Dreamstime Images
משה שלום
18/06/2023
כפי שנראה בסקירה הקרובה על שוקי המניות, המגמה החיובית שולטת בכל הקומפלקס. זה שבבורסה המקומית, ובמיוחד זה שבחו"ל. בזמן כתיבת שורות אלו, עברנו כבר שני מכשולים עיקריים לגבי ההמשך החיובי באותם שווקים: נתוני אינפלציה, והחלטת ריבית. שניהם בארה"ב.
המהומה המשפטית אצלנו עדיין מניבה תנועות אקראיות של תנועות חדות לכאן ולכאן, וזאת במיוחד בתחום המט"ח, אבל, בסופו של דבר, וול סטריט קובעת את הטון, והוא לטובה. ואז שאלתי עצמי אם יש קרן, או קרנות, המשלבות שני קונספטים אהובים על המשקיע הישראלי כרגע:
השקעה על בסיס תיק מנוהל סטנדרטי, דהיינו על פי חלוקה באחוזים בין מניות ואגרות חוב (10-90,20-80,30-70) והעניין להיות חשוף לשוק האמריקאי דווקא, בחלק המנייתי, ולא למניות הישראליות. שילוב כזה בהחלט נראה אופטימאלי עבור אלו שרוצים חלוקה, אבל חושבים שבארה"ב הם יקבלו תשואה טובה יותר, ויהיו חופשיים מהאירועים הפתאומיים סביב הרפורמה.
הקרן שלפניכם הינה כזו בדיוק. על פי הגדרתה, היא משלבת אג"ח (מקומי), ומניות בחו"ל, כאשר יש הגבלה של 80-20 עקרונית. הקרן הזו הייתה רלוונטית מאוד כאשר החלו אותן מגמות חיוביות, אבל גם עכשיו היא בהחלט חשובה בתיק המעקב.
מדוע? כי כאשר יגיע התיקון הטכני היורד, והוא בהחלט יגיע מתישהו..., הכניסה החוזרת לשוק יכולה להיעשות, בחלקה, על ידי הכלי הזה, שהוא שילוב בהחלט מעניין ומשלים את הגלריה של מה שיש למשקיע הישראלי בתחום ה-20-80. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה מבית מור, והיא לא צעירה מדיי כדי שלא נתייחס אליה, אבל עדיין מספיק וותיקה כדי שנוכל לעשות השוואות מול נכסי הייחוס, וחלק מהתחרות שלה. מאז יום הקמתה, ב-28-10-2021, היא לא שינתה מדיניות השקעה, וזו נקודה חיובית בכל מקרה. כמות ההון המנוהל בה אינו גדול במיוחד, עם 79.9 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-35 מבין 59 הקרנות בקטגוריה שלה (אג"ח כללי בארץ - עד 20% מניות). מודע זה כך? נאמר על זה כמה מילים בהמשך...
למרבה הפלא, סטיית התקן שלה מאוד נמוכה, עם 0.50%, כאשר יודעים שהיא כ-20% מניות, מניות בחו"ל, וללא נטרול מט"ח (!). חוסר התנודתיות הזו בהחלט מדהים כאשר לוקחים את כל הגורמים אלו יחד. ועל בסיס תנודתיות נמוכה זו, היא עדיין השלישית בתשואתה השנה, עם 5.30% (נכון ל-12.06-2023). שילוב של תשואה טובה ותנודתיות נמוכה היה תמיד השילוב המנצח אצל רבים וטובים מהמשקיעים המקומיים שלנו.
לבסוף, דמי הניהול: 0.75%. אלו מביאים אותה למקום ה-47 מבין אותן 59 שבקטגוריה (מהיקרה לזולה). אז, באמת, אם היא משיגה תשואה יפה, בתנודתיות נמוכה, ועם דמי ניהול נמוכים יחסית, מדוע היא לא גדולה הרבה יותר? לדעתי, הסיבה הפשוטה לכך היא גילה. היא צעירה מדיי מכדי למשוך משקיעים שלוקחים את הביצועים של ה"שלוש שנים" כאלמנט עקרוני בהחלטתם. ועוד נקודה: כפי שתראו בהמשך, היא במסלול גידול בהחלט, ועלינו לחכות קצת יותר כדי לקבל את היחס הנכון, על פי הגודל, כלפיה.
ביצועי הקרן
שילוב של חו"ל, בכל קרן, רק עושה טוב לקרן בימים אלו. לכן, אין זה פלא שהגרף השנתי של הקרן של מור ניראה כפי שהוא נראה. המומנטום במניות ה-AI בארה"ב הניבו תנועה שלא הייתה חזויה אצל רבים, ואשר היוותה עד כה תנועה נגדית משמעותית להשפעה השלילית של מסלול הנרמול של הריביות מצד הבנק המרכזי.
