די.בי.אם "השווקים עצבניים"

נתוני מאקרו רבים התפרסמו השבוע בארה"ב, נציין את הבולטים שבהם:

1. תביעות מחוסרי עבודה-נתון שבועי (יום ה')- נתון מאכזב, הצפי היה לכ- 475 אלף תביעות , לעומת תוצאה בפועל של כ- 500 אלף תביעות (הנתון הקודם הצביע על כ- 488 אלף תביעות).
2. מדד המחירים ליצרן- חודשי (יום ג')- המדד עלה בהתאם לצפי ל- 0.2%     (חודש קודם – 0.5%-).

3.התחלות הבנייה (יום ג')-הנתון הצביע על עלייה ל- 550 אלף, בהתאם לצפי (הנתון הקודם- 540 אלף).

התשואה על האג"ח האמריקאי ל- 10 שנים ירדה, ועומדת כיום על רמה של כ- 2.612% (לעומת 2.688% בשבוע שעבר). האירו נחלש השבוע במסחר מול הדולר, והצמד נסחר ברמה של כ-1.269 דולר לאירו (לעומת כ- 1.303 בשבוע שעבר).

מדדי המניות בארץ סיכמו את השבוע בעליות למרות מגמה מעורבת בחו"ל
מדדי המניות בארץ חוו שבוע חיובי. בסיכום שבועי, מדד ת"א 25 חתם את השבוע בעלייה של כ- 1.9%, מדד התל טק 15  עלה בכ- 0.8% ומדד יתר 50 עלה בכ-0.9%. המגזרים שבלטו השבוע לחיוב הינם מגזרי הבנקאות והנדל"ן  שעלו השבוע בכ- 2.5%. מגזר הבנקאות נהנה השבוע מדו"ח חיובי של בנק מזרחי, ועל רקע צפי ליתר דו"חות הבנקים בהמשך החודש. המדד משלים עליה של כ- 2.6% מתחילת החודש, אך ממשיך להפגין חולשה יחסית מול יתר המדדים כאשר ירד מתחילת השנה בכ- 7.1%.

סקטור הנדל"ן רשם השבוע עליות נאות על רקע מספר דו"חות טובים של חברות בענף, וכן על רקע העלאת המלצות של מספר מניות בסקטור. מתחילת החודש מדד הנדל"ן 15 רושם תשואה נאה של כ- 3.9%, אך מתחילת השנה רושם ירידה של כ- 4.4%.

עונת הדו"חות לרבעון השני ממשיכה במלוא הכוח, החברות הבולטות שדיווחו השבוע הינן :

*מזרחי טפחות- ההכנסות והרווח הנקי הסתכמו בכ- 342 ו- 201 מיל' ₪ לעומת 334 ו 150 מיל' ₪ ברבעון המקביל.

*שטראוס- הרווח הנקי גדל בשיעור של כ-16.8% לעומת הרבעון המקביל, עלייה של 1.4% בהכנסות במחצית .

*אלביט מערכות- ההכנסות והרווח הנקי ברבעון השני 603.3 ו- 44.8 מיל' $ לעומת 728.3 ו- 59.7 מיל' $ במקביל.

*רמי לוי- סך המכירות והרווח הנקי הסתכמו בכ- 406.6 ו- 21.6 מיל' ₪ לעומת 345.8 ו 18.2 מיל' ₪ ברבעון המקביל.

*אפריקה נכסים- הפסד של 12.2 מיל' ₪ לעומת רווח של 18.2 מיל' ₪ ברבעון המקביל.

*כלל תעש'-ההכנסות והרווח הנקי עמדו על רמה של 1.29 מיליא' ₪ ו 58 מיליון לעומת 1.14 מיליא' ו- 114 מיליון במקביל.

*אלוני חץ- הרווח הנקי ברבעון הסתכם ב- 32 מיל' ₪, לעומת 83 מיל' במקביל ו 118 מיל' ברבעון הראשון.

*גדות- ההכנסות וההפסד הסתכמו ב- 37.2 ו- 1.9 מיל' $, לעומת 35.2 ורווח של 3.3 מיל' $ ברבעון המקביל.

*נכסים ובנין- ההכנסות והרווח הנקי הסתכמו בכ- 379 ו- 42.7 מיל' ₪ לעומת 319 והפסד של 44.3 מיל' ₪ במקביל.

להערכתינו בדי.בי.אם בית השקעות לתקופה הקרובה הינן ששוקי המניות בארץ ובעולם ימשיכו להיות תנודתיים, המשקיעים ימשיכו להטות אוזנם לעבר תוצאות הרבעון השני בעולם, ולהמשך פרסום נתוני מאקרו. הידרדרות נוספת במשבר החובות עשויה להאפיל על דו"חות חיוביים של החברות, אך בשל רמת העצבנות בשווקים קשה לדעת איזה גורם יכריע יותר. לעת עתה אנו ממשיכים להדגיש את מרכיב הזהירות בהשקעה במניות בשל חוסר היציבות, אך לטווח הבינוני והארוך אנו מאמינים ששוקי המניות הגלובאליים יתאוששו מהמשבר וייצאו מחוזקים ממנו.

שוק האג"ח

ביום א' השבוע (15.8), פירסמה הלמ"ס את מדד המחירים לחודש יולי, אשר הצביע על עלייה של כ- 0.5%, הקצה התחתון של התחזיות בשוק. במדד יולי נרשמו עליות בסעיפים הבאים - ירקות טריים (7.1%), תחבורה (1.6%), דיור (1%), תרבות ובידור (0.9%), בריאות (0.5%)

ירידות במדד יולי בסעיפים: הלבשה והנעלה (9%), מזון (0.4%).

נציין שהציפיות האינפלציוניות בשוק ההון ירדו השבוע, לטווחים שונים (בעיקר לקצרים) והינן ברמות הנ"ל:

לשנה- 2.80%    לשלוש שנים- 2.83%     לעשר שנים- 2.82%.

האג"ח הממשלתי –השבוע נסחרו האפיקים הצמוד והשקלי במגמה מעורבת, האפיק הצמוד ירד בכ-0.1% והאפיק השקלי עלה בשיעור זהה.האג"חים הממשלתיים נסחרו השבוע על רקע מדד המחירים הנמוך מהצפי שפורסם כאמור בתחילת השבוע ועליות השערים באג"חים מעבר לים. האפיקים הממשלתיים (למעט הגילון שמושפע מאיטיות בקצב העלאות הריבית) רושמים עליות שערים נאות מתחילת החודש ומתחילת השנה, לאור משבר החוב הפוקד את אירופה וגורם לאי יציבות בשווקים, ולאור מגמה דומה בשווקי האג"ח בעולם.

נציין שפער התשואות בין אג"ח ממשלתי שקלי הישראלי לכ-10 שנים לבין מקבילו האמריקאי עלה לרמה של כ- 1.6% .

האג"ח הקונצרני- מדדי התל בונד צמודי המדד, ה- 20 וה- 40, סיכמו את השבוע בעליות שערים של כ- 0.1% וכ- 0.3% בהתאמה.

מדד התל בונד השקלי רשם השבוע עליה נאה של כ-0.7%, עקב המדד הנמוך יחסית ועקב עלייה נאה באפיק אג"ח הממשלתי המקביל (שחר).

נציין שפער התשואה בין מדדי התל בונד הצמודים, ה- 20 וה- 40 לבין מקביליהן הממשלתיות, עומד נכון להיום על 1.6% ו-2.2% בהתאמה. הפער בין התל בונד השקלי לבין אג"ח ממשלתי מקבילו עומד על כ- 1.3%.

נציין, שכפי שניתן לראות מטבלת הנתונים, מדדי התל בונד רשמו עליות נאות יותר מתחילת השנה, מאשר מקביליהן הממשלתיות, דבר אשר גורם לצמצום פער התשואות בינן.

באפיק האג"ח, נראה שהמשך אי היציבות יתרום לירידת תשואות מעבר לים, אפקט אשר יתמוך באג"ח הממשלתי בארץ, זאת על רקע הכרזתו של נגיד הבנק בארה"ב על כוונתו לרכוש אג"ח ממשלתיות ולהמשיך ולתמוך במגזר התעשייתי. כעת נראה שלאחר מדד יולי שפורסם השבוע, גדלו הסיכויים להשארת ריבית ספטמבר על רמה של 1.75%.

נראה שקצב העלאות הריבית ימשיך להיות איטי ותלוי בנתוני מאקרו מהותיים בעולם ובמשבר החובות האירופי. אנו נשארים חיוביים לטווח הארוך, ומאמינים בחוזקם של קובעי המדיניות להשתלט על המצב ובכך להביא לעתיד אופטימי יותר בשווקים.

המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.