טאואר: הגדילה תחזיות לרבעון שני ואופטימיות לשנתיים הקרובות

הכנסות- תחזיות מול ביצועים בפועל: הכנסות הרבעון עמדו על כ- 347 מ' דולר אשר שיקפו עליה של כ- 16% לעומת רבעון מקביל אשתקד. תחזית הנהלת החברה היו למכירות של 345 מ' דולר עם סטייה בטווח של 5% למעלה/למטה וממוצע תחזיות השוק היו להכנסות רבעוניות של כ- 345 מ' דולר גם כן. בנוסף, הרווח למניה (NON GAAP) עמד על 0.31 דולר, בהתאם לתחזיות השוק. כמו כן, החברה מציינת כי הצפי הינו להמשך גידול מכירות בין הרבעונים ב- 2021, וככל שהקיבולת החדשה במפעלים בעקבות ההרחבות תהיה מוכנה לשימוש. על פי החברה, עומדים בזמנים וצפוי להחל להגדיל קיבולת במחצית השנייה ולהגדילה במלואה ברבעון הראשון של 2022.

שיפור ברווח הגולמי ובשיעורו: שיעור הרווח הגולמי הסתכם על כ- 20.1% אשר דומה לרבעון הרביעי בשנת 2020 ומתחיל להתקרב לאזורי הרווחיות הגולמית שידעה החברה בעבר (21%-25% בשנים 2016-2018), בעקבות מיקס מוצרים טוב יותר, מכירת מוצרים עם שיעורי רווחיות גבוהים יותר. כמו כן, יש לצפות לשחיקה נוספת בשיעור הרווחיות ברבעון הבא עקב הרחבות המפעלים, עם שיפור הדרגתי לאחריו וחזרה לשיעורי רווחיות גבוהים יותר. ירידה לצורך עליה.

רווח תפעולי ושיעורו: הרווח התפעולי הרבעוני עמד על כ- 32.4 מ' דולר לעומת כ- 16.4 מ' דולר שהציגה החברה ברבעון מקביל אשתקד. עליה זו ברווח נובעת מהגידול בהכנסות במקביל לגידול בשיעורי הניצולת של החברה, החברה עתירה בהוצאות קבועות, כאשר היא מגיעה לרמות ניצולת גבוהות שיעור הרווחיות התפעולי מזנק בחדות (כך למשל בשנים קודמות עמד על 12%-16%).

תחזיות קדימה: החברה צופה כי המכירות לרבעון שני 2021 יעמדו על כ- 360 מ' דולר עם טווח סטייה של 5% למעלה/למטה, שהיה גבוה מממוצע תחזיות השוק שעמדו על כ- 351 מ' דולר.  

ניצולת מפעלים: החברה מציינת שרואים עליה לכיוון ה-80% ניצולת, כמו כן, חשוב לציין כי על פי הנהלת החברה 85%~ ניצולת הינה המקסימום שניתן לייצר. ב- FAB 2 על כ- 85% (עליה מרמה של 80% שהייתה ברבעון הקודם); ב- FAB 3 על כ- 75% (75% רבעון קודם, ממשיכים לבצע התאמות למיקס החומרים); ב- FAB 9 על כ- 70% (לעומת רמה של כ- 67% ברבעון קודם); ובמפעלים ביפן (TPSCO), FAB5 ו- FAB6 על כ- 70% (65% רבעון קודם, הרחבת המפעלים שהחלה בין היתר כדי להתייחס לצוואר הבקבוק במפעל), FAB7 כ-90% (אך מגדילים את כמות השכבות). כפי שציינו, החברה יצאה להרחבת המפעלים/קיבולת הייצור, ביצעה כבר הזמנות לציוד הנדרש וכן קיבלה מקדמות מלקוחות המתחייבים לבצע הזמנות מהקיבולת הנוספת.

סיכום: דוחות הרבעון היו בהתאם לתחזיות השוק, כאשר ההכנסות עקפו ב-2 מיליון דולר. החברה העלתה את תחזיותיה לרבעון השני ומביעה אופטימיות בנוגע ל- Super Cycle שחל כרגע בעולמות השבבים בעקבות המחסור הגלובלי. החברה במהלך הרחבת הקיבולת, עם לקוחות רבים בעלי מחויבות גבוהה לרכישת הקיבולת הנוספת, כאשר אינם יכולים לבטל את ההזמנות בקלות. החברה הצליחה להפגין ביצועים טובים למרות שמשרתת סקטורים שנפגעו בעקבות המחסור כמו סקטור הרכב. רמות הניצולת בחברה עולות וכך גם הצפי לשיעורי הרווחיות בחברה. ברבעון השני שיעור הרווח הגולמי צפוי לקטון אך צפוי לגדול בהמשך השנה וב-2022, כך גם שיעור הרווח התפעולי אשר צפוי להפגין עליה גבוהה בתקופות הבאות. להערכתנו, העובדה שישנם לקוחות אשר נדחקו לסוף התור אצל מתחרים אכן עוזר לחברה להגדיל את נתחי השוק שלה ולהפגין ביצועים גבוהים יותר בהמשך. כמו כן, להערכתנו המניה ירדה בצורה חדה מדי בימים האחרונים אל מול הציפיות להמשך ומשכך מעדכנים את המלצתנו ל-BUY ואת מחיר היעד ל-29.4 דולר.