Image by pch.vector on Freepik
משה מימון, עורך FUNDER
14/06/2023
היום גם פורסמו נתוני מדד המחירים ליצרן ה-PPI, וגם הם הראו נתונים דומים לאלה של ה-CPI. גם כאן הנתון הכללי, היה שלילי יותר מהצפוי, 0.3%-, אבל גם כאן נתוני מדד הליבה הם 0.2%. לאור זאת נתוני מדד המחירים ליצרן עומדים כעת על 1.1% כשההערכות עמדו על 1.4%. בכל מקרה אנחנו בסביבה מוניטארית מרסנת.
מדדי ארה"ב מעודדים, הן לאור הנתונים הכלכליים, שמראים האטה מצד אחד, אולם מרחיקים את החשש למיתון מצד שני, והן לאור הפריחה המחודשת במניות הטכנולוגיה.
כמובן שהדברים לא מובהקים, ואת הבעיות היא העומק של השוק – Market Breadth, העליות מתודלקות בעיקר על ידי מספר מועט של מניות, מה שהביא ל-S&P500 את הכינוי S&P5. להזכיר גם בעבר היה כינוי למניות שדוחפות את ה-S&P500 קדימה, אז קראו למניות האלה FAANG. אין על האמריקאים בלמצוא כינוי לתופעות חדשות. בכל מקרה, היעדר עומק בשוק הוא אינדיקציה שלילית מובהקת, אבל יתכן וזה יחזיק מעמד, אם המשקיעים ישתכנעו במהלך העליות, המשקיעים יתחילו להיות נדיבים גם כלפי מניות אחרות. ימים יגידו.
בכל מקרה, נתוני האינפלציה אתמול והיום מראים שהכלכלה האמריקאית מתקררת, מעלים אפילו את הסבירות לכך שהריבית בארה"ב לא תעלה יותר, ואולי אף תרד לקראת סוף השנה. בסך הכל גם אם מדי פעם נחווה מימושים, הנתונים מתייצבים בכיוון חיובי לכלכלה האמריקאית ולשווקים.
להלן הודעת הבנק המרכזי האמריקאי:
אינדיקטורים אחרונים מצביעים על כך שהפעילות הכלכלית המשיכה להתרחב בקצב מתון. הגידול במשרות היה חזק בחודשים האחרונים, ושיעור האבטלה נותר נמוך. האינפלציה נותרה גבוהה.
מערכת הבנקאות בארה"ב איתנה וגמישה. תנאי אשראי מחמירים למשקי בית ועסקים צפויים להכביד על הפעילות הכלכלית, הגיוס והאינפלציה. היקף ההשפעות הללו עדיין לא ברור. הוועדה עדיין קשובה מאוד לסיכוני האינפלציה.
הוועדה שואפת להשיג תעסוקה ואינפלציה מקסימלית בשיעור של 2 אחוזים בטווח הארוך יותר. לתמיכה ביעדים אלה, הוועדה החליטה לשמור על טווח היעד של שיעור הקרנות הפדרליות ב-5 עד 5-1/4 אחוז. החזקת טווח היעד יציב בפגישה זו מאפשרת לוועדה להעריך מידע נוסף והשלכותיו על המדיניות המוניטרית. בקביעת היקף מיצוק המדיניות הנוסף שעשויה להתאים להחזרת האינפלציה ל-2 אחוזים לאורך זמן, תביא הוועדה בחשבון את ההידוק המצטבר של המדיניות המוניטרית, בפיגורים שבהם משפיעה המדיניות המוניטרית על הפעילות הכלכלית והאינפלציה וכן כלכלית ופיננסית. התפתחויות. כמו כן, הוועדה תמשיך לצמצם את אחזקותיה בניירות ערך של האוצר ובאג"ח סוכנות וניירות ערך מגובי משכנתאות של סוכנות. כפי שתואר בתוכניות שהוכרזו בעבר. הוועדה מחויבת מאוד להחזיר את האינפלציה ליעד של 2 אחוזים.
בהערכת העמדה הראויה של המדיניות המוניטרית, הוועדה תמשיך לעקוב אחר ההשלכות של המידע הנכנס על התחזית הכלכלית. הוועדה תהיה מוכנה להתאים את עמדת המדיניות המוניטרית בהתאם לצורך אם יתגלו סיכונים העלולים לפגוע בהשגת יעדי הוועדה. הערכות הוועדה יביאו בחשבון מגוון רחב של מידע, לרבות קריאות על תנאי שוק העבודה, לחצי אינפלציה וציפיות אינפלציה והתפתחויות פיננסיות ובינלאומיות.
הצביעו לפעולת המדיניות המוניטרית היו ג'רום ה. פאוול, יו"ר; ג'ון סי וויליאמס, סגן יו"ר; מייקל ס. בר; מישל וו. באומן; ליסה ד קוק; אוסטן ד' גולסבי; פטריק הארקר; פיליפ נ' ג'פרסון; ניל קשקרי; לורי ק. לוגאן; וכריסטופר ג'יי וולר.
נתוני מדד המחירים לצרכן (ה-CPI) שפורסמו אמש, הציגו נתונים מעורבים. מחד היקף האינפלציה מדד ה-CPI הראה שקצב האינפלציה יורד מהר מהצפי, והאינפלציה ברמה של 4% מתקרבת ליעד של 2%. מאידך, אינפלציית הליבה, קרי ללא מזון ואנרגיה נמצאת ברמה של 5.3%, רק שכאן האינפלציה לא ממש יורדת. מה שנקרא אינפלציה דביקה. האינפלציה הדביקה היא זו שאמורה להדאיג את הפד, שכן יהיה קשה יותר להילחם בה.
היום גם פורסמו נתוני מדד המחירים ליצרן ה-PPI, וגם הם הראו נתונים דומים לאלה של ה-CPI. גם כאן הנתון הכללי, היה שלילי יותר מהצפוי, 0.3%-, אבל גם כאן נתוני מדד הליבה הם 0.2%. לאור זאת נתוני מדד המחירים ליצרן עומדים כעת על 1.1% כשההערכות עמדו על 1.4%. בכל מקרה אנחנו בסביבה מוניטארית מרסנת.
כפי שכתבנו אמש, השווקים מצד אחד ממתינים להאטה בנתונים הכלכליים, הציפייה היא שיגיע מיתון אולם איכשהו זה לא קורה. נתוני התעסוקה שמים זרקור על שוק עבודה חזק, עם ניצוצות קלים של האטה, לא משהו משמעותי.
מדדי ארה"ב מעודדים, הן לאור הנתונים הכלכליים, שמראים האטה מצד אחד, אולם מרחיקים את החשש למיתון מצד שני, והן לאור הפריחה המחודשת במניות הטכנולוגיה.
כמובן שהדברים לא מובהקים, ואת הבעיות היא העומק של השוק – Market Breadth, העליות מתודלקות בעיקר על ידי מספר מועט של מניות, מה שהביא ל-S&P500 את הכינוי S&P5. להזכיר גם בעבר היה כינוי למניות שדוחפות את ה-S&P500 קדימה, אז קראו למניות האלה FAANG. אין על האמריקאים בלמצוא כינוי לתופעות חדשות. בכל מקרה, היעדר עומק בשוק הוא אינדיקציה שלילית מובהקת, אבל יתכן וזה יחזיק מעמד, אם המשקיעים ישתכנעו במהלך העליות, המשקיעים יתחילו להיות נדיבים גם כלפי מניות אחרות. ימים יגידו.
בכל מקרה, נתוני האינפלציה אתמול והיום מראים שהכלכלה האמריקאית מתקררת, מעלים אפילו את הסבירות לכך שהריבית בארה"ב לא תעלה יותר, ואולי אף תרד לקראת סוף השנה. בסך הכל גם אם מדי פעם נחווה מימושים, הנתונים מתייצבים בכיוון חיובי לכלכלה האמריקאית ולשווקים.
להלן הודעת הבנק המרכזי האמריקאי:
אינדיקטורים אחרונים מצביעים על כך שהפעילות הכלכלית המשיכה להתרחב בקצב מתון. הגידול במשרות היה חזק בחודשים האחרונים, ושיעור האבטלה נותר נמוך. האינפלציה נותרה גבוהה.
מערכת הבנקאות בארה"ב איתנה וגמישה. תנאי אשראי מחמירים למשקי בית ועסקים צפויים להכביד על הפעילות הכלכלית, הגיוס והאינפלציה. היקף ההשפעות הללו עדיין לא ברור. הוועדה עדיין קשובה מאוד לסיכוני האינפלציה.
הוועדה שואפת להשיג תעסוקה ואינפלציה מקסימלית בשיעור של 2 אחוזים בטווח הארוך יותר. לתמיכה ביעדים אלה, הוועדה החליטה לשמור על טווח היעד של שיעור הקרנות הפדרליות ב-5 עד 5-1/4 אחוז. החזקת טווח היעד יציב בפגישה זו מאפשרת לוועדה להעריך מידע נוסף והשלכותיו על המדיניות המוניטרית. בקביעת היקף מיצוק המדיניות הנוסף שעשויה להתאים להחזרת האינפלציה ל-2 אחוזים לאורך זמן, תביא הוועדה בחשבון את ההידוק המצטבר של המדיניות המוניטרית, בפיגורים שבהם משפיעה המדיניות המוניטרית על הפעילות הכלכלית והאינפלציה וכן כלכלית ופיננסית. התפתחויות. כמו כן, הוועדה תמשיך לצמצם את אחזקותיה בניירות ערך של האוצר ובאג"ח סוכנות וניירות ערך מגובי משכנתאות של סוכנות. כפי שתואר בתוכניות שהוכרזו בעבר. הוועדה מחויבת מאוד להחזיר את האינפלציה ליעד של 2 אחוזים.
בהערכת העמדה הראויה של המדיניות המוניטרית, הוועדה תמשיך לעקוב אחר ההשלכות של המידע הנכנס על התחזית הכלכלית. הוועדה תהיה מוכנה להתאים את עמדת המדיניות המוניטרית בהתאם לצורך אם יתגלו סיכונים העלולים לפגוע בהשגת יעדי הוועדה. הערכות הוועדה יביאו בחשבון מגוון רחב של מידע, לרבות קריאות על תנאי שוק העבודה, לחצי אינפלציה וציפיות אינפלציה והתפתחויות פיננסיות ובינלאומיות.
הצביעו לפעולת המדיניות המוניטרית היו ג'רום ה. פאוול, יו"ר; ג'ון סי וויליאמס, סגן יו"ר; מייקל ס. בר; מישל וו. באומן; ליסה ד קוק; אוסטן ד' גולסבי; פטריק הארקר; פיליפ נ' ג'פרסון; ניל קשקרי; לורי ק. לוגאן; וכריסטופר ג'יי וולר.
