לומברד אודייר: כלכלת סין תצטרך דחיפה מוניטרית משמעותית על מנת לייצר צמיחה

הומין לי, אסטרטג מאקרו מהבנק השוויצרי לומברד אודייר מתייחס לכלכלת סין: לאחר היציאה של סין ממדיניות הקורונה שלה, הפעילות הכלכלית של המדינה אכזבה את השווקים. נתוני הרבעון השני מצביעים על האטה בצמיחת הצריכה המקומית, למרות חיסכון גבוה והגדלת ההכנסה. כדי להתמודד עם זה, ההנהגה של סין צפויה להשיק חבילת פרו-צמיחה רחבה יותר בהמשך החודש, אשר עשויה להגביר את המניות של סין אם היא תשכנע את השווקים ביכולתה של בייג'ין לספק ריפלציה.

הצמיחה הכלכלית ברבעון השני של 6.3% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה הקודמת מחמיאה לעובדה ששנגחאי הייתה בסגר לפני שנה. עם זאת, נוצר סיכון צדדי לצמיחה החזויה של 5.5% לשנת 2023, שכן השיעור הצפוי ברבעון השני היה מעל 7%. בנוסף, סין מתמודדת עם דפלציה פוטנציאלית, כאשר אינפלציית המחירים לצרכן יורדת ל-0% ומחירי היצרנים ירדו ב-5.4% ביוני בהשוואה לשנה הקודמת.

סין יישמה מספר שינויים כדי לתמוך בכלכלה, כולל הפחתת שיעורי ההשוואה ביבשה והרחבת האמצעים לעידוד הלוואות למפתחי נכסים. עם זאת, המשקיעים נותרו בספק לגבי ההשפעה של יוזמות אלו והסיכויים ארוכי הטווח של המשק. המפתח למניעת דפלציה טמון בייצוב שוק הנדלן, שכן חלק ניכר מהעושר הצרכני של סין קשור ברכוש. השווקים מודאגים גם מההשפעות הדפלציוניות של עודף קיבולת תעשייתית המונעת על ידי חובות ומחפשים דחיפה בביקוש הצרכני.

המשקיעים עומדים בפני סיכון בינארי מכיוון שלא בטוח אם הרשויות הסיניות יספקו חבילת צמיחה משכנעת. מבחינה היסטורית, הרקורד של בייג'ינג ביישום מדיניות למען צמיחה היה מעורב. ההתמקדות בהשקעות בביטחון לאומי ובטכנולוגיה עשויה להפריע למדיניות יעילה, תוך שימת דגש על שליטה ויציבות על פני צמיחה ודאגות שוק רחבים יותר.

מבחינת המלצות ההשקעה, סנטימנט שלילי בשוק עלול להמשיך להשפיע על היואן הסיני, אם כי סימנים מצביעים על כך שהבנק העממי של סין יגן על היואן מפני חולשה נוספת מול הדולר האמריקאי. המניות הסיניות הפגינו ביצועים פחות חזקים בשווקים אחרים, והזרזים הפוטנציאליים לשיפור כוללים תמריצים כלכליים נועזים, התייצבות בשוק הנכסים ותיקוני רווח חיוביים. ללא חבילת תמריצים משכנעת או חדשות חיוביות על צמיחה כלכלית, תזרימי המשקיעים הזרים עלולים להיחלש. המיצוב במניות הסיניות נותר בבדיקה.