משרד האוצר
11/10/2010
בחודש אוגוסט התפרסמו נתונים מאקרו כלכליים מעורבים. בתחום הפעילות הריאלית נרשם שיפור המתבטא בעליות במדד פדיון ענפי המסחר והשירותים, במדד הייצור התעשייתי ובמדד המכירות ברשתות השיווק. יציבות המחירים בחודש אוגוסט נשמרה, כאשר האינפלציה הצפויה ב- 12 החודשים הקרובים מצויה מתחת לגבול העליון של יעד האינפלציה. בשוק ההון נרשמו עליות שערים במהלך החודש האחרון וחל גידול בהיקף הנפקת המניות. ההתפתחויות החיוביות באו לידי ביטוי גם בשיפור הלכי הרוח של הציבור כאשר מדד מנהלי הרכש שב החודש להצביע על צפי להתרחבות בפעילות התעשייתית ומדד אמון הצרכנים השתפר אף הוא.
האינדיקאטורים בשוק העבודה מצביעים על המשך תהליך הירידה בשיעור האבטלה, כאשר שיעור האבטלה במשק עמד ברבעון השני על 6.2 אחוזים. עם זאת, בחודש אוגוסט חלה עלייה במספר התביעות לדמי אבטלה. כמו כן, בשוק הנדל"ן פורסמו בחודש האחרון אינדיקאטורים מעורבים, כאשר מחד חלה ירידה בהיקף העסקאות ומאידך, חלה ירידה במספר חודשי העבודה הדרושים לקניית דירה.
בפעילות סחר החוץ נרשמה הרעה במהלך אוגוסט כאשר חלה ירידה חדה ביצוא ובייבוא הסחורות ונרשמה ירידה בתיירות הנכנסת. לאחר ירידה בגביה שנרשמה בחודש אוגוסט בספטמבר חל שיפור בגביית המיסים. בעולם פורסמו אינדיקאטורים המחזקים את הצפי להאטה בפעילות הכלכלית כאשר בארה"ב, סין ויפן פורסמו נתוני מאקרו חלשים, אשר לוו בירידות שערים חדות. מנגד, באירופה נתוני הצמיחה לרבעון השני היו טובים מהצפוי.
להלן האינדיקאטורים:
• פעילות ריאלית: בחודש אוגוסט נרשם שיפור במדדי הפעילות הריאלית. בתוך כך, חלו עליות במדד פדיון ענפי המסחר והשירותים ובמדד הייצור התעשייתי (לחודש יולי) ונרשמה עלייה חדה במדד המכירות ברשתות השיווק (העדכני לחודש אוגוסט). יצוין כי בחודש שעבר שלושת המדדים הללו רשמו ירידות. בנוסף, עדכנה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את נתוני החשבונאות הלאומית לרבעון השני, כאשר צמיחת התוצר והתוצר העסקי עודכנו במקצת כלפי מטה בעוד שהצריכה הפרטית עודכנה כלפי מעלה.
• מיסים: סך ההכנסות ממיסים, בניכוי עונתיות ובמחירים קבועים, ירדו בחודש אוגוסט בשיעור של 5.0 אחוזים לעומת יולי. ירידות חלו הן בגביית המיסים הישירים והן בגביית המיסים העקיפים. כתוצאה מכך, בחודשיים הראשוניים של הרבעון השלישי נרשם קיפאון בסך הגביה ביחס לרבעון השני, זאת לאחר שגם ברבעון השני עלתה גביית המיסים בקצב מתון, הנמוך מקצב צמיחת התוצר ברבעון זה. בחודש ספטמבר חל שיפור בגבייה בשיעור של 9.0 אחוזים. חלק משמעותי מגידול זה מיוחס לדחיית תשלומי ההחזרים לחודש אוקטובר.
• סחר חוץ: בחודש אוגוסט נרשמה ירידה משמעותית בהיקף יצוא הסחורות במונחים דולריים, זאת לאחר חודשיים של עליות. הירידה ביצוא השתקפה בכל רמות הטכנולוגיה. בחינת היצוא לפי יעדים מעלה כי עיקר הירידה בחודש האחרון חלה ביצוא לארה"ב, זאת בעוד שנרשם גידול ביצוא לאיחוד האירופי. בדומה ליצוא הסחורות, גם יבוא הסחורות התכווץ באוגוסט. הירידה באה לידי ביטוי בכל רכיבי היבוא, בעיקר ביבוא חומרי גלם ומוצרי צריכה. ברבעון השני של 2010 הסתכם העודף בחשבון השוטף ב-2.3 מיליארדי דולרים (לעומת עודף של 1.7 מיליארד דולרים ברבעון הקודם), המהווים 4.3 אחוזי תוצר. העודף הגבוה תורם להמשך מגמת התיסוף בשער החליפין הריאלי. שער החליפין הריאלי האפקטיבי של השקל רשם תיסוף בחודש אוגוסט.
• שוק העבודה: בחודש אוגוסט התפרסמו נתוני תעסוקה חיוביים לרבעון השני של השנה. שיעור הבלתי מועסקים לרבעון זה ירד לרמה נמוכה של 6.2 אחוזים לצד גידול בשיעור ההשתתפות לרמה של 56.9 אחוזים. עם זאת, הגידול במספר המועסקים הוא כולו במספר המשרות החלקיות בעוד שבמספר המועסקים במשרה מלאה חלה ירידה. בחודש אוגוסט נרשמה עלייה במספר התביעות לדמי אבטלה מהביטוח הלאומי, לאחר שבשלושת החודשים האחרונים חלה ירידה. מקור העלייה העיקרי הוא גידול במספר המובטלים החדשים שפנו לביטוח הלאומי לקבלת דמי אבטלה.
• יציבות מחירים: בנק ישראל הותיר את הריבית לחודש ספטמבר ללא שינוי על רמה של 1.75 אחוזים (הריבית לחודש אוקטובר הועלתה לרמה של 2 אחוזים). במהלך חודש אוגוסט ירדו הציפיות לאינפלציה ב- 12 החודשים הקרובים וכפועל יוצא מכך חלה עלייה בריבית הריאלית במשק, אשר נותרה עדיין שלילית. מדד המחירים לצרכן רשם בחודש אוגוסט עלייה בשיעור של 0.5 אחוז, גבוה במקצת מהערכות החזאים. על פי ההערכות, בחודש ספטמבר צפוי המדד להיוותר ללא שינוי משמעותי. לאחר חודשיים בהם לא רכש בנק ישראל מט"ח באופן ישיר, שב הבנק להתערב בשוק ורכש במהלך חודש אוגוסט כ- 600 מיליון דולרים. למרות זאת, ירדו במהלך החודש יתרות המט"ח של הבנק בשיעור קל, נוכח העברות של הממשלה לחו"ל ושערוך של יתרות המטבע. יש לציין כי רכישות המט"ח נמשכו גם בחודש ספטמבר ובתחילת אוקטובר. במהלך חודש אוגוסט נרשמה ירידה גם בכמות הכסף במשק.
• שוק ההון: מדדי המניות בחודש אוגוסט בארץ רשמו עליות בניגוד להתפתחויות במרבית המדדים המובילים בעולם. במקביל, חלו עליות במדדים המובילים בשוק האג"ח הקונצרני ונרשמה ירידה בתשואה הממוצעת על כל סדרות האג"ח הסחירות הצמודות . בשוק האג"ח הממשלתי נותרו התשואות ללא שינוי משמעותי. במהלך חודש אוגוסט נרשמה עלייה בהיקף הנפקות המניות לעומת החודש הקודם. לעומת זאת, נרשמו היקפי הנפקות נמוכים יחסית של אג"ח קונצרני בהשוואה לשיא שנרשם בחודש קודם. בסך האשראי למגזר העסקי (באחוזי תוצר) נרשמה עלייה.
• אינדיקאטורים עולמיים רלבנטיים לישראל: ההתפתחויות בכלכלה העולמית בחודש אוגוסט הצביעו על האטה בפעילות בארה"ב, האטה צפויה בקצב הצמיחה בסין וחולשה ביפן. על רקע ההאטה בפעילות הכלכלית במשקים אלה וחשש מחזרה למיתון, נרשמו במהלך חודש אוגוסט ירידות שערים חדות במדדים המובילים וירידה בתשואות . במסגרת זאת, עודכן שיעור הצמיחה של המשק האמריקאי לרבעון השני של השנה כלפי מטה ל- 1.6 אחוזים ובמקביל הודיע הפד על שינוי מדיניות לפיו יחזור לרכוש אג"ח ממשלתיות ארוכות טווח במטרה לשמור על היקף נכסיו. מנגד, ב-16 מדינות מרחב האירו נרשם ברבעון השני של השנה שיעור צמיחה ממוצע גבוה של 4.1 אחוזים במונחים שנתיים. עם זאת, השיפור אינו בא לידי ביטוי בכל המדינות החברות, וניכרים סימנים לתהליך של התבדרות במסגרתו מתרחבים הפערים בין מדינות גוש האירו המובילות לאלו עם בעיות החוב. הדבר בא לידי ביטוי בעלייה בתשואות על האג"ח הממשלתיות של המדינות בעלות החוב. בנוסף, הורד דרוג האשראי של אירלנד (לפי S&P) על רקע חששות לפגיעה ביציבות הפיסקאלית.
• נדל"ן: בחודש אוגוסט נמשכה הירידה במספר העסקאות, אם כי בשיעור מתון יחסית ליולי- ירידה בשיעור של קרוב ל-5% (פחות ממחצית שיעור הירידה ביולי). יחד עם זאת, בהשוואה לאוגוסט 2009 מדובר בירידה חדה בשיעור של 25%. סה"כ, בשלושת החודשים האחרונים יוני-אוגוסט 2010 נמוך מספר העסקאות בשיעור של כ-17% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
בדירות יד שניה נבלמה הירידה החדה שנרשמה ביולי (בהשוואה ליוני) אולם בדירות חדשות נמשכת הירידה במכירות, הבולטת במיוחד בהשוואה לאוגוסט 2009 (ירידה של 34%).
לגבי מכירת דירות חדשות נדגיש שתי נקודות חשובות:
1.) נתוני מינהל הכנסות המדינה מתבססים על דיווחי העסקאות ע"י הקבלנים לאגף מיסוי מקרקעין שבמשרד האוצר.
2.) מכירת דירות חדשות מהווה בממוצע כ-20% בלבד מסך העסקאות בדירות מגורים והיא נוטה להיות תנודתית הרבה יותר ממכירת דירות יד שניה. לפיכך יש להיזהר לגבי הסקת מסקנות לגבי שינויים ברמת
הפעילות בשוק על בסיס מכירת דירות חדשות בלבד. כך למשל, בחודש יולי האחרון שווק פרויקט בהיקף של כ-500 דירות באזור המרכז (פתח-תקווה) למועדון צרכנות מסוים. כתוצאה מכך נרשם גידול חד של פי 2.8 במכירת דירות באזור המרכז ביולי בהשוואה לחודש יוני. בחודש אוגוסט חזרה רמת המכירות באזור המרכז לרמתה מחודש יוני, רמת מכירות הנמוכה בכ-23% מממוצע המכירות החודשי באזור המרכז בשנת 2009 ונמוכה בכ-32% בהשוואה לחודש אוגוסט 2009.
משקל המשקיעים בשוק הנדל"ן מוסיף לרדת, כאשר משקלם היחסי בחודש אוגוסט הגיע לרמתו הנמוכה ביותר מתחילת השנה. הירידה בולטת במיוחד באזור ת"א והמרכז. מנגד, משקל המשקיעים מבין מוכרי דירות יד שניה שומר על יציבות, למעט אזור ת"א בו הוא מוסיף לעלות (הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז תחילת השנה). באזור זה גם ניכרת בחודשיים האחרונים עליה במכירת דירות ע"י תושבי חוץ.
האוכלוסיה שרכשה דירה "יחידה" בחודש אוגוסט היתה בעלת רמות שכר דומות לאלו שרכשו דירה ביולי, לאחר עליה מתונה שנרשמה בפרמטר זה בחודש יולי. מאחר ומחירי הדירות (דירה "יחידה") שנרכשו באוגוסט היו נמוכים ב-0.8% לעומת יולי, נרשמה לראשונה זה חצי שנה ירידה במספר חודשי העבודה הדרושים לרכישת דירה.
מחירי הדירות החדשות הוסיפו לרדת בחודש אוגוסט, בשיעור של 0.6%. ירידות נרשמו בכל האזורים, למעט אזור ירושלים בו נרשמה עליה של 2.5%. נדגיש כי מדובר בשינוי מחיר המנכה שינויים משמעותיים, אם היו כאלה, בתמהיל העסקאות. כך למשל, באזור ירושלים המחיר החציוני של כלל הדירות החדשות שנמכרו באוגוסט דווקא היה נמוך ב-1.1% מהמחיר החציוני המקביל באזור זה בחודש יולי. אולם בניכוי שינוי בתמהיל העסקאות נרשמה כאמור עליית מחירים של 2.5% באזור זה באוגוסט.
• הלכי רוח: לאחר מספר חודשים של הרעה בהלכי הרוח של הציבור, נרשם בחודש אוגוסט שיפור. במסגרת זאת, מדד מנהלי הרכש, רשם עלייה זה החודש השני ברציפות והוא חצה החודש את רף 50 הנקודות, כלומר הוא מצביע כעת על צפי להתרחבות בפעילות המגזר התעשייתי. במדד מנהלי הרכש העולמי נרשמה במהלך החודש האחרון ירידה, אך הוא עדיין מצוי מעל רמה של 50 נקודות אחוז. כמו כן, לאחר שלושה חודשים של ירידות במדד אמון הצרכנים, המשקף את הערכת הציבור באשר למצבו הכלכלי והתעסוקתי, שב המדד לעלות במהלך חודש אוגוסט.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
