ענת גואטה, יור רשות ניירות ערך, צילום: ענבל מרמרי
בעז קידר
11/03/2021
רשות ניירות ערך הפיצה הוראה למנהלי תיקים, מנהלי קרנות נאמנות ונאמנים לקרנות נאמנות בנושא שירות ניהול תיקים 2.0.
אחד מיעדיה המרכזיים של הרשות הוא לפעול להרחבת שוק ההון הציבורי, בין היתר באמצעות פיתוח מוצרים ושירותים חדשים. בהתאם, פעלה הרשות, בשיתוף ובתיאום עם גורמים רלבנטיים בשוק, לגיבוש מודל שיכונה "שירות ניהול תיקים 2.0 ". שירות כאמור נועד לתת מענה למטרות ולצרכים הבאים –
א. קידום התחרות בתחום ניהול התיקים ופתיחת האפשרות לבצע השוואה בין ביצועי חברות ניהול תיקים שונות;
ב. ניהול תיקים אישי בעלויות נמוכות יחסית ותוך ניצול יתרונות המס (הגלומים בעצם ניהול תיק ההשקעות עבור הלקוח על פלטפורמה של קרן נאמנות);
ג. הרחבת מעגל הלקוחות הפוטנציאלי של חברות ניהול התיקים, ובייחוד ללקוחות עם סכומי השקעה נמוכים מהמקובל היום בתחום.
הוראת ניהול תיקים 2.0 מניחה את התשתית הרגולטורית להצעת שירות חדש לציבור שמכונה "שירות ניהול תיקים 2.0".
בהתאם להוראה שירות ניהול תיקים 2.0 הינו שירות במסגרתו הלקוח עובר הליך בירור צרכים אשר בהתאם לתוצאותיו ניתנת לו המלצה לרכוש יחידות קרן ייעודית מותאמת, המנוהלת בהוסטינג על ידי מנהל תיקים עבור לקוחות השירות בעלי פרופיל סיכון מסוים (או נרכשות עבורו באמצעות יפוי כח). במקרה שבו ניתנת המלצה כאמור, ללקוח שיאשר את ההמלצה יתאפשר ליישם את החלטת ההשקעה ולרכוש לחשבון ניירות הערך שלו את יחידות הקרן הייעודית.
ההוראה קובעת את המאפיינים והתנאים אשר נדרש כי יתקיימו בשירות ומאפשרת את הצעתו לציבור בשלושה מתווים שונים, כדלקמן –
1. מתווה במסגרתו נותן שירות מנהל תיקים מספק שירות של שיווק השקעות וממליץ ללקוח לרכוש יחידות קרן ייעודית המנוהלת על ידו (במיקור חוץ) ומותאמת לפרופיל הסיכון של הלקוח;
2. מתווה במסגרתו מפיץ ניהול תיקים 2.0, ממליץ ללקוחות לרכוש יחידות קרן ייעודית מותאמת מתוך מספר קרנות ייעודיות מותאמות לפרופיל הסיכון של הלקוח, אשר מנוהלות (במיקור חוץ) על ידי מנהלי תיקים עימם הוא קשור בהסכם להפצת השירות;
3. מתווה במסגרתו נותן שירות מנהל תיקים מספק שירות ניהול תיקים 2.0 במתכונת של שירות ניהול תיקים (שירות במסגרת חשבון מנוהל).
אחד מהתנאים שנדרש שיתקיים במתווים 1 ו-2 האמורים הוא שעל השירות להינתן באופן מקוון בלבד במסגרת היישום הייעודי של נותן השירות. לאור זאת, על מנת שניתן יהיה להציע את השירות לציבור, נדרשים נותני השירות הפוטנציאליים לפתח יישום ייעודי באמצעותו השירות יונגש לציבור וכן לוודא קיומו של ממשק (API) בין היישום הייעודי לבין חבר הבורסה שבו מתנהל חשבון ניירות הערך של הלקוח, לצורך יישום המלצת ההשקעה. כמו כן, ההוראה קובעת תנאים שונים שיכללו בהסכם להפצת קרן ייעודית, אשר מטרתם, בין היתר, לשכלל את ערוצי ההפצה של השירות ולוודא כי הקרנות הייעודיות יירכשו אך ורק עבור לקוחות השירות.
