מנהלי ההשקעות עדיין מודאגים מרצף ממושך של סטגפלציה

אם התחלת לדאוג קצת יותר לגבי הכלכלה העולמית, אתה לא לבד. סקר מנהלי הקרנות הגלובלי האחרון של בנק אוף אמריקה מצא שגם המקצוענים קצת עצבניים. הנה מה שהיה ל-286 המשתתפים בסקר (שמנהלים סך 728 מיליארד דולר) לומר על המניות, המגזרים, ושאר הנכסים שאותם הם מחזיקים עכשיו - וממה הם מתרחקים.

הם מרגישים עגומים לגבי הכלכלה

עוד לפני כן ציפיות הצמיחה שלהם לא היו בהירות יתר על המידה, אבל הן התעמעמו עוד יותר באופן בולט החודש: 63% מהנשאלים מצפים כעת לכלכלה חלשה יותר בשנה הבאה, לעומת 50% במרץ זה הכי פסימי שהם היו השנה. 

המשקיעים המקצוענים האלה אומרים שהם מודאגים יותר ויותר מתקופה ארוכה עוד יותר של סטגפלציה. השילוב של אינפלציה גבוהה וצמיחה נמוכה בדרך כלל לא משהו שתיקי השקעות אוהבים. נכון לעכשיו, 86% מהם רואים את הסטגפלציה שנמשכת במחצית הראשונה של 2024.

מה ההזדמנות אם כך?

מנהלי הקרנות שומרים על מיצוב דובי יחסית – מעט מניות והרבה אג"ח. מבחינת המניות, הם נוטים בכבדות לכיוון מגזרים הגנתיים, כמו שירותי בריאות, שירותים ומוצרי צריכה.

עם כל כך הרבה מקצוענים שמרגישים קודרים, אימוץ מיצוב הגנתי יותר בתיק ההשקעות עשוי להיות גישה הגיונית. אפשר להשיג את זה עם iShares Global Healthcare ETF (טיקר: IXJ) תעודת הסל הזו משקיעה במניות הבריאות הגדולות בעולם. שירותי הבריאות הם אחד מהמגזרים ההגנתיים החזקים יותר, במיוחד כי תחזית צמיחת הרווחים לטווח ארוך עבור חברות תרופות ומכשור רפואי עדיין חזקות.

iShares Global Healthcare ETF גרף מאת TradingView

בנוסף, הם כבר ממוקמים בצורה שתואמת רקע מאקרו כלכלי חלש. המשקל שלהם במניות (ביחס לאג"ח) נמצא בשפל שלא נראה מאז המשבר הפיננסי העולמי של 2008-09.

לאור כל אי הוודאות שיש בחוץ, מי ששוקל לקנות עכשיו אג"ח, תעודת ה-iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) מניבה תשואה של 5.2% לשנה כיום ויכולה להיות אפשרות טובה כל עוד אנחנו לא רואים עוד גל ענק באינפלציה, התשואה פשוט נראית סבירה.

גם להחזיק מזומנים זה רעיון טוב כרגע. זה לא רק בטוח: זה גם מאפשר לנצל הזדמנויות קנייה כשהן צצות. כדי להחזיק במזומן, אפשר לשקול את חשבון החיסכון החדש של אפל, הוא זמין דרך אפליקציית האייפון שלה. היא מציעה ריבית שנתית של יותר מ-4%, מה שנראה כמו תשואה די אטרקטיבית ללא סיכון. 

אפשר גם לשקול השקעה בקרנות שוק הכסף, שהן פופולריות במיוחד עכשיו בגלל שיעורי הריבית הגבוהים שלהן. למשל, קרן Fidelity Government Market Fund (SPAXX) מניבה כ-4.48%. והם נשענים בכבדות על מניות הגנתיות.

כשחושבים כמה עגומה התחזית המקרו-כלכלית שלהם הפכה, זה לא מפתיע שהם עברו למגזרים הגנתיים כמו שירותים, מוצרי צריכה ושירותי בריאות, ויצאו מגזרים מחזוריים יותר - למשל, בנקים, שיקול דעת צרכני ואנרגיה.. המעבר הגדול ביותר היה מהבנקים לשירותי בריאות ושירותים. 

הקצאות המשקיעים למניות המגזר הפיננסי ירדו לרמה הנמוכה ביותר מאז מאי 2020 וההקצאות למניות הקשורות לנדל"ן ירדו לתת משקל נטו של 16%, זו ירידה מ-20% מחודש שעבר. הנדל"ן המסחרי נתפס כמקור הסביר ביותר למשבר האשראי הבא, מכיוון שהוא חשוף יותר למתן הלוואות בנקאיות הדוקות יותר.

הם מחפשים מניות מחופים רחוקים

עם כל הדאגות האלה בחוץ, זה נראה כמו זמן טוב לחפש מזרחה לרעיונות השקעה. הצמיחה החזקה יותר של סין ונגיד הבנק המרכזי החדש של יפן יכולים ליצור הזדמנויות מרגשות.

מנהלי קרנות אלה מחזיקים במשקל גבוה של מניות בשווקים המתעוררים ובאירופה. והם במיוחד הורידו החזקות בארה"ב ובבריטניה.

נראה שמנהלי קרנות עם עודף משקל של מניות בשווקים מתעוררים (EM) ומניות באירופה, ומחזיקים פחות מניות מארה"ב, בריטניה ויפן.  

אחרי הכל, אחרי שנים של מאבק בדפלציה, ליפן יש כעת בעיית אינפלציה: מדד המחירים לצרכן שלה הראה שהאינפלציה עלתה ב-3.1% חמה מהצפוי במרץ, בהשוואה לשנה שעברה. הרבה עיניים היו על יפן, כולל וורן באפט. באפט טס לא מזמן ליפן, ועורר המון ספקולציות שהוא יכול לשקול להשקיע בבנקים יפניים, שיהיו במצב טוב ליהנות מהעלאת הריבית שם. בנוסף, , UBS  אמרה בשבוע שעבר שהיא צופה שהין היפני יתחזק ב-10% אם ה-BoJ (בנק אוף יפן) ישנה את המדיניות שלו.

השווקים המתעוררים, בסיוע הצמיחה הכלכלית של סין, נראים טוב יותר. אפשר לשקול הוספת iShares MSCI China (MCHI) או iShares MSCI Emerging Markets (EEM) לתיק כדי לקבל חשיפה לצמיחה הזו.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה. ככלל, חובה על הקורא לנקוט בגישה ביקורתית ולעשות מחקר מעמיק בהתייחס לכל רעיון השקעה שהוא.