Photo 148215193 Pop Nukoonrat Dreamstime
משה שלום
20/12/2021
באווירה הקודרת של סופת כרמל, ירידות השערים בשוקי המניות משתלבות פסיכולוגית באופן מושלם. מזג האוויר אינו קובע דבר כמובן אבל האפור הסביבתי והרעמים והברקים אכן משתלבים בדאגה הכללית. אחרי שאמרנו זאת, ולאור העובדה שפתיחת השבוע נראה באמת בעייתי, רציתי להוסיף דבר מה על מה שנכתב בסקירה הדו-שבועית שפורסמה בתחילת השבוע. נתחיל במדד עצמו, על ידי גרף שבועי (בסקירה ההיא הבאתי בפניכם גרף יומי) המעביר היטב את המיקום הגיאוגרפי של השוק (כל הגרפים בכתבה זו נעשו בעזרת אתר Investing.com):
כפי שניתן לראות בתצוגה המופלאה הזו, המדד עבר מהלך חיובי עצום מימדים מאז תחתיות הקורונה ועד עכשיו. כשכתבתי שאין עדיין סימנים של שינוי אסטרטגי, התבססתי על תורת הגלים של אליוט אבל בעיקר גם על העובדה שלא אירע אירוע טכני קריטי המבטל את ההשערה להמשך חיובי. האם זה השתנה? לא ממש. נכון שאנו בתחילת השבוע, והכול נראה אדום, אבל שימו לב: המדד עדיין עומד על קוו המגמה הגדול אשר תמך במגמה החיובית מאז סתיו 2020 ויש המאריכים מאז תחילת אפריל 2020. הוא שם, אבל לא שבר אותו.
שנית, רמת התמיכה המיידית, והחשובה יותר בסביבה המיידית הייתה ונשארה 4500. על מנת שניכנס לסוג של פחד אמיתי, על המדד לסגור מתחת לרמה זו ברמה השבועית, דהיינו שהמדד יימצא שם ביום שישי הקרוב. כאן אסטה קלות לכיוון הפונדמנטלי: האם יש חדשות מקרו שבועיות שאמורות להשפיע על מהלך המדד, חוץ מהשלילה המתמדת מצד וירוס הקורונה (אומיקרון, וכו...). לא ממש. רק נתוני אינפלציה מעטים, היכולים להעיב על מצב הרוח (Core PCE Price Index) ביום חמישי. מכאן נובע שיש לשחקנים הגדולים חופש פעולה די גדול לעשות מה שהם רוצים מבלי הפרעות של גורמים חיצוניים. לבסוף, מבט על "מדד הפחד", ה-VIX, המודד את החשש הקיים בקרב כותבי האופציות שבכסף על אותו מדד מניות חשוב:
האם התצוגה הזו מכוונת אותנו למשהו מיוחד? כן (קצת), ולא (הרבה). מאז תקופת הקורונה המדד עלה מהותית מעל אזור ה"נירוונה" שבין 16-12. לדעתי, לא נראה אותו שם עד שלא נחזור למצב של שאננות מוחלטת ו"שגרה" חסרת דאגות פאנדמיה. רוב שנת 2020 עבר על הויקס מעל ה-20 כאשר רק בתחילת 2021 הוא הצליח לנווט בין 16-20. להיות קצת מעל זה, כרגע, אינו נראה לי כמו משהו דרמטי. רק מעבר יסודי, ובסגירה שבועית, מעל 32-36 יהווה בעיה קשה עבור החיוביים. וכרגע, זה אינו המצב.
לסיכום רגעים אלו של תחילת שבוע המסחר:
אין ספק שהאווירה קצת יותר שלילית מאשר היינו רגילים לה ברוב ימי המסחר מאז אפריל 2020. אבל, כאשר מסתכלים על העומק היחסי של מהלך הירידות האחרון, ובמיוחד כאשר מסתכלים על מדד הפחד ועוד כאלו אלמנטים של אינפורמציה (רוחב השוק, כמות ה-Margin אצל הלקוחות, וכו...) איננו יכולים לומר שאנו מוצאים עצמנו בנקודה של פחד גדול. תיקון טכני כן, מהות שלילית, עדיין לא. ברור שאין כאן דבר וחצי דבר לגבי תחזית לעתיד הקרוב והרחוק. רק ניתוח מצב נוכחי אשר בעבר היה נראה בעיני המשקיעים כהזדמנות כניסה במחירים נוחים יותר. המון הצלחה לכולם.
