איפה עדיף היום להשקיע - בארה"ב או במדינות ה BRIC ?

בתחילת שבוע שעבר התפרסם סקר בלומברג* בו דווח על כך ששוק ההון בארה"ב הפך למועדף ביותר על המשקיעים לנוכח החשש מעיכוב בצמיחה העולמית בשל בעיות החוב ביוון. יש להתחשב בתוצאות הסקר, משום שנעשה בזמנים בהם מתברר שגם לארה"ב מחכה עוד דרך עקלקלה עד שתוך להעיד כי הכלכלה צמחה למסלולה. האבטלה עדיין מאיימת על כלכלת ארה"ב ולעת עתה לא נראה כי למנהליה הפתרונים.  

עשרה מתוך כלל מנהלי הכספים הבכירים בחרו בשוק בארה"ב כשוק שטומן בחובו את הזדמנויות ההשקעה הבולטות ביותר. תוצאה שהכפילה עצמה מאוקטובר האחרון. דאז, ארה"ב עוד נבחרה כשוק בעל הסיכון הגבוה ביותר למשקיעים.

השווקים שנבחרו לאחר ארה"ב כמבטיחים ביותר לפוטנציאל השקעתי, שייכים, שלא במפתיע, לגוש הברי"ק. סין, הודו, ברזיל ורוסיה, הציגו צמיחה מרשימה לאורך העשור הקודם ובתוך כך תשואה עודפת בשוק ההון על השוק בארה"ב. סגנית הסקר הינה בברזיל (29% מהמשקיעים), לאחריה השוק בסין (28%) והשוק בהודו (27%). הצלע הרביעית בחבר הברי"ק, כלכלת רוסיה, נעדרה מן הצמרת עם תמיכה מינורית (6%) מקרב מנהלי הכספים.

החדשות הרעות של הסקר נגעו לכך ש 42% מן המשקיעים, מאמינים כי כלכלת העולם פניה מטה, מספר כפול מהאחוז שסבר כך בינואר. בפילוח גיאוגרפי של הנתון האחרון, ניתן לומר שהאמריקאים הם השליליים ביותר עם 58% מתוכם שסוברים שהמצב מחמיר, לעומת 31% מן האירופאים ו- 35% מנהלי כספים אסייתים. במבחן הלוקאלי, המנהלים האירופאים היו הפסימיים ביותר כאשר 40% מתוכם חזו התדרדרות עתידית בכלכלתם. 21% מן האמריקאים חשו כך כלפי כלכלתם ו- 9% מן האסייתים. משתתפי הסקר נותרו עדיין בעלי דעה חיובית על הצמיחה של השווקים המתפתחים ובתוך כך סין- בטווח הארוך. יותר מ 60% מהם מאמינים שסין תחליף את ארה"ב ככלכלה הגדולה בעולם בפרק זמן של 20 שנה. 25% מהם מאמינים שזה יעשה תוך עשור.

באתר שפרסם את הסקר בחר לראיין את אופיר נבות (בתמונה), מנהל התחום הבינלאומי בבית ההשקעות רמקו, על העדפותיו. נבות טען שהיכולת של שוק התעסוקה האמריקאי, להסתגל לתנאים החדשים של הכלכלה העולמית, גבוהה יותר מזו האירופית.

מה חושבים המנהלים בישראל...  ארה"ב החולצה הכי פחות מלוכלכת כרגע.

מה ההשקפה שלך לגביי השוק האמריקאי ביחס לשאר השווקים?

לגבי השוק בארה"ב, ההשקפה היא מעט חיובית יותר. ודאי להנוכח המצב האירופי. מי שמבקש להיחשף למניות, עדיף שייחשף למניות בניו יורק, מאשר מניות אירופאיות.

מה דעתך על הסקר? האם אתה חש שגם בקרב שאר בתי ההשקעות ישנה אותה תחושה?

אין ספק שהגישה החיובית התגברה עם היתחזקות הדולר והיחלשות היורו. קהל המשקיעים הבין שמעבר להתחזקות המטבע, שהיא עונתית או לחלופין קצרת טווח, התופעה של ירידת הביקושים במדינות אירופה (התלויות בייצוא וייבוא האחת בשנייה) הינה כאן להישאר. זה אינו סיפור כלכלי שהולך להסתיים במהרה.

אבל מדוע לפתע המשקיעים מעדיפים את ארה"ב על פנ השווקים המתעוררים? אלו הציגו תשואה טובה יותר לאורך העשור האחרון.

הבריחה לאיכות היא דבר ידוע. בתקופה שבה שווקים יורדים משקיעים מעדיפים להשקיע בפירמות ותאגידים גדולים ומבוססים יותר (Blue cheap). עם המציאות, לא ניתן להתווכח, רוב החברות האמורות מקורן בארה"ב.

כן, גם אצלנו בשוק מעדיפים את השוק האמריקאי, כולם מבחינים בהתאוששות שמתרחשת. לא כדאי לצפות שזו תהייה התאוששות חדה כמו זו אשר התרחשה בחמש השנים הראשונות של העשור הקודם.

יפן עדיין לא מצליחה לצאת מהמיתון והדיפלציה (ירידת ערך גורמי ייצור ונכסים). הממשלה חסר יציבות או תוכניות לשיפור המצב. השוק האירופי, עדיין לא הגיע להסכם כולל לגביי החילוץ של המדינות הנכשלות.

לגביי מדינות השווקים המתעוררים, המצב הוא הפוך. שם הפחד המוחשי הוא מהתחממות יתר וצמיחה מהירה מדי. סין, הודו וברזיל כולן נמצאות בגדול באותו המצב. לכן, אי הודאות גדולה לגבי פתרון השאלה; האם ממשלות המדינות האמורות, יוכלו "לקרר" את הכלכלה מבלי להתדרדר למיתון.

האם סין יכולה להחליף את ארה"ב ככלכלה הגדולה בעולם בשני העשורים הקרובים?

זה תרחיש אפשרי. לציין במדויק את הזמן זה בלתי אפשרי. אם אמת המדידה הוא מספר האוכלוסין, אז זה בהחלט אפשרי, בודאי עם העלייה בצריכה ובהתחזקות מעמד ביניים. אין ספק שהם יתקרבו לארה"ב בגודל הכלכלה והם יהפכו לגוף משמעותי בעולם.

 * סקר שנערך רנדומלית בין 1001 מנהלים המנויים לאתר.

 ** נכון לסוף יום מסחר- 12.06.10

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.