קרן נאמנות במוקד: אי.בי.אי. מחקה S&P Bitcoin

פרטי הקרן
 

הפעם, משהו שונה בהחלט: אנו נסתכל על קרן מחקה ולא מנוהלת. זהו שינוי ראשון ומשמעותי מאוד, בגלל שאינני עוסק בקרנות מחקות כמעט אף פעם. הסיבה לכך פשוטה: אין הרבה מה לנתח בניהול פסיבי, כאשר אין היבט של כישרון ניהול מצד מנהלי הקרן. קרנות מחקות מיועדות להיות צמודות למחירם של נכסים פיננסיים שונים, וההבדל המהותי ביניהן מתבטא בעיקר בעלויות. בהן, טיב המעקב כמעט זהה וההבדלים זניחים.

אז למה הפעם? כי יש רק קרן מנוהלת אחת בתחום הנכס המדובר, ואין הרבה היגיון להיות אקטיבי כאשר מדובר בנכס כה ספציפי. בכל אופן, הקרן המחקה הזו מגיעה מבית אי-בי-אי, ויש לה גם גרסה מנוטרלת מט"ח למי שמעוניין בכך. היא נולדה בסוף 2024 ולכן היא די צעירה, כאשר היא שנייה בגודלה עם 40.3 מיליון שקלים תחת ניהול. דמי הניהול שלה עומדים על 0.20%, שזה די סטנדרטי בקטגוריה הזו. בחשיפות אין הפתעה, כאשר היא מושקעת כולה בחוזים על הביטקוין, עם השפעה של 100% מבחינת המט"ח.

אז מיד נאמר: הביטקוין איבד המון מכוחו בשנה האחרונה – 50.73% ליתר דיוק, בעוד הנאסד"ק 100 עשה 12.22% בצד החיובי של התמונה. ומתחילת השנה ראינו קריסה זוטא של 32.65% (!). אבל, תראו בהמשך שזה לא מרתיע רבים מן המשקיעים כאן, ושהקרן עדיין עומדת ברמה הגבוהה שלה של הון, ולא נמצאת תחת לחץ של פדיונות.

ביצועי הקרן
 

ממבט ראשון, ראינו שני דברים ברורים: את עומק הירידה במגמה השלילית במטבע הדיגיטאלי העיקרי הזה, ולמה סטיית התקן כה ברוטאלית. למעשה, ניתן לראות שרוב הירידות קרו בסגמנט תנודתי מאוד, מאז אוקטובר 2025 ועד תחילת 2026, כאשר החלק האחרון (בחודש מאי) היה גם המהיר והאלים ביותר. לא ניכנס כאן לסיבות, אבל יש לומר מיד: הנכס נמצא בלחץ שלא היה כדוגמתו, וזאת גם כאשר נזכרים בתנודתיות המפורסמת שלו.
 

בגרף ההשוואה הזה אנו רואים את הקרן של אי-בי-אי על הביטקוין מול קרן מחקה של מדד המניות נאסד"ק 100, המהווה את המדד העיקרי למניות הטכנולוגיה והיזמות, קרי, מניות הצמיחה. וכצפוי, אנו יכולים לזהות תקופה מכובדת מאוד שבה הביטקוין היה קורלטיבי, ואף טוב בהרבה מן המדד המנייתי. זאת עד אוקטובר 2025. אז קרה משהו שניתק לגמרי את שני הנכסים ואת שני השווקים האלו, כאשר מדד המניות המשיך בדרכו מעלה בעוד שהביטקוין צלל לתהומות הנשייה.

יש לציין שזה הפתיע רבים, כי הייתה הנחה די מבוססת על קורלציה הדוקה וחיובית בין שני הדברים. מה קרה? ניתן לומר שהתווספו גורמים שונים מצד המהות: מדיניות חדשה של חברת Strategy, מכירות מסיביות של תעודות הסל, ומכירות שנבעו מן העימות בין איראן לארה"ב (בחלק השני של התקופה השלילית). בכל מקרה, הנתק הזה בולט וברור, ואומר לנו בצורה הגראפית ביותר: אין לסמוך על הטכנולוגיה כאשר משקיעים הקריפטו.

ראו מטה גרף שבועי של הביטקוין עצמו, כאשר אנו רואים שהוא הגיע עכשיו לרמת תמיכה מאסיבית וקריטית למדי. ירידה מתחת ל-60-50 אלף דולר למטבע יהיה אירוע היסטורי בהחלט אשר יכול להביא לתוצאות  לוואי קשות של Margin Calls וגם שחיקה משמעותית באמונה בתחום הזה של העולם הפיננסי.
 

גיוסים ופדיונות
 

החלק המעניין בכל הסיפור של הקרנות המטפלות בתחום הזה, הוא שהקרנות לא סבלו מפדיונות איומים ונוראים כלל. הירידה בנכס הבסיס כאילו עברה להן מעל הראש, ומאז ההקמה ניתן לזהות פדיון משמעותי אחד, כאשר מה שנעשה בחודש האחרון יוגדר כיציבות שלילית קטנה של מינוס 0.2 מיליון שקלים.

מה קורה כאן? ננחש כמה דברים: ראשית, יש כאלו שמשקיעים כאן לצורך גיוון עקרוני, ולא משנה להם כל כך מה שקורה בנכס הבסיס. שנית, יש הרואים בירידה הזו הזדמנות ואף מנסים למצע, ויש גם כאלו שפשוט לא עוקבים כל כך... קשה להאמין אבל יש גם כאלו. בכל אופן, מדהים איך נראית עקומת נכסי הקרן. התופעה הזו נכונה גם לקרנות האחרות, כפי שניתן לראות בגרף הגיוסים בכל הקרנות של הקטגוריה מטה.
 

למי שמעוניין, ניתן להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, וגם לקטגוריה. המון הצלחה לכולם!

המון הצלחה לכולם!

 לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27א (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected]. בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל   [email protected]