"הבנקים עוברים מגישה ניצית לנייטראלית אך השווקים נסחרים כאילו הם עברו לגישה יונית"

רוברט דישנר, מנהל פרוטפוליו בכיר למוצרי אג״ח בחברת ניהול ההשקעות האמריקאית נויברגר ברמן המנהלת מעל 410 מיליארד דולר, פרסם התייחסות ראשונית לצעדי הבנקים המרכזיים ביומיים האחרונים ולהכרזת הבנק האירופאי כיום, ״זה נראה כמו תזכורת לבנקים המרכזיים שמצד אחד הם צריכים לסיים את מה שהתחילו אך שמצד שני זה מספיק כדי לעצור ולראות את האפקט המצטבר של צעדיהם. כמעט ולא היה פוש בק לצעדיהם מבחינת עליית הסיכון לאינפלציה נוספת. אנו רואים שהבנקים עוברים מגישה ניצית לגישה נייטראלית אך שהשווקים נסחרים כאילו הם עברו לגישה יונית, מבלי לעבור בדרך לתמחור מותאם לגישה נייטראלית".

 

בהתייחס באופן פרטני להודעת הבנק האירופאי המרכזי ציין דישנר, "הבנק האירופאי המרכזי נותן אינדיקציה חזקה להורדת הילוך או לעצירה אפשרית בהעלאות הריבית לאחר מרץ. למרות שלגארד ציינה שככל הנראה הם לא יסיימו בהעלאות הריבית לאחר מרץ, השווקים מתייחסים לכך כאילו הם יהיו מאוד קרובים לסיום מהלך העלאות הריבית. ייתכן שהבנק האירופאי עשה טעות בכך שהתחייב להעלאה של 50 נקודות בסיס במרץ. הם חשבו שהשווקים יתפסו את ההתחייבות המוקדמת הזו כצעד ניצי אך בפועל השווקים תפסו זאת בדיוק להיפך".

 

פטריק ברבה, מנהל פורטפוליו נוסף בנויברגר ברמן ציין כי הגישה של הבנק האירופאי הפכה למאוזנת יותר, "הבנק האירופאי המרכזי החליף את הטון מ"חייבים" ל"מתכוונים" להעלות את הריבית, גישה הרבה יותר מאוזנת. עם זאת, הערכה מחדש של מדיניות העלאת הריבית תבוצע רק לאחר סקירה מחודשת של המצב במרץ".