זוהר גושן
רם עוזרי
30/01/2011
לקראת כניסתן של קרנות חוץ לתחרות בישראל, הודיעה היום רשות ניירות ערך על יוזמה חדשה לרפורמה בתחום עמלות ההפצה של קרנות הנאמנות.
במסגרת הרפורמה, בכוונת הרשות לפעול לביטול קטגוריית העמלות המוטלת על קרנות מנייתיות, העומדת כיום על 0.8% מסכום העיסקה ולאיחודה של קטגוריה זו עם קטגוריית קרנות אחרות שאינן קרנות אג"ח סולידיות קצרות או כספיות. שיעור עמלת ההפצה בקרנות אלה עומד כיום על 0.4%, והוא יועלה ל-0.45% כדי לפצות על הפגיעה הצפויה ברווחי הבנקים. בכל הנוגע לקרנות הקנייתיות, מדובר על הפחתה של 44% מהעמלות הנגבות כיום. הקרנות החוץ מנייתיות יסבלו עלייה של 5 נקודות האחוז בעמלות ההפצה.
לעמלות ההפצה השפעה מהותית על מידת התחרותיות של ענף הקרנות. הדבר בא לידי ביטוי כאשר עם הטלת האיסור על גביית עמלת הפצה בקרנות מחקות מנייתיות, ירד שיעור דמי הניהול הממוצע בהן לכ-0.2% לעומת כ-2.7% בקרנות המנייתיות.
עוד במסגרת היוזמה: איחוד כל קרנות החוץ תחת קטגוריה אחת ללא קשר למדיניות ההשקעות שלהן. אם יתקבל התיקון המוצע, תהיה העמלה המרבית המותרת לגבי סוג זה 0.45%, כך שלפחות בכל הקשור לעמלת ההפצה תבוטל ההטייה הקיימת לטובת הקרנות המקומיות. אם הבנקים ירצו לגבות עמלת הפצה גבוהה יותר עבור קרן חוץ, תועבר העמלה העודפת (על פני זו הנגבית מקרנות מקומיות מאותו סוג), ללקוח הרוכש. הבנקים יוכלו לתת הנחות בעמלות ההפצה לקרנות חוץ מקבוצה מסוימת, בכפוף לאישור הרשות, כל עוד ה"תעריפון" יהיה קבוע ויופץ בקרב מנהלי הקרנות. זאת על מנת לאפשר לקרנות החוץ הסולידיות להתחרות.
מטרתה של הרשות במהלך זה הוא להסיר חסמי מעבר לקראת כניסתן של הקרנות הזרות, להסיר חסמים בקביעת דמי ניהול נמוכים בקרנות מנייתיות בישראל ובכך להגביר את כושר התחרות שלהן בקרנות הזרות. כמו כן, מבקשים ברשות לצמצם את פוטנציאל ניגוד העניינים הנובע מהפער המהותי הקיים כיום בעמלות ההפצה שגובה הבנק בקרנות המנייתית לעומת קרנות אג"חיות.
במסגרת רפורמת בכר נקבע כי מפיץ, קרי הבנקים, אינו רשאי להפלות בין מנהלי קרנות שונים בגובה עמלת ההפצה שהוא גובה. משמעותה של הוראה זו היא כי עמלות ההפצה אינן נקבעות במשא ומתן בין הבנקים ומנהלי הקרנות אלא מצויות תמיד על השיעור המרבי- שכן הורדת עמלה למנהל קרן מסוים תחייב את הבנק להוריד את העמלה לכל שאר מנהלי הקרנות.
שיעור עמלת הפצה מירבי של 0.8% בקרנות הקנייתיות, אשר בפועל מביא לכך שהעמלות בכל הקרנות הקנייתיות עומדת על 0.8%, עלול ליצור חסם כניסה לפחות לגבי חלק מקרנות החוץ המנייתיות. כמו כן, שיעור עמלת הפצה זה מקטין את התחרותיות של הקרנות הקנייתיות המתחרות עם מוצרים פסיביים, כגון קרנות מחקות ותעודות סל על מדדי מניות, בהן שיעור דמי הניהול המקובלים נמוך יותר.
פורסם לראשונה ב-The Marker
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
