקע המלצתנו על מניות הבנקים, אנו רואים, הזדמנות השקעה מעניינת גם באג"ח ה-COCO של הבנקים, המגלמים מרווח גבוה ביחס לסיכון הגלום בבנקים ומספקים פתרון צמוד.
3. בתיק ההשקעות– משלבים אפיקים עם מתאם נמוך. אנו ממשיכים לשמור על מבנה תיק המשלב אג"ח ומניות מישראל ומחו"ל, במטרה להפחית תנודתיות. שילוב ממשלתי וקונצרני ומניות בארץ ובארה"ב מגלה חסינות לעלייה בתנודתיות.
