יש גם חדשות טובות

על רקע מטח הצרות מבית ומחוץ במישור הצבאי, הפוליטי והגיאופוליטי, ועל רקע הבעיות הכלכליות באירופה החוזרות ומטלטלות את שוקי ההון בעולם, אנו ממליצים להרים את הראש ולבחון גם את החדשות הטובות והמבטיחות, אשר ממשיכות לזרום לעבר כלכלת ישראל וכלכלות העולם.

בסוף השבוע שעבר הפיצה קרן המטבע הבינלאומית (IMF) דוח עב כרס, העוסק בניתוח מעמיק בנושא הציפיות לצמיחת כלכלות העולם בשנים 2010 ו 2011. בדוח זה, הקרן צופה צמיחה של התפוקה העולמית ב 4.5% בשנת 2010, הערכה זו גבוהה בכ 20% מהתחזית הקודמת של ה IMF אשר נקבעה לפני 6 חודשים בלבד.

הצמיחה הצפויה:

השיפור בצמיחה צפוי במרבית כלכלות העולם, אם כי הצמיחה הצפויה משתנה באופן מהותי ממדינה למדינה:

בארה"ב, הצמיחה לשנת 2010 צפויה לעמוד על כ 3.1%, וזאת על רקע ירידה בצמיחה של 2.4% בשנת 2009.

בגוש האירו הצמיחה צפויה לעמוד על רמה של 1% בלבד בשנת 2010 וזאת לאחר ירידה של (4.1% -) בצמיחה בשנת 2009. ספרד עדיין צפויה לחוות צמיחה שלילית של (0.4%-) לאחר צמיחה שלילית של (3.6%-) בשנת 2009.

המדינות המתפתחות בולטות מאוד על רקע הצמיחה האיטית של אירופה. צפי הצמיחה הינו גבוה ועומד על ממוצע של כ 6.3%. בראש טבלת הצמיחה ניצבות סין עם 10% צמיחה והודו עם 8.8%. גם ברזיל צפויה לצמיחה מהירה בת כ 5.5% בשנת 2010.

דוח קרן המטבע מסייג ומבהיר כי עדיין קיים חשש בשווקים הפיננסים וכי הבעיות הכלכליות עדיין לא נפתרו במלואן. כמו כן מדגיש הדוח שהמדיניות הפיסיקלית המרחיבה (כלומר, סיוע כלכלי וריבית נמוכה) במרבית המדינות בעולם, צריכה להתנהל בזהירות רבה כדי שלא לעורר אינפלציה. בשלב זה אין הקרן רואה סיכון אינפלציה משמעותי.

תוצאות הרבעון הראשון:

הרבעון הראשון של 2010 היה רבעון מצוין לחברות הנסחרות בבורסה והוא נתמך על ידי תוצאות כלכליות אמיתיות חיוביות ביותר בחברות אלה. סיכום הרבעון מראה ש 25 החברות הבולטות והגדולות בשוק (הנכללות במדד תל-אביב 25) הציגו רווח נקי שהינו גבוה ב 37% מהרווח של רבעון הקודם.

החברות הבולטות ברווחיותן הן טבע, דסק"ש, פריגו, בתי הזיקוק (בז"ן), הבנקים וחברות הסלולר.

אנו צופים שהרווחיות תמשיך ותשתפר במהלך השנה הן בעקבות המשך הצמיחה הפנימית במשק והתרחבות השווקים הבינלאומיים, ובמיוחד בדרום מזרח אסיה ויבשת אמריקה, והן כתוצאה מהירידה במחירי ההון, כאשר חברות רבות ניצלו את הגאות בבורסה לגיוס הון ומיחזור הלוואות, נושא שהינו מהותי ביותר להתרחבות ולצמיחה של החברות ושל המשק.

בהקשר זה נציין את הנפקת הענק של עזריאלי, גיוס של יותר מ 2 מיליארדי שקלים, שהינו הגיוס הגדול ביותר שערכה חברה ציבורית בכל ההיסטוריה של הבורסה בישראל. הצלחת ההנפקה בולטת במיוחד בשל העובדה שמדובר בהנפקה של מניות בלבד (לא של אגרות חוב) ועל רקע התקופה הלא נוחה, בלשון המעטה, בבורסה ובמוניטין של ישראל בעולם. משקיעים מוסדיים הזרימו להנפקה זו ביקושים של כ 1.5 מילארדי שקלים.

"סימני נפט":

כמובן שלא ניתן לסכם סקירה חיובית בלי להזכיר את הפרסום של חברת נובל אנרג'י על הסיכוי הגבוה למציאת גז בשדה "לוויתן" בהיקף הגבוה פי שניים מההיקף הצפוי בשדה "תמר".

אם התחזית אמנם תתאמת, מדובר בעצמאות מבחינת צורכי האנרגיה של ישראל לתקופה העולה על 40 שנה.

כתוצאה מכך, אנו צפויים לראות ירידה בביקוש של ישראל למט"ח (המשמש כיום לרכישת אנרגיה מחו"ל) ולהתחזקות נוספת של השקל.

ברור גם שצפויה משמעות לטווח ארוך על תחזית האינפלציה של ישראל, כאשר סביר להניח שמחירי האנרגיה ירדו, במונחים ריאליים.

השורה התחתונה:

בשורה התחתונה, אנו עוסקים במימוש ובישום בפועל של הניתוחים הכלכליים בתיקי ההשקעות, בעיקר לטווח הקצר והטווח הבינוני. באפיקי האג"ח, אנו ממשיכים להחזיק ולהעדיף אג"ח קונצרני על פני האג"ח הממשלתי, בעוד שבאפיק המנייתי, אנו מתמקדים בהגדלה הדרגתית של אפיק זה, תוך בחירה קפדנית של מניות של חברות מובילות ובעלות פרמטרים כלכליים טובים, אך תוך מעקב צמוד אחר ההתפתחויות הכלכליות בארץ ובעולם.

דן גלאי יו"ר סיגמא בית השקעות ואורי גלאי מנכ"ל

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.