השוק מתמחר בחסר את האינפלציה והעלאות הריבית

למרות שדו"ח התעסוקה לחודש מרץ שפורסם ביום שישי, היה נמוך מעט מהתחזיות המוקדמות (431 אלף משרות חדשות בפועל לעומת ציפיות מוקדמות ל-450 אלף משרות חדשות), הנתונים הפנימיים שעולים מהדו"ח, כדוגמת משרות פנויות ועזיבת משרות, מלמדים כי שוק התעסוקה עדיין חזק מאוד. על כן, הנתונים הללו רק מחזקים את הצפי למדיניות אגרסיבית מצד הבנק הפדרלי, במטרה לבלום את האינפלציה הגואה. פער התשואה בין הדולר והאירו רק יילך ויגדל.

אנחנו סבורים כי השוק מתמחר בחסר את האינפלציה ואת העלאות הריבית הצפויות. אוקראינה היא שחקן משמעותי בתעשיית הדשנים, והמלחמה צפויה להוביל למחסור ולעליית מחירים של היבולים של השנה הבאה. על כן, אנחנו צופים כי גל ההתייקרויות בתחום המזון יימשך גם בשנה הבאה.

האינפלציה וצווארי הבקבוק בשרשרת האספקה ממשיכים להוות אתגר כלכלי, ולפגוע בצריכה הפרטית. מאז המחצית השנייה של 2021 אנחנו עדים לשחיקה בהכנסה הפנויה של הצרכן האמריקאי, ועל כן אנחנו צופים האטה בקצב הצמיחה. לאור ההיפוך בחלק מעקומת הריבית על אג"ח ממשלתי, אין להוציא מכלל אפשרות מיתון קל.

האינפלציה עשויה דווקא לדחוף את שוק המניות מעלה, כפועל יוצא של חיפוש אחר אפיקי השקעה שיניבו תשואה גבוהה מהאינפלציה. עם זאת, המשקיעים צפויים להיות סלקטיביים יותר בבחירת המניות. גם התנודתיות צפויה להימשך, בשעה שהשוק מנסה להאמוד את הסבירות למיתון ואת רמות האינפלציה.