מניית סקופ - העלאת המלצה

מעלים את ההמלצה למניה ל"קנייה", במחיר יעד המשקף פער של כ-18% ביחס למחיר השוק

 

 

FacebookTwitter Whatsapp
מרב פישר-שרוני, צילום: אורן דאימרב פישר-שרוני, צילום: אורן דאי

מרב פישר-שרוני
02/08/2021


122 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 100.54 מיליון בסקופ
קרנות נאמנות שמחזיקות את סקופ. לרשימה המלאה

שם קרן

אחוז מהקרן

בשקלים

כמות ניירות

סוג

אנליסט מניות ואסטרטגיות

3.4%

126549

1350

מניות

אלפא טק מניות ישראל

2.66%

5986986.32

63868

מניות

MTF מחקה ת"א SME60 

2.39%

675584.18

7207

מניות

FOREST מניות

2.3%

869438.5

9275

מניות

מגדל יתר 

2.17%

243442.78

2597

מניות

אלטשולר שחם ת"א MID CAP STOCK PICKING

1.94%

6645791.04

70896

מניות

מיטב ת"א All-Share

1.7%

179418.36

1914

מניות

הראל Htfי תל דיב

1.68%

382612

4081.63

מניות

מור יתר 

1.48%

2390370

25500

מניות

מיטב מניות MID CAP 

1.34%

3599616

38400

מניות


סקופ מציגה תוצאות שיא עם שיפור משמעותי במכירות וברווחיות: על אף החששות, נראה כי הימשכות מגפת הקורונה בעולם לא השפיעה על פעילות החברה בחציון הראשון של השנה, ובמיוחד ברבעון השני. החברה מציגה שיפור של כ-43% במכירות למול הרבעון המקביל וכ-17% למול הרבעון הקודם. במחצית השנה נרשם גידול במכירות של כ-22%. החברה רשמה גם שיפור ברווחיות הגולמית לרמה של כ- 38% ו-40% בחציון וברבעון השני בהתאמה, למול 30% ו-36% בתקופות המקבילות. השיפור נובע ברובו מסביבת מחירים גבוהה יותר אשר גזרה מרווחי מכירה טובים יותר. השיפור נובע מכל שווקי הפעילות עם צמיחה במחצית של כ- 19% בישראל, 23% בארה"ב וקוראה וכ-31% באירופה. חשוב להדגיש כי ההשוואה לרבעון המקביל הנה בעייתית שכן זה היה הרבעון החלש ביותר בעיצומו של משבר הקורונה, עם סגרים מתמשכים ומוחלטים במרבית שווקי הפעילות של החברה ובמיוחד בארה"ב. אנו מעריכים ששיעורי הצמיחה יתמתנו ברמה שנתית אך יהיו גבוהים משמעותית מהתחזיות המוקדמות. גם ברמת הרווח התפעולי רשמה החברה שיפור, אם כי מרבית השיפור נובע מהרווח הגולמי. החברה סיימה את הרבעון השני עם רווח של 43.3 מ' ש"ח, למול כ- 3 מ' ₪ ברבעון המקביל, וכ- 39.5 מ' ₪ ברבעון הקודם. במהלך תקופת הקורונה החברה שמרה על כל מצבת כוח האדם, מה שהביא לשחיקה ברווחיות בתקופה זו, אשר אופיינה בירידה בהיקף הפעילות, אך אפשרה לחברה חזרה מהירה ויעילה לפעילות עם ההתאוששות בשווקים. 

הפוטנציאל בפעילות החברה בשוק האמריקאי מתחיל להתממש: פעילות חברת סקופ התבססה בשנים האחרונות בשלושה אזורים גיאוגרפים. בעוד שפעילות החברה בישראל ובאירופה ממשיכה לסבול מהיעדר צמיחה משמעותית ומסביבה תחרותית מאתגרת מאד, בארה"ב ממשיכה פעילות החברה להתרחב, תוך שיפור הדרגתי ברווחיות, ומהווה מנוע צמיחה עיקרי לשנים הבאות. אנו מעריכים כי בהתחשב בניהול האיכותי בחברה ובהקמת המרכז לוגיסטי בחוף המערבי של ארה"ב ב-2020, ההתרחבות בשוק זה צפויה להימשך. הפעילות הכלכלית בארה"ב חוזרת בהדרגה לסדרה ולמרות העלייה בתחלואה בתקופה האחרונה, הכיוון הוא חיובי והוא נתמך גם על ידי תמריצים ממשלתיים לתחום התשתיות, מה שמיטיב עם הביקוש למוצרי החברה.

שורה תחתונה: סקופ הנה חברה וותיקה, אשר פועלת בתחום ובסביבה תחרותית מאד, אך מצליחה לצמוח ולשפר רווחיות הודות לניהול איכותי ולמודל עסקי ייחודי. תוצאות החברה בחציון הראשון הצביעו על שיפור משמעותי הנובע הן מחזרה מהירה לפעילות והתאוששות כלכלית בשווקים והן מסביבת מחירים נוחה בתחום המתכות בעולם. התוצאות היו מפתיעות לטובה ומעבר לתחזיותינו המוקדמות. בשל כך, ובשל עדכון המודל הכלכלי לאחר תוצאות הרבעון השני, אנו מעלים את המלצת ההשקעה למניית סקופ לקניה, במחיר יעד של  130 ₪ למניה. ב-21/7 הודיעה החברה על חלוקת דיבידנד של 400 אג' למניה (סה"כ 45.8 מ' ₪), אשר יחולק ב- 5/8. מתחילת השנה חילקה החברה כ-92 מ' ₪ כדיבידנד וכ- 157 מ' ₪ ב-12 החודשים האחרונים.