האם גם בברזיל הסתיים הקרנבל?

תקופה של פריחה עברה על השווקים המתעוררים בכלל ועל כלכלת ברזיל בפרט בשנת 2009. שנה לאחר נפילת ליהמן ברדרס, שסימנה את שיאו של משבר האשראי במערב, השווקים המתעוררים מנסים לחזור לתוואי הצמיחה שקדם לו. השנה אנו מבחינים בתשואה שלילית בברזיל מתחילת השנה. עיכוב קל והרגעה מכוונת מצד הממשלה או שינוי ממשי ביסודות הכלכלה?

מארבעת מדינות ה- BRIC (ברזיל, רוסיה, הודו וסין) שסומנו כהבטחה הכלכלית הבאה, ברזיל בולטת בניסיונותיה והצלחתה בחזרה לשגרה. הצלחות שמתבטאים היטב במדדי המניות המרכזיים של המדינה, על כך בהמשך. במאמר זה נסקור היבטים מעניינים בכלכלת ברזיל.

ברזיל והמשבר הכלכלי

מאמצע שנות ה- 90, הפכה ברזיל לשחקן משמעותי בשוק הגלובאלי. חברות ברזילאיות לאנרגיה הופרטו והפכו במהרה לגדולות ובולטות בעולם בתחומן. רפורמות להגברת החופש הכלכלי והפחתת הרגולציה יושמו ותרמו גם הן ומהוות חלק בלתי נפרד מהכלכלה, גם בהווה.

השפעות המשבר הכלכלי הגלובלי לא פסחו על ברזיל ובאו לידי ביטוי בהחלשות חדה, הן של המטבע - הריאל הברזיאלי (BRL) אל מול הדולר והן של הבורסה בסאו פאולו.
 
מאידך, הרפורמות המבניות שהוזכרו, לצד המשמעת הפיסקלית הקפדנית, הובילו ליציבות המערכת הבנקאית, אשר הוכיחה חוסן לאורך המשבר הכלכלי ומנעה התפרקות כלכלית עמוקה.

בהשוואה לשווקים מתעוררים עמם נמנית ברזיל, פגיעת המשבר בשוק העסקי היתה מתונה ומדודה יותר. לעומת רוסיה, אשר בדומה לברזיל יצוא משאביה הטבעיים מהווה משענת עיקרית לכלכלה המקומית. איבד בשנת 2008 מדד ה- RDX התעשייתי והנסחר מחוץ לתחומי רוסיה, כ- 72% מהונו. לשם ההשוואה, מדד הבווספה המקביל בברזיל איבד באותה התקופה כמחצית מכך - 40.2% בלבד. אגב, הS&P האמריקאי באותה תקופה איבד כ 36% מהונו.

למרות ההתאוששות, הצפי כי הצמיחה של ברזיל לשנת 2009 תהפוך שלילית ותנוע בין ירידה של 0.35% לירידה של 1.5%. מנגד אם לא תחולנה הפתעות מיוחדות, הצמיחה החיובית של ברזיל תימשך לתוך שנת 2010 ובאחוזים ניכרים כפי שנחזו טרום המשבר.

ברזיל חושבת קדימה- שוק הסחורות והאנרגיה

כמדינה החמישית בגודלה בתבל והגדולה ביותר בדרום אמריקה, ברזיל אוצרת בתוכה משאבים רבים, לרבות: מאגרי ברזל, ניקל, נחושת, עופרת, זהב ועוד. לנוכח עולם הצורך מזון בכמויות עולות, ברזיל הינה היצרנית הגדולה בעולם של קפה וקני סוכר ויצואנית מובילה של קקאו, פולי סויה, מיץ תפוזים, פירות טרופיים, טבק ועוד.

בעולם השקעות האנרגיה ישנה אמרה הטוענת כי ברזיל מחוסנת מפני כל מחסורי שאר העולם, כלומר רוח, מים ואנרגיה. עשרים אחוזים מן המים המתוקים בעולם נמצאים בברזיל, ומעניקים לה (בין השאר) את היכולת לייצר כמות גבוהה של חשמל ללא שימוש בפחמן. באופן זה מיוצרים כ- 80% מתצרוכת החשמל הפנימית בברזיל, בנוסף לשני סכרים אשר בתהליכי בנייה באמזונס.

נתונים אלו מעניקים ל"ערב הסעודית של הביו-פיול" בשנים האחרונות את היכולת לצמוח בקצב אחיד של למעלה מ- 5% לשנה, וניתן להניח שאלו יהיו לימינה גם בעתיד. 

מעמד הביניים ושוק העבודה בברזיל

לעת עתה, שוק המניות הברזילאי רגיש מאוד לקצב השקעת ההון הזר במשק המקומי. משום כך הוא ממשיך לגלות בטן רכה, לבעיות האשראי שמתפתחות בעולם המערבי.

