המתח עולה בוול סטריט - הערכה, הפד ייתן לשווקים "סטירה וסוכריה"

בשבוע שעבר התפרסמו נתוני האינפלציה בארצות הברית. האינפלציה עצמה ירדה מ-8.5% ל-8.3%, אבל הירידה היתה נמוכה מהצפי שכיוון ל-8.1%. המדד שהפתיע לרעה היה מדד הליבה, ללא מזון ואנרגיה, שלגביו הצפי היה 0.3%, ואילו הוא הראה עליה של 0.6%. מדד זה חשוב יותר שכן מחירי המזון והאנרגיה פחות באים בחשבון בשיקולי המדיניות המוניטארית.

הרחבתי על כך מיד לאחר שפורסמו הנתונים, וההשלכות שלהם, במאמר כאן.

הבנק המרכזי הפדרלי, ובכיריו כל הזמן מתבטאים בתקשורת, נושאים נאומים, נאום אחד של פאוול באמצע אוגוסט, זרק את השווקים חזק למטה.

האם הפד משדר לנו מסרים סמויים?

על בכירי הפד, מה שנקרא וועדת השווקים הפתוחים, ה-FOMC חלה חובת איפול תקשורתי. כלומר אסור עליהם להתבטא בפומבי בתקשורת במועדים סביב פרסום הודעות הריבית. ניתן לראות מועדים אלה כאן.

כלומר בין ה-10/9 עד ה-22/9 אסור לחברי הפד להתבטא בפומבי.

אבל, מי שזוכר לקראת הפגישה הקודמת, שנערכה ב-26-27/7, התבטא הוול סטריט ג'ורנל בכך שהפד צריך להעלות את הריבית ב-0.75%. להזכיר, בהודעת הריבית שקדמה לכך, ביוני, פאוול אמר שהעלאת ריבית של 0.75% לא נמצאת על השולחן. אבל מאמר שפורסם בוול סטריט ג'ורנל, סלל את הדרך לדעת הקהל לקראת העלאת ריבית של 0.75%, וזה אכן מה שקרה בפועל. הפד העלה את הריבית ב-0.75%.

תיאוריות שונות יצאו ואמרו שבעצם בכירי הפד, הדליפו מראש לוול סטריט ג'ורנל על כוונתם להעלות את הריבית ב-0.75%, כאשר להזכיר אפשרות זו לא היתה בכלל בארסנל הכלים של פאוול בהודעה שקדמה לכך.

ב-14/9 יצא ה-Economist במאמר שקרא לפד להילחם באופן נחוש יותר באינפלציה. מאמר זה שיוצא בזמן האיפול התקשורתי של הפד, מעלה את החשש שהנה שוב פעם אנחנו בתסריט דומה לזה של ההודעה הקודמת. אז זה היה הוול סטריט ג'ורנל, היום זה האקונומיסט. צריך רק להגיד בלב שלם, שההשפעה של האקונומיטס על האמריקאים לא מזכירה את זו של הוול סטריט ג'ורנל.

ראוי לזכור עוד דבר. מה שהאקונומיסט בסך הכל אומר, זה שהפד צריך להקדים את העלאות הריבית, כלומר לא לחכות לנתונים, לא להעלות במנות מדודות, אלא להעלות את הריבית בחדות, ואז לראות מה קורה עם זה.

נכון לעכשיו, לפי נתוני ה-CME, השווקים מעריכים עדיין 0.75% העלאת ריבית, מה שמקטין את הסיכוי שאכן נראה העלאת ריבית גבוהה יותר. אבל זו יכולה גם להיות ההזדמנות של הפד לזעזע קצת את המערכת.

בכל מקרה גם באקונומיסט, מדברים על הקדמת העלאות הריבית מוקדם יותר, ולא מדברים על העלאת הרף העליון למעלה. נכון להיום, הריבית בשנה הבאה אמורה להגיע לשיא של 4.25%. רמת ריבית שלא ראינו כבר שנים רבות. שימו לב שתשואות אגרות החוב ל-10 שנים כבר עומדות על 3.5%.

אז מה צפוי מחר?

יש בהחלט סיכוי שהפד יפתיע, מחד יעלה ריבית ב-1%, אבל יותיר על כנה את גובה הריבית בסך הכל שצפויה, וידברר את זה בנעימות לשווקים, בסגנון, צריך להעלות מהר, כדי לקרר את האינפלציה.

נתוני האינפלציה כנראה יביאו את הפד להעלאה גבוהה יותר, השוק כנראה כבר הבין את זה

לקראת הודעת הריבית של יום רביעי הקרוב.