על פי המתווה השלישי נותן שירות מנהל תיקים יהיה רשאי לספק שירות ניהול תיקים 2.0 גם במתכונת של שירות ניהול תיקים )חלף שירות שיווק השקעות, שהוא השירות הרלבנטי עבור המתווים המעוגנים בהוראה ואשר תוארו לעיל( וזאת בהתקיים התנאים המוצעים בהוראה. על פי מתווה זה, בהמשך להליך בירור צרכים שיעבור הלקוח )גנרי או ספציפי( על ידי נותן השירות, יירכשו לחשבון המנוהל שלו יחידות קרן ייעודית אחת בלבד מותאמת לפרופיל הסיכון שלו.
היחידות ירכשו על ידי מנהל התיקים, באמצעות ייפוי הכוח שהלקוח נותן לו במסגרת ההתקשרות, כרגיל בשירות ניהול תיקים (לכן לא נדרש פיתוח של ממשק עם הבנק המאפשר ללקוח לרכוש את הקרנות ישירות לחשבונו דרך היישום של השירות).
במתווה זה של השירות לא ייחתם עם הבנקים הסכם להפצת הקרנות הייעודיות שנותן השירות מנהל (בהוסטינג) לטובת השירות, כך שמשקיע עצמאי שאינו לקוח השירות, שיבקש לרכוש את הקרן, צפוי שיהיה מחויב בעמלת הפצה, אשר תהווה חסם אפקטיבי שירחיק לקוחות עצמאיים מלרכוש אותן באמצעות הפלטפורמות שמעמידים הבנקים לרכישת קרנות נאמנות. מטרת תנאי זה היא לוודא, עד כמה שניתן, שגם במתווה זה, הקרנות הייעודיות ירכשו על ידי לקוחות שירות ניהול תיקים 2.0 בלבד, שהם כאמור קהל היעד שעבורו הן יוקמו.
עוד יצוין, כי את השירות במתכונת זו נותן השירות אינו חייב לספק באופן מקוון, אך רשאי כמובן לעשות כן בהתאם להוראת שירותים מקוונים 1 , כולו או חלקו.
כמו כן ניתן יהיה להסב לקוח מנוהל קיים ללקוח שירות במסגרת חשבון מנוהל והכל בהתקיים התנאים המנויים בהוראה.
למען הסר ספק אין בהוראה זו כדי לגרוע מהחובות החלות על חברות ניהול תיקים ועל מנהלי קרנות מכח הוראות החוק, התקנות והוראות רשות. ככל שישנן התאמות כאלו ואחרות מצוין הדבר באופן מפורש בהוראה.
להסבר המלא על תוכנית הרשות - שירות ניהול תיקים 2.0
אחד מיעדיה המרכזיים של הרשות הוא לפעול להרחבת שוק ההון הציבורי, בין היתר באמצעות פיתוח מוצרים ושירותים חדשים. בהתאם, פעלה הרשות, בשיתוף ובתיאום עם גורמים רלבנטיים בשוק, לגיבוש מודל שיכונה "שירות ניהול תיקים 2.0 ". שירות כאמור נועד לתת מענה למטרות ולצרכים הבאים –
א. קידום התחרות בתחום ניהול התיקים ופתיחת האפשרות לבצע השוואה בין ביצועי חברות ניהול תיקים שונות;
ב. ניהול תיקים אישי בעלויות נמוכות יחסית ותוך ניצול יתרונות המס (הגלומים בעצם ניהול תיק ההשקעות עבור הלקוח על פלטפורמה של קרן נאמנות);
ג. הרחבת מעגל הלקוחות הפוטנציאלי של חברות ניהול התיקים, ובייחוד ללקוחות עם סכומי השקעה נמוכים מהמקובל היום בתחום.
הוראת ניהול תיקים 2.0 מניחה את התשתית הרגולטורית להצעת שירות חדש לציבור שמכונה "שירות ניהול תיקים 2.0".
בהתאם להוראה שירות ניהול תיקים 2.0 הינו שירות במסגרתו הלקוח עובר הליך בירור צרכים אשר בהתאם לתוצאותיו ניתנת לו המלצה לרכוש יחידות קרן ייעודית מותאמת, המנוהלת בהוסטינג על ידי מנהל תיקים עבור לקוחות השירות בעלי פרופיל סיכון מסוים (או נרכשות עבורו באמצעות יפוי כח). במקרה שבו ניתנת המלצה כאמור, ללקוח שיאשר את ההמלצה יתאפשר ליישם את החלטת ההשקעה ולרכוש לחשבון ניירות הערך שלו את יחידות הקרן הייעודית.
ההוראה קובעת את המאפיינים והתנאים אשר נדרש כי יתקיימו בשירות ומאפשרת את הצעתו לציבור בשלושה מתווים שונים, כדלקמן –
1. מתווה במסגרתו נותן שירות מנהל תיקים מספק שירות של שיווק השקעות וממליץ ללקוח לרכוש יחידות קרן ייעודית המנוהלת על ידו (במיקור חוץ) ומותאמת לפרופיל הסיכון של הלקוח;
2. מתווה במסגרתו מפיץ ניהול תיקים 2.0, ממליץ ללקוחות לרכוש יחידות קרן ייעודית מותאמת מתוך מספר קרנות ייעודיות מותאמות לפרופיל הסיכון של הלקוח, אשר מנוהלות (במיקור חוץ) על ידי מנהלי תיקים עימם הוא קשור בהסכם להפצת השירות;
3. מתווה במסגרתו נותן שירות מנהל תיקים מספק שירות ניהול תיקים 2.0 במתכונת של שירות ניהול תיקים (שירות במסגרת חשבון מנוהל).
אחד מהתנאים שנדרש שיתקיים במתווים 1 ו-2 האמורים הוא שעל השירות להינתן באופן מקוון בלבד במסגרת היישום הייעודי של נותן השירות. לאור זאת, על מנת שניתן יהיה להציע את השירות לציבור, נדרשים נותני השירות הפוטנציאליים לפתח יישום ייעודי באמצעותו השירות יונגש לציבור וכן לוודא קיומו של ממשק (API) בין היישום הייעודי לבין חבר הבורסה שבו מתנהל חשבון ניירות הערך של הלקוח, לצורך יישום המלצת ההשקעה. כמו כן, ההוראה קובעת תנאים שונים שיכללו בהסכם להפצת קרן ייעודית, אשר מטרתם, בין היתר, לשכלל את ערוצי ההפצה של השירות ולוודא כי הקרנות הייעודיות יירכשו אך ורק עבור לקוחות השירות.
על פי המתווה השלישי נותן שירות מנהל תיקים יהיה רשאי לספק שירות ניהול תיקים 2.0 גם במתכונת של שירות ניהול תיקים )חלף שירות שיווק השקעות, שהוא השירות הרלבנטי עבור המתווים המעוגנים בהוראה ואשר תוארו לעיל( וזאת בהתקיים התנאים המוצעים בהוראה. על פי מתווה זה, בהמשך להליך בירור צרכים שיעבור הלקוח )גנרי או ספציפי( על ידי נותן השירות, יירכשו לחשבון המנוהל שלו יחידות קרן ייעודית אחת בלבד מותאמת לפרופיל הסיכון שלו.
היחידות ירכשו על ידי מנהל התיקים, באמצעות ייפוי הכוח שהלקוח נותן לו במסגרת ההתקשרות, כרגיל בשירות ניהול תיקים (לכן לא נדרש פיתוח של ממשק עם הבנק המאפשר ללקוח לרכוש את הקרנות ישירות לחשבונו דרך היישום של השירות).
במתווה זה של השירות לא ייחתם עם הבנקים הסכם להפצת הקרנות הייעודיות שנותן השירות מנהל (בהוסטינג) לטובת השירות, כך שמשקיע עצמאי שאינו לקוח השירות, שיבקש לרכוש את הקרן, צפוי שיהיה מחויב בעמלת הפצה, אשר תהווה חסם אפקטיבי שירחיק לקוחות עצמאיים מלרכוש אותן באמצעות הפלטפורמות שמעמידים הבנקים לרכישת קרנות נאמנות. מטרת תנאי זה היא לוודא, עד כמה שניתן, שגם במתווה זה, הקרנות הייעודיות ירכשו על ידי לקוחות שירות ניהול תיקים 2.0 בלבד, שהם כאמור קהל היעד שעבורו הן יוקמו.
עוד יצוין, כי את השירות במתכונת זו נותן השירות אינו חייב לספק באופן מקוון, אך רשאי כמובן לעשות כן בהתאם להוראת שירותים מקוונים 1 , כולו או חלקו.
כמו כן ניתן יהיה להסב לקוח מנוהל קיים ללקוח שירות במסגרת חשבון מנוהל והכל בהתקיים התנאים המנויים בהוראה.
למען הסר ספק אין בהוראה זו כדי לגרוע מהחובות החלות על חברות ניהול תיקים ועל מנהלי קרנות מכח הוראות החוק, התקנות והוראות רשות. ככל שישנן התאמות כאלו ואחרות מצוין הדבר באופן מפורש בהוראה.
להסבר המלא על תוכנית הרשות - שירות ניהול תיקים 2.0