אחד המרכיבים החשובים ביותר להתקדמות הכלכלית של מדינות ה- BRIC (בריק), הוא חתך מעמד הביניים ומעמדו הפוליטי בתוך האומה.
מעמד ביניים רחב מעניק יציבות פוליטית וכלכלית כאחד, כאשר הוא תומך בכלכלת הצריכה. במעבר איטי אך יציב מיצוא לצריכה פנימית, ברזיל הופכת עצמאית וכוחה הכלכלי עולה בהתמדה מדי שנה. הקשר בין הגורמים חיובי, כלומר ככל שמעמד הביניים בטוח בעצמו ובכוחו- כך יוכל להנהיג ביתר שאת את השפעותיו ורצונו.
כיום העם בברזיל מונה כ 20 מיליון בני מעמד הביניים, למעשה עד פי שניים ממקבליו בהודו. על הרפורמה הסוציולוגית הזו יש להוסיף את יציבות הממשל הדמוקרטי, תרבות של קידום השקעות חוץ ונתונים חיובים על יצירת מקומות עבודה. 

ברזיל ואינפלציה

שנים של פתיחות כלפי הכלכלה הגלובלית והפרטה, כמו קידום חופש העיסוק ומשמעת מוניטארית של הבנקים, סיפקו אינפלציה נמוכה מן הצפי בברזיל. ריסון הביקושים, העניק למנהלי המשק בברזיל את היכולת לשמור על ריבית בנקאית נמוכה גם כן. אחת ההשפעות המרכזיות של מדיניות ההפרטה היא צמצום העוני וצמצום אי השוויון בחלוקת ההכנסה.

מכשולים העומדים בפני הצמיחה

• המגזר הציבורי כעדות לשלטון הקודם, נותר רחב מדי, עם משרות-עד ופנסיות שמנמנות. נושא העולה רבות במדיה הברזילאית, ודאי לנוכח תפקודו הלקוי לעיתים. המגזר הציבורי ונגזרותיו- עולה למשק בברזיל למעלה משליש הכנסתו.

• מדינת ברזיל, למרות ההתקדמות בשנים האחרונות, עדיין סובלת מבעיות תשתית רחבות. הממשל מגלה קשיים באספקת חשמל באזורים מסוימים, ואי אספקה מוחלטת באזורים אחרים. המערך הרגולאטורי הפיננסי- הוכיח את יכולותיו לפני המשבר, אך המערך השלטוני אינו מבוסס דיו, בכדי שהמשקיע הזר יוכל להתעלם מנתון זה.

• בעקבות חוקי העבודה הנהוגים בברזיל, הפועל הממוצע יקר יותר משאר ארצות הבריק.  הדאגה לרווחת העובד עוזרת לקיום מעמד ביניים מוצק, אך בה בעת היא מובילה לעלויות נלוות מצד המעסיק של 60%-100%, מסך משכורתו הבסיסית של הפועל.

ברזיל ומלחמתה בהתחממות היתר של שוק ההון

למרות שפוטנציאל הנזק בהווה לכלכלה העולמית, מגיע מיבשת אירופה, מחוץ למערב ובמדינות הבריק השנה מנסים לקדם תרופה למכה. סין הכריזה מכבר על מלחמתה העיקשת באינפלציה ונראה שלמרות הקשיים הראשונים, מאמציה נושאים פרי והרבעון הזה סומן כרבעון של ירידה בהתחממות הכלכלה. אוסטרליה הודיעה על מיסוי של חברות כרייה העובדות בשטחה. לבסוף, גם ברזיל הודיעה על כוונה להעלות את המיסוי על חברות זרות כחלק מהמאמצים להתבסס על כלכלה אוטונומית.

השקעה בברזיל

מדד המניות העיקרי בברזיל הוא מדד הבווספה Bovespa Index שסימולו IBOV. כיום, כולל המדד 63 מניות של חברות ברזילאיות בולטות בתחומן ובהיקף המסחר שלהן. יחדיו הן מהוות למעלה מ- 80% ממספר העסקאות בבורסה בסאו פאולו.

מניות נבחרות במדד (נכון לסוף ספטמבר): 1. קבוצת פטרובראס / Petrobras-Pref – עוסקת בחיפושי גז ונפט. מזקקת ומשווקת גז ונפט ומפעילה מיכליות נפט, צינורות הפצה ועוד. משקל החברה במדד הוא 15.35%.
2. חברת וואלה / VALE – עוסקת בכריה ומחצבים. החברה מייצרת ומוכרת ברזל, ניקל, נחושת, זהב, אלומיניום, אשלג ועוד. משקל החברה במדד הוא 12.52%.
3. בנק  איתאו / Itau Unibanco ובנק ברדסקו / Bradesco – בנקים מובילים הנותנים שירותים שונים כגון בנקאות אישית, הלוואות, משכנתאות, ברוקראז' ועוד. משקל שני הבנקים במדד הוא 9.34%
4. חברת גרדאו / Gerdau – חברה המייצרת מתכות ומוצרי מתכת מסוגים שונים. החברה פועלת בברזיל, אורוגוואי, צ'ילה, ארגנטינה, קנדה וארה"ב. משקל החברה במדד הוא 3.76%.
5. חברת BM&FBovespa – קבוצה המשלבת את בורסת ברזיל ואת BM&F – מסחר בחוזים וסחורות. החברה פועלת כבורסה המקומית, מבצעת סליקה, ומציעה כלי השקעה שונים בנכסים שונים וסחורות. משקל החברה במדד הוא 4.32%.

קרנות נאמנות ותעודות סל תשואה חודשית ושנתית

תונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.