רונן מנחם: ה-Fed מחזיק את הקלפים קרוב לחזה; ישמור על כל החלופות פתוחות

בכיר ה-Fed כריסטופר וולטר אמר אתמול הכנס כלכלי כבר דברים מעניינים אודות המדיניות שתינקט בהמשך.

בשורה התחתונה, הדגיש וולטר, כי:

עלייתו הקטנה יותר של מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר מהווה סימן חיובי, שעשוי לגרום לעליית הריבית להיות מדודה יותר, אך לא להיפסק לחלוטין.

גם לאחר ההעלאות החדות הריבית "בקושי" מרסנת.

מדד בודד אינו מעיד על שינוי כיוון ומוקדם להסיק ממנו כי האינפלציה החלה לרדת.

אני הערכתי כי ה-Fed ינסה לצנן את התלהבות השוק בעקבות המדד הנמוך ואכן כך קורה.

לדעתי, מבחינת השוק, הדברים הללו והתבטאויות דומות של בכירי Fed אחרים מצביעים על כך שה-Fed מחזיק את הקלפים קרוב לחזה ורוצה לשמור על כל החלופות פתוחות.

מסיבה זו, ובעקבות הדגשתו ביתר שאת כי מסלול הריבית תלוי במידה רבה בנתונים השוטפים (מדיניות "תלויית נתונים") סביר להניח כי:

רגישותו של השוק לנתונים הללו – לכל כיוון – תהייה גבוהה.

נתונים שיתמכו בהעלאות ריבית נוספות/חדות יותר (מדדי מחירים גבוהים, או נתונים כלכליים/תעסוקתיים חזקים יותר), ישפיעו יותר (לרעה) על השוק מאשר כאלו שיצדיקו התמתנות שלהן.

תנודתיות השוק (בין ימים ותוך-יומית) תוסיף להיות גבוהה מהרגיל.