עדי רוזן
17/05/2010
השינוי בדרך
היוזמה של הנהלת הבורסה ובתי ההשקעות ליצור את המוצר קרן סל, הכניסה את שוק קרנות הנאמנות ותעודות הסל למתח מקצועי. הענף, התחרותי מאוד ממילא, הבין שכל החוקים אליו הורגל בשנים האחרונות, עם כניסתן של תעודות הסל.
קרן סל, הינן קרנות האמורות להיסחר בבורסה כמו תעודות סל. קרנות נאמנות מחקות קיימות תוכלנה בהמשך להפוך לקרנות סל. בנוסף על פי החלטת הנהלת הבורסה מנהל קרן הסל יפעל כעושה שוק, יספק נזילות וסחירות ליחידות הקרן ויצטט להן מחירים בהתאם לכללים שיקבעו בחקיקה. פעילות מנהל הקרן במסחר תתורגם ליצירות ופדיונות בקרן: מכירה של יחידה על ידי מנהל הקרן במהלך המסחר תיצור יחידה חדשה, וקניה של יחידה על ידו תביא למחיקתה. הכללים יכוונו לכך שפעילות מנהל הקרן תהיה לטובת בעלי היחידות בקרן. נוסף על הגדלת הנזילות הפעילות האמורה מיועדת להניב הכנסות נוספות לבעלי היחידות, פועל יוצא של הכללת תוצאותיה בנכסי הקרן.
תעודות הסל, שבעשור האחרון הפכו להיות המתחרים העקרים להון שאמור להגיע לקרנות נאמנות, הבינו שהסביבה בה הן פועלות השתנתה. היתרונות שתעשיית התעודות נהנתה אל מול הקרנות הולכים ומטשטשים אל מול קרנות הסל. מצב זה יצר חוסר איזון בתעשייה שאת השלכותיו החיוביות אנו חוזים כיום.
חברת קסם תעודות סל, החברה הגדולה בענף התעודות, עוד בטרם כניסתן של תעודות הסל,מאמצת את הסיווג החדש של תעודות הס, בהתאם להנחיות הרשות לניירות ערך.
ע"פ הנחיית הרשות מעתה תסווגנה כל תעודות הסל ע"פ הפרמטרים הבאים:
• דרגת החשיפה המרבית של התעודות למניות (מ- 0 ועד 6)
• דרגת החשיפה המרבית של תעודות הסל למט"ח (מ-0 עד F)
• דרגת החשיפה המרבית של תעודות הסל לסיכוני אשראי (מ-0 עד c)
בדומה לענף קרנות הנאמנות, סיווג התעודה יצורף לשם התעודה למשל: קסם 40a ת"א 25
ה- 4 מסמל את שיעור חשיפת השווי ההוגן של התעודה למניות, כלומר עד 120%. ה-0 מסמל את חשיפת השווי ההוגן של התעודה למט"ח, כלומר התעודה נטולת חשיפה ולבסוף הa מעיד על חשיפה של התעודה לסיכוני אשראי שמוגבלת אך ורק למוסדות פיננסיים, בישראל, בדירוג חוב גבוה בלבד.
נספח א' :
פירוט מלא של אופן הסיווגים | |
א. דרגת חשיפה מירבית למניות (אופן הסיווג זהה לקרנות הנאמנות): | סימול |
| |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למניות, בערכו המוחלט, הינו 0 (ללא חשיפה). | 0 |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למניות, בערכו המוחלט, הינו עד 10 אחוזים. | 1 |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למניות, בערכו המוחלט, הינו עד 30 אחוזים. | 2 |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למניות, בערכו המוחלט, הינו עד 50 אחוזים. | 3 |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למניות, בערכו המוחלט, הינו עד 120 אחוזים. | 4 |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למניות, בערכו המוחלט, הינו עד 200 אחוזים. | 5 |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למניות, בערכו המוחלט, הינו מעל 200 אחוזים. | 6 |
נספח ב':
ב. דרגת חשיפה מירבית למט"ח (אופן הסיווג זהה לקרנות הנאמנות): | סימול |
| |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למטבע חוץ, בערכו המוחלט, הינו 0 (ללא חשיפה). | 0 |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למטבע חוץ, בערכו המוחלט, הינו עד 10 אחוזים. | A |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למטבע חוץ, בערכו המוחלט, הינו עד 30 אחוזים. | B |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למטבע חוץ, בערכו המוחלט, הינו עד 50 אחוזים. | C |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למטבע חוץ, בערכו המוחלט, הינו עד 120 אחוזים. | D |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למטבע חוץ, בערכו המוחלט, הינו עד 200 אחוזים. | E |
שיעור החשיפה של השווי ההוגן של תעודת הסל למטבע חוץ, בערכו המוחלט, הינו מעל 200 אחוזים. | F |
נספח ג':
ג. דרגת חשיפה מירבית לסיכון אשראי: | סימול |
| |
אין בתעודה חשיפה מהותית לסיכון אשראי; | 0 |
בהתאם למדיניות ההשקעות, חשיפה מהותית לסיכון אשראי תהיה מוגבלת למוסדות פיננסיים, | a |
בישראל, בדירוג חוב גבוה בלבד; |
|
בהתאם למדיניות ההשקעות, חשיפה מהותית לסיכון אשראי תהיה מוגבלת למוסדות פיננסיים, | a’ |
בישראל ובחו"ל, בדירוג חוב גבוה בלבד; |
|
בהתאם למדיניות ההשקעות, חשיפה מהותית לסיכון אשראי תהיה מוגבלת למוסדות פיננסיים, | b |
בישראל, בדירוג חוב בינוני ומעלה בלבד; |
|
בהתאם למדיניות ההשקעות, חשיפה מהותית לסיכון אשראי תהיה מוגבלת למוסדות פיננסיים, | b’ |
בישראל ובחו"ל, בדירוג חוב בינוני ומעלה בלבד; |
|
בהתאם למדיניות ההשקעות, מותרת חשיפה מהותית לסיכון אשראי למוסדות פיננסיים, בישראל, | c |
שאינם מדורגים או בדירוג חוב נמוך; |
|
בהתאם למדיניות ההשקעות, מותרת חשיפה מהותית לסיכון אשראי לגופים, בישראל ובחו"ל, | c’ |
שאינם מדורגים או בדירוג חוב נמוך; |
|
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש
