יציאה של 49 מיליארד דולר, בחודש אחד

מגדלנה טאו, אנליסטית בכירה לתחומי אסיה בבנק ניהול העושר "יוליוס בר": "בריחת ההון מסין בחודש האחרון היא הגבוהה ביותר מאז 2015 והתחלות הבנייה בשפל של 14 שנה. הרגולטורים בסין לוחצים על חברות לחלק דיבידנדים בהיקף גדול, על מנת למנוע בריחת משקיעים".

 

תשואות אג"ח האוצר האמריקאי וערך הדולר התחזקו לאחרונה לעומת מול מטבעות רבים אחרים. פקידי הבנקים המרכזיים בסין ויפן בפרט, ניסו לתמוך ככל הניתן במניעת ההיחלשות של היואן הסיני והיפני בהתאמה לעומת הדולר. היואן הסיני נותר תחת לחץ בכלל החזיתות, זאת עקב בריחת הון, אופטימיות דועכת בשוק הנדל"ן בסין, עזיבה של חברות גלובליות (המחפשות חלופות) וטיסות לחו"ל של הציבור הסיני. מחסור קשה בזרזים לצמיחה ועלייה בסיכוני ההשקעה בסין הביאו לבריחת משקיעים מהשוק המקומי. נתונים רשמיים מראים יציאה של 49 מיליארד דולר מסין בחודש שעבר, ההיקף הגדול ביותר מאז דצמבר 2015. חברות סיניות נקראות על ידי הרגולטורים לחלק דיבידנדים בהיקפים שוברי שיאים השנה, על רקע המאמצים להגביר את התשואות למשקיעים, במיוחד זרים. המשקיעים מצדם נותרו מבוהלים מהמצב העגום בשוק הנדל"ן, וההתאוששות האיטית בצריכה לא מספקת את המשקיעים, שהתבססו עד היום על צריכה גבוהה בסין. צעדי ההקלה ה"אינטנסיביים יותר" שהוחלטו ע"י הממשל בהקשר שוק הנדל"ן הצליחו להוביל לעלייה בהיקף העסקאות בערים המפותחות, אך נראה שההאצה במכירת הדירות הולכת ודועכת. אנו ממשיכים לעקוב אחר מדדי הפעילות בשוק הנדל"ן, אך באופן ריאלי, ניתן יהיה לאמוד את יעילותם של צעדי ההקלה האחרונים בתחום רק בנובמבר לכל המוקדם.

 

ההשקעות בנדל"ן למגורים ממשיכות לסבול גם הן, עם ירידה של 11% בהיקף ההשקעות משנה לשנה, ושפל של 14 שנים בהתחלות בנייה. כמו כן, אמון המשקיעים ספג מכה מהירידה המהירה של ערכי האג"ח בסין. אגרות רוב רבות שנסחרו עם תשואה גבוהה נסחרות כעת ברמות מצוקה של ממש, עם מחירים שעומדים על מתחת ל-10 סנט, לאחר שחלקן היו קרובות ל-70-80 סנט ביוני.

 

נראה שאנו צפויים לראות סבבים נוספים של הקלות מוניטריות בסין בספטמבר והורדת ריבית כבר בנובמבר. הדבר אושר גם על ידי ז'ו לאן, ראש מחלקת המדיניות המוניטרית של ה-PBoC, שאמר אתמול כי ישנו "מרחב מדיניות נרחב" להגיב לאתגרים הפיננסים במדינה. ה-PBoC מנסה כעת להגביל את המשך ההיחלשות של היואן הסיני ולהעמיד אותו על הערך הנוכחי של 7.30 יואן לדולר אמריקאי. בינתיים, הבנקים הסיניים שמרו על שיעור ההלוואות ללא שינוי, כצפוי.