Photo Chillchilllanla Dreamstime.com
משה מימון, עורך FUNDER
11/01/2024
נאסד"ק הוביל את העליות השבוע, אבל גם ה-S&P500 והדאו הצטרפו.
הכיוון בינתיים לא ברור. המשקיעים מנסים להבין לאן השוק הולך, מחפשים הזדמנויות בסקטורים החבוטים מהשנה הקודמת, מנסים להעריך מה יהיו הסקטורים הרלבנטיים השנה.
כשבוחנים לאן המשקיעים מפנים את הכספים, אפשר לראות ששירותי תקשורת וטכנולוגיה עדיין חיוביים, אבל תחום הנדל"ן מתחיל לצבור תאוצה, וגם תחום הבריאות.
הנתונים עדיין לא מובהקים
כראוי לנקודה שבה נמצאים השווקים התהליך היה כזה: ראשית, היינו צריכים לראות שהפד סיים להעלות ריבית. זה קרה ובתוך המחיר, ובמידה רבה היה אחראי למהלך העליות בסוף שנה שעברה. שנית, צריך לבחון מתי הפד יתחיל להוריד את הריבית. זה עדיין לא קרה, למרות שהפד אותת שמעכשיו נציגי הפד יקיימו דיונים גם על הורדת ריבית, הרי שעד שזה לא קורה, המשקיעים לא ייקחו את זה בתרחיש ההשקעות. שלישית: עדיין צריך לראות שאם וכאשר הפד יוריד את הריבית, המשק האמריקאי לא ייכנס למיתון. הסיכון הזה גם אם לא ממשי, עדיין קיים. נרחיב מעט.
נתוני האינפלציה והכלכלה ימשיכו לעניין את המשקיעים השנה
מבחינת הנקודה השניה – הורדת הריבית. הדיון מתקיים בשני מישורים קשורים. המישור הראשון – מתי הפד יתחיל להוריד ריבית. מבחינת המשקיעים, הסיכוי הגבוה הוא להורדת ריבית במרץ. מבחינת המשקיעים מדובר על 67% סיכוי. זה היה כבר ברמה גבוהה יותר, אבל עדיין זה התרחיש בעל הסיכוי הגדול ביותר.
מישור הדיון השני הוא כמה הפחתות ריבית יבצע הפד במהלך השנה. ההערכות נעות בין 4 ל-6 הורדות ריבית. כלומר הורדת ריבית של רבע אחוז ארבע פעמים (אחוז אחד סה"כ), או שש פעמים (1.5% סה"כ). מן הסתם זה דיון שיימשך לאורך כל השנה, שכן גם כשהפד יוריד ריבית, לא ירמוז לגבי קצב הורדת הריבית.
לאור זאת, נתוני האינפלציה ימשיכו לעורר עניין. ככל שהאינפלציה תראה התקררות, כך הפד יוכל מהר יותר להוריד את הריבית. כאן נכנסים נתוני האינפלציה של החודש וקצת מצננים את ההתלהבות של המשקיעים, שכן יצאו מעט גבוהים מהצפי. אין צורך להיבהל, שכן גם נגיד הפד ג'רום פאוול אמר כי נתון כזה או אחר לא משפיע אלא מגמה וכיוון. המגמה עדיין של התקררות האינפלציה.
אמנם האינפלציה עלתה מעט, אבל נזכיר שכבר היתה ב-3% ועלתה ל-3.7%. אינפלציית הליבה, ללא מזון ואנרגיה ממשיכה לרדת, אמנם בקצב איטי מהצפוי אבל יורדת ל-3.9%, וזה אולי הנתון החשוב של המשקיעים.
רק נזכיר, הודעת הריבית הקרובה של הפד, תהיה ב-31 בינואר. ההודעה שלאחריה תהיה ב-20 במרץ.
אחרי שהגופים המוסדיים ומנהלי ההשקעות סידרו ראלי סופשנה ראוי, הגיעו המימושים של תחילת ינואר. המימושים האלה החזיקו מעמד בדיוק שבוע. המשקיעים ניצלו את הירידות והמשיכו להגדיל חשיפה למניות הגדולות, בשערים נוחים יותר, והשבוע חזרנו לעליות.
נאסד"ק הוביל את העליות השבוע, אבל גם ה-S&P500 והדאו הצטרפו.
הכיוון בינתיים לא ברור. המשקיעים מנסים להבין לאן השוק הולך, מחפשים הזדמנויות בסקטורים החבוטים מהשנה הקודמת, מנסים להעריך מה יהיו הסקטורים