DreamsTime Free Images
משה שלום
31/10/2023
אין זה קל לחשוב אופטימי בימים אלו. חוסר הוודאות עדיין גדול בכל מה שאנו יכולים לגעת: ביטחונית, מדינית, וכלכלית. אז איך הצד הפיננסי, של המניות והאג"ח, יביעו משהו חיובי? ככל שאני יכול לתת הסבר לכך הוא שילוב של שני דברים: ראשית, רמת המחירים הפכה להיות עוד יותר אטרקטיבית, אחרי הירידות של המלחמה.
שנית, המוראל הלאומי הגבוה, האומר לנו שאמנם יש לפנינו תקופה קשה מנשוא של מאבק מול אויב אכזר, קרבנות בנפש ובמזומנים, ומועקה קשה לגבי אחינו ואחיותינו החטופים, אבל, שסוף המאבק הזה יהיה בניצחון מול אויבינו החיצונים. ניצחון שיהיה מלווה בסידור מחדש של כל המוסכמות שהיו עד ה-07-10, ושיש סיכוי לאחדות גדולה יותר בעם, המבוססת על בנייה מחדש של החברה והפוליטיקה המקומית.
הדבר שממשיך לעורר קצת תקווה היא התמיכה בנו של בני הברית הטבעיים שלנו במערב.
לפחות בחלק הממשלתי שלהם... ארה"ב, בריטניה, גרמניה, צרפת. אלו הביעו בצורה חד משמעית תמיכה בנו, וחלקם אף העבירו בפועל כוחות לגבות את המאמץ שלנו. נכון שיש גם עניין אסטרטגי גלובלי בעניין זה, אבל זה עדיין משרת את האינטרס הישראלי, ועוד איך.
אי השתתפות האויב הצפוני, ופטרונו האיראני, מראים שיש לתצוגת הכוח הזו השפעה לא מעטה. והאופטימיות בשוק שלנו עלתה פלאים, כאשר החל המהלך הקרקעי מבלי שהצפון התלקח לו. עובדה פשוטה היא שהשוק הישראלי כבר נמצא כמה וכמה אחוזים מהתחתית שלו, וזה הזמן לבחון מחדש את היכולת שלנו להיות חלק מה-Comeback הזה, במידה והוא יקרה.
אני מדגיש שוב: אנו חיים מעל הר געש חדשותי, והדברים יכולים להשתנות ביעף. אבל, כרגע, מתפקידי לתת לכם כלי השתתפות סביר, במידה ותרצו לקחת חלק באופטימיות ההדרגתית המתחדשת. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית הראל, ושייכת למשפחה ענקית של קרנות ה-20-80. אבל, יש לה טוויסט קטן והוא שהיא דוגלת באג"ח ממשלתי. לרוב, מבלי להרחיב מדיי בחלק הקונצרני. בתיק, על פי הדיווח האחרון עד סוף 07-2023, יש פחות מ-12% אג"ח קונצרני. ועוד עניין המראה את הייחודיות הזו: הדירוג הממוצע של האג"ח בקרן נמצא על AAA (!).
למרות כל זה, ואולי בגלל זה, הקרן מציגה כרגע הובלה של תשואה, מאז תחילת השנה, כאשר בשנה האחרונה היא השיגה תשואה חיובית של 0.76%. אגב, היא קרן די וותיקה שנולדה ב-2011 אבל ששינתה לא מזמן, ב-09-2021, את מדיניותה. כך שהיא חזרה להיות עם וותק בינוני-קצר.
היקפה אינו גדול במיוחד עם 28.6 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-9 מבין 12 הקרנות שבקטגוריה שלה (מהגדולה לקטנה), ודמי הניהול שלה עומדים על 0.49% הממקמים אותה במקום הראשון (!) מהזולה ליקרה. מהבחינה הזו אין עוד מה לבקש ממנהלי הקרן... סטיית התקן מאוד נמוכה, עם 0.13%, אם נזכר שללפנינו קרן היכולה להכיל בכל זאת 20% מניות.
כאן, ארצה קצת להרחיב על התיק, שלא כמו בכל סקירה: ראשית, יש כאן רק כ-10% מניות במקום 20% המותרים. ושנית, המח"מ ממש קצר: 0.99 (!). מעבר לכך: שימו לב לתצוגה הבאה:
החלק המנייתי מורכב מקרנות סל, קרנות אינדקס בחו"ל, ורק 3.57% מניות ספציפיות מקומיות, ש-3 מה-4 הקיימות הן בנקים... ניתן לומר על כך מילה אחת: סולידי.
ביצועי הקרן
הגרף השנתי מסכם בצורה מלאה את המאפיינים של הקרן: כאשר רוח השוק השתנתה, מאז תחילת 2023, ועד המלחמה, העקומה הייתה ממש קלאסית כלפי מעלה: ללא תנודתיות גדולה ובזווית של 45 מעלות. רק אירועי ה-07-10 יצרו את הוואקום היורד שאנו רואים גם כאן. לכן, ההיגיון אומר שכאשר הדברים יתחילו להתייצב, אנו נראה שוב עקומה סולידית למדי.
ההשוואה הראשונה תהיה מול קרן מחקה של הראל גם כן, המדמה תיק של 20-80, לטווחים של שנתיים, שנה, חצי שנה:
מכל המוצג אנו מקבלים את אותה תובנה: התנועה דומה, אבל התנודתיות ממש שונה, ואנו מרגישים היטב מדוע יש כאן סטיית תקן כה נמוכה. ההשוואה השנייה מציגה את הקרן מול חברותיה בקטגוריה, עבור שנתיים ומתחילת השנה:
גם כאן, בטווח הארוך יותר, הקרן שייכת לקבוצה הגדולה של האמצע, כאשר הקרן של אלטשולר מראה שלילה הרבה יותר מודגשת. בטווח הקצר יותר, אנו רואים את ההובלה שלה בחלק האחרון של התקופה, כאשר המכות של המלחמה הניבו הפסדים גדולים יותר לאחרות. מכל האמור ניתן לומר כך: זו קרן סולידית שיכולה להיות עד 20% מניות, אבל מחליטה כבר מזמן להיות יציבה יותר מאשר תנודתית. האם זה הכיוון הרצוי לכם כיום? אתם כבר תחליטו.
גיוסים ופדיונות
בחלק של הגיוסים, ניתן לציין שהקרן סובלת זמן רב מאוד מפדיונות. הם קטנו מאוד לקראת התקופה שלפני המלחמה, וכנראה שנראה פדיון גדול קצת יותר באוקטובר. אבל, ניתן בהחלט לראות כאן סוג של התייצבות, כאשר המרחק בין המצב הקיים של סביב 30 מיל", לשיא של שלוש שנים, סביב 150 מיל", נותן הרבה מרחב פעולה. מה גם, שמה שאנו רואים בתצוגה הבאה, של תזרים ההון בקרנות הדומות בגודל שלה מראה שהיא בין המתייצבות לטובה:
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5115977
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/326
המון הצלחה לכולם!
שנית, המוראל הלאומי הגבוה, האומר לנו שאמנם יש לפנינו תקופה קשה מנשוא של מאבק מול אויב אכזר, קרבנות בנפש ובמזומנים, ומועקה קשה לגבי אחינו ואחיותינו החטופים, אבל, שסוף המאבק הזה יהיה בניצחון מול אויבינו החיצונים. ניצחון שיהיה מלווה בסידור מחדש של כל המוסכמות שהיו עד ה-07-10, ושיש סיכוי לאחדות גדולה יותר בעם, המבוססת על בנייה מחדש של החברה והפוליטיקה המקומית.
הדבר שממשיך לעורר קצת תקווה היא התמיכה בנו של בני הברית הטבעיים שלנו במערב.
לפחות בחלק הממשלתי שלהם... ארה"ב, בריטניה, גרמניה, צרפת. אלו הביעו בצורה חד משמעית תמיכה בנו, וחלקם אף העבירו בפועל כוחות לגבות את המאמץ שלנו. נכון שיש גם עניין אסטרטגי גלובלי בעניין זה, אבל זה עדיין משרת את האינטרס הישראלי, ועוד איך.
אי השתתפות האויב הצפוני, ופטרונו האיראני, מראים שיש לתצוגת הכוח הזו השפעה לא מעטה. והאופטימיות בשוק שלנו עלתה פלאים, כאשר החל המהלך הקרקעי מבלי שהצפון התלקח לו. עובדה פשוטה היא שהשוק הישראלי כבר נמצא כמה וכמה אחוזים מהתחתית שלו, וזה הזמן לבחון מחדש את היכולת שלנו להיות חלק מה-Comeback הזה, במידה והוא יקרה.
אני מדגיש שוב: אנו חיים מעל הר געש חדשותי, והדברים יכולים להשתנות ביעף. אבל, כרגע, מתפקידי לתת לכם כלי השתתפות סביר, במידה ותרצו לקחת חלק באופטימיות ההדרגתית המתחדשת. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית הראל, ושייכת למשפחה ענקית של קרנות ה-20-80. אבל, יש לה טוויסט קטן והוא שהיא דוגלת באג"ח ממשלתי. לרוב, מבלי להרחיב מדיי בחלק הקונצרני. בתיק, על פי הדיווח האחרון עד סוף 07-2023, יש פחות מ-12% אג"ח קונצרני. ועוד עניין המראה את הייחודיות הזו: הדירוג הממוצע של האג"ח בקרן נמצא על AAA (!).
למרות כל זה, ואולי בגלל זה, הקרן מציגה כרגע הובלה של תשואה, מאז תחילת השנה, כאשר בשנה האחרונה היא השיגה תשואה חיובית של 0.76%. אגב, היא קרן די וותיקה שנולדה ב-2011 אבל ששינתה לא מזמן, ב-09-2021, את מדיניותה. כך שהיא חזרה להיות עם וותק בינוני-קצר.
היקפה אינו גדול במיוחד עם 28.6 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום ה-9 מבין 12 הקרנות שבקטגוריה שלה (מהגדולה לקטנה), ודמי הניהול שלה עומדים על 0.49% הממקמים אותה במקום הראשון (!) מהזולה ליקרה. מהבחינה הזו אין עוד מה לבקש ממנהלי הקרן... סטיית התקן מאוד נמוכה, עם 0.13%, אם נזכר שללפנינו קרן היכולה להכיל בכל זאת 20% מניות.
כאן, ארצה קצת להרחיב על התיק, שלא כמו בכל סקירה: ראשית, יש כאן רק כ-10% מניות במקום 20% המותרים. ושנית, המח"מ ממש קצר: 0.99 (!). מעבר לכך: שימו לב לתצוגה הבאה:
החלק המנייתי מורכב מקרנות סל, קרנות אינדקס בחו"ל, ורק 3.57% מניות ספציפיות מקומיות, ש-3 מה-4 הקיימות הן בנקים... ניתן לומר על כך מילה אחת: סולידי.
ביצועי הקרן
הגרף השנתי מסכם בצורה מלאה את המאפיינים של הקרן: כאשר רוח השוק השתנתה, מאז תחילת 2023, ועד המלחמה, העקומה הייתה ממש קלאסית כלפי מעלה: ללא תנודתיות גדולה ובזווית של 45 מעלות. רק אירועי ה-07-10 יצרו את הוואקום היורד שאנו רואים גם כאן. לכן, ההיגיון אומר שכאשר הדברים יתחילו להתייצב, אנו נראה שוב עקומה סולידית למדי.
ההשוואה הראשונה תהיה מול קרן מחקה של הראל גם כן, המדמה תיק של 20-80, לטווחים של שנתיים, שנה, חצי שנה:
מכל המוצג אנו מקבלים את אותה תובנה: התנועה דומה, אבל התנודתיות ממש שונה, ואנו מרגישים היטב מדוע יש כאן סטיית תקן כה נמוכה. ההשוואה השנייה מציגה את הקרן מול חברותיה בקטגוריה, עבור שנתיים ומתחילת השנה:
גם כאן, בטווח הארוך יותר, הקרן שייכת לקבוצה הגדולה של האמצע, כאשר הקרן של אלטשולר מראה שלילה הרבה יותר מודגשת. בטווח הקצר יותר, אנו רואים את ההובלה שלה בחלק האחרון של התקופה, כאשר המכות של המלחמה הניבו הפסדים גדולים יותר לאחרות. מכל האמור ניתן לומר כך: זו קרן סולידית שיכולה להיות עד 20% מניות, אבל מחליטה כבר מזמן להיות יציבה יותר מאשר תנודתית. האם זה הכיוון הרצוי לכם כיום? אתם כבר תחליטו.
גיוסים ופדיונות
בחלק של הגיוסים, ניתן לציין שהקרן סובלת זמן רב מאוד מפדיונות. הם קטנו מאוד לקראת התקופה שלפני המלחמה, וכנראה שנראה פדיון גדול קצת יותר באוקטובר. אבל, ניתן בהחלט לראות כאן סוג של התייצבות, כאשר המרחק בין המצב הקיים של סביב 30 מיל", לשיא של שלוש שנים, סביב 150 מיל", נותן הרבה מרחב פעולה. מה גם, שמה שאנו רואים בתצוגה הבאה, של תזרים ההון בקרנות הדומות בגודל שלה מראה שהיא בין המתייצבות לטובה:
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5115977
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/326
המון הצלחה לכולם!