וכך, מי שהיה מושקע שם, נהנה בביצועי היתר של השוק ההוא. עד לא מזמן, הדולר-שקל גם עזר, עקב רמותיו הגבוהות שנבעו מהרפורמה המשפטית. עניין חיזוק השקל קצת פוגע כעת, אחרי שהבועה הדולרית המקומית קצת שחררה אוויר לכיוון 3.55. בכל מקרה, הנה לפניכם, שתי השוואות. הראשונה תהיה בין הקרן של מור והמדדים העיקריים המוצגים על ידי קרנות מחקות של תכלית, עבור השנה האחרונה ומתחילת השנה:
ומההשוואה הזו אנו רואים איך ההכוונה לארה"ב בהחלט עזרה למחזיקי הקרן, כאשר שוק המניות הישראלי היה מפגר בצורה מחרידה אחרי חברו בניו-יורק. בהשוואה השנייה אנו בוחנים את הקרן מול אחיותיה בקטגוריה: האם ישנן קרנות מנוהלות 80-20 אשר הצליחו טוב יותר? הנה שני גרפים, גם של שנה ומתחילת השנה:
בשני המקרים, ישנה קרן אחת, (שנה – פי איי כשרה, תחילת השנה – אקורד) שנמצאות מעליה. אבל, שימו לב לשתי העובדות הבאות: ראשית, הקרו של מור שנייה בשני המקרים, ושנית, התנודתיות שלה פשוט אפסית מול המובילות. וזה עניין חשוב ביותר בעיני הקהל.
גיוסים ופדיונות
עניין הגיוסים יכול להיות החלק המתסכל, או המשמח, כאשר אנו סוקרים קרן. בהרבה מאוד מקרים, אני מציג לכם ביצועים טובים מאוד של קרן, מול סביבתה או נכסי הייחוס שלה, אבל בו זמנית הגיוסים בה, או ליתר דיוק, הפדיונות בה, מביאים לנו תמונה של אי אמון של המשקיעים.
במקרה שלפנינו, הדבר המשמח הוא שהגיוסים משתלבים עם הביצועים. בגרף שלפניכם ברור שאחרי תקופה של שנה לערך, נכנס לקרן הזה כסף משמעותי, יחסית לגודלה. וזה נכון גם בדיווח האחרון. גרף שווי נכסי הקרן מעיד על כך עוד יותר. הגרף הבא, המראה את הגיוסים של הקרן מול אלו של המתחרות בה מאשר זאת היטב:
הגרף הוא של שנתיים, ולכן מציג תקופה ארוכה מחייה של הקרן, אבל שימו לב שבתחילה, היו הקרן של אנליסט וילין לפידות המרכזות העיקריות של תשומת הלב. מאז הקמתה של הקרן של מור, ובמיוחד מאז תחילת השנה, מור נמצאת בצד החיובי של המפה, כאשר ילין לפידות סובלת קשה, והקרן של אנליסט יושבת לה על קו ה-0.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5133947
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/135
המון הצלחה לכולם!
המהומה המשפטית אצלנו עדיין מניבה תנועות אקראיות של תנועות חדות לכאן ולכאן, וזאת במיוחד בתחום המט"ח, אבל, בסופו של דבר, וול סטריט קובעת את הטון, והוא לטובה. ואז שאלתי עצמי אם יש קרן, או קרנות, המשלבות שני קונספטים אהובים על המשקיע הישראלי כרגע:
השקעה על בסיס תיק מנוהל סטנדרטי, דהיינו על פי חלוקה באחוזים בין מניות ואגרות חוב (10-90,20-80,30-70) והעניין להיות חשוף לשוק האמריקאי דווקא, בחלק המנייתי, ולא למניות הישראליות. שילוב כזה בהחלט נראה אופטימאלי עבור אלו שרוצים חלוקה, אבל חושבים שבארה"ב הם יקבלו תשואה טובה יותר, ויהיו חופשיים מהאירועים הפתאומיים סביב הרפורמה.
הקרן שלפניכם הינה כזו בדיוק. על פי הגדרתה, היא משלבת אג"ח (מקומי), ומניות בחו"ל, כאשר יש הגבלה של 80-20 עקרונית. הקרן הזו הייתה רלוונטית מאוד כאשר החלו אותן מגמות חיוביות, אבל גם עכשיו היא בהחלט חשובה בתיק המעקב.
מדוע? כי כאשר יגיע התיקון הטכני היורד, והוא בהחלט יגיע מתישהו..., הכניסה החוזרת לשוק יכולה להיעשות, בחלקה, על ידי הכלי הזה, שהוא שילוב בהחלט מעניין ומשלים את הגלריה של מה שיש למשקיע הישראלי בתחום ה-20-80. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה מבית מור, והיא לא צעירה מדיי כדי שלא נתייחס אליה, אבל עדיין מספיק וותיקה כדי שנוכל לעשות השוואות מול נכסי הייחוס, וחלק מהתחרות שלה. מאז יום הקמתה, ב-28-10-2021, היא לא שינתה מדיניות השקעה, וזו נקודה חיובית בכל מקרה. כמות ההון המנוהל בה אינו גדול במיוחד, עם 79.9 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-35 מבין 59 הקרנות בקטגוריה שלה (אג"ח כללי בארץ - עד 20% מניות). מודע זה כך? נאמר על זה כמה מילים בהמשך...
למרבה הפלא, סטיית התקן שלה מאוד נמוכה, עם 0.50%, כאשר יודעים שהיא כ-20% מניות, מניות בחו"ל, וללא נטרול מט"ח (!). חוסר התנודתיות הזו בהחלט מדהים כאשר לוקחים את כל הגורמים אלו יחד. ועל בסיס תנודתיות נמוכה זו, היא עדיין השלישית בתשואתה השנה, עם 5.30% (נכון ל-12.06-2023). שילוב של תשואה טובה ותנודתיות נמוכה היה תמיד השילוב המנצח אצל רבים וטובים מהמשקיעים המקומיים שלנו.
לבסוף, דמי הניהול: 0.75%. אלו מביאים אותה למקום ה-47 מבין אותן 59 שבקטגוריה (מהיקרה לזולה). אז, באמת, אם היא משיגה תשואה יפה, בתנודתיות נמוכה, ועם דמי ניהול נמוכים יחסית, מדוע היא לא גדולה הרבה יותר? לדעתי, הסיבה הפשוטה לכך היא גילה. היא צעירה מדיי מכדי למשוך משקיעים שלוקחים את הביצועים של ה"שלוש שנים" כאלמנט עקרוני בהחלטתם. ועוד נקודה: כפי שתראו בהמשך, היא במסלול גידול בהחלט, ועלינו לחכות קצת יותר כדי לקבל את היחס הנכון, על פי הגודל, כלפיה.
ביצועי הקרן
שילוב של חו"ל, בכל קרן, רק עושה טוב לקרן בימים אלו. לכן, אין זה פלא שהגרף השנתי של הקרן של מור ניראה כפי שהוא נראה. המומנטום במניות ה-AI בארה"ב הניבו תנועה שלא הייתה חזויה אצל רבים, ואשר היוותה עד כה תנועה נגדית משמעותית להשפעה השלילית של מסלול הנרמול של הריביות מצד הבנק המרכזי.
וכך, מי שהיה מושקע שם, נהנה בביצועי היתר של השוק ההוא. עד לא מזמן, הדולר-שקל גם עזר, עקב רמותיו הגבוהות שנבעו מהרפורמה המשפטית. עניין חיזוק השקל קצת פוגע כעת, אחרי שהבועה הדולרית המקומית קצת שחררה אוויר לכיוון 3.55. בכל מקרה, הנה לפניכם, שתי השוואות. הראשונה תהיה בין הקרן של מור והמדדים העיקריים המוצגים על ידי קרנות מחקות של תכלית, עבור השנה האחרונה ומתחילת השנה:
ומההשוואה הזו אנו רואים איך ההכוונה לארה"ב בהחלט עזרה למחזיקי הקרן, כאשר שוק המניות הישראלי היה מפגר בצורה מחרידה אחרי חברו בניו-יורק. בהשוואה השנייה אנו בוחנים את הקרן מול אחיותיה בקטגוריה: האם ישנן קרנות מנוהלות 80-20 אשר הצליחו טוב יותר? הנה שני גרפים, גם של שנה ומתחילת השנה:
בשני המקרים, ישנה קרן אחת, (שנה – פי איי כשרה, תחילת השנה – אקורד) שנמצאות מעליה. אבל, שימו לב לשתי העובדות הבאות: ראשית, הקרו של מור שנייה בשני המקרים, ושנית, התנודתיות שלה פשוט אפסית מול המובילות. וזה עניין חשוב ביותר בעיני הקהל.
גיוסים ופדיונות
עניין הגיוסים יכול להיות החלק המתסכל, או המשמח, כאשר אנו סוקרים קרן. בהרבה מאוד מקרים, אני מציג לכם ביצועים טובים מאוד של קרן, מול סביבתה או נכסי הייחוס שלה, אבל בו זמנית הגיוסים בה, או ליתר דיוק, הפדיונות בה, מביאים לנו תמונה של אי אמון של המשקיעים.
במקרה שלפנינו, הדבר המשמח הוא שהגיוסים משתלבים עם הביצועים. בגרף שלפניכם ברור שאחרי תקופה של שנה לערך, נכנס לקרן הזה כסף משמעותי, יחסית לגודלה. וזה נכון גם בדיווח האחרון. גרף שווי נכסי הקרן מעיד על כך עוד יותר. הגרף הבא, המראה את הגיוסים של הקרן מול אלו של המתחרות בה מאשר זאת היטב:
הגרף הוא של שנתיים, ולכן מציג תקופה ארוכה מחייה של הקרן, אבל שימו לב שבתחילה, היו הקרן של אנליסט וילין לפידות המרכזות העיקריות של תשומת הלב. מאז הקמתה של הקרן של מור, ובמיוחד מאז תחילת השנה, מור נמצאת בצד החיובי של המפה, כאשר ילין לפידות סובלת קשה, והקרן של אנליסט יושבת לה על קו ה-0.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5133947
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/135
המון הצלחה לכולם!