כפי שניתן לראות בתצוגה המופלאה הזו, המדד עבר מהלך חיובי עצום מימדים מאז תחתיות הקורונה ועד עכשיו. כשכתבתי שאין עדיין סימנים של שינוי אסטרטגי, התבססתי על תורת הגלים של אליוט אבל בעיקר גם על העובדה שלא אירע אירוע טכני קריטי המבטל את ההשערה להמשך חיובי. האם זה השתנה? לא ממש. נכון שאנו בתחילת השבוע, והכול נראה אדום, אבל שימו לב: המדד עדיין עומד על קוו המגמה הגדול אשר תמך במגמה החיובית מאז סתיו 2020 ויש המאריכים מאז תחילת אפריל 2020. הוא שם, אבל לא שבר אותו.
שנית, רמת התמיכה המיידית, והחשובה יותר בסביבה המיידית הייתה ונשארה 4500. על מנת שניכנס לסוג של פחד אמיתי, על המדד לסגור מתחת לרמה זו ברמה השבועית, דהיינו שהמדד יימצא שם ביום שישי הקרוב. כאן אסטה קלות לכיוון הפונדמנטלי: האם יש חדשות מקרו שבועיות שאמורות להשפיע על מהלך המדד, חוץ מהשלילה המתמדת מצד וירוס הקורונה (אומיקרון, וכו...). לא ממש. רק נתוני אינפלציה מעטים, היכולים להעיב על מצב הרוח (Core PCE Price Index) ביום חמישי. מכאן נובע שיש לשחקנים הגדולים חופש פעולה די גדול לעשות מה שהם רוצים מבלי הפרעות של גורמים חיצוניים. לבסוף, מבט על "מדד הפחד", ה-VIX, המודד את החשש הקיים בקרב כותבי האופציות שבכסף על אותו מדד מניות חשוב:
האם התצוגה הזו מכוונת אותנו למשהו מיוחד? כן (קצת), ולא (הרבה). מאז תקופת הקורונה המדד עלה מהותית מעל אזור ה"נירוונה" שבין 16-12. לדעתי, לא נראה אותו שם עד שלא נחזור למצב של שאננות מוחלטת ו"שגרה" חסרת דאגות פאנדמיה. רוב שנת 2020 עבר על הויקס מעל ה-20 כאשר רק בתחילת 2021 הוא הצליח לנווט בין 16-20. להיות קצת מעל זה, כרגע, אינו נראה לי כמו משהו דרמטי. רק מעבר יסודי, ובסגירה שבועית, מעל 32-36 יהווה בעיה קשה עבור החיוביים. וכרגע, זה אינו המצב.
לסיכום רגעים אלו של תחילת שבוע המסחר:
אין ספק שהאווירה קצת יותר שלילית מאשר היינו רגילים לה ברוב ימי המסחר מאז אפריל 2020. אבל, כאשר מסתכלים על העומק היחסי של מהלך הירידות האחרון, ובמיוחד כאשר מסתכלים על מדד הפחד ועוד כאלו אלמנטים של אינפורמציה (רוחב השוק, כמות ה-Margin אצל הלקוחות, וכו...) איננו יכולים לומר שאנו מוצאים עצמנו בנקודה של פחד גדול. תיקון טכני כן, מהות שלילית, עדיין לא. ברור שאין כאן דבר וחצי דבר לגבי תחזית לעתיד הקרוב והרחוק. רק ניתוח מצב נוכחי אשר בעבר היה נראה בעיני המשקיעים כהזדמנות כניסה במחירים נוחים יותר. המון הצלחה לכולם.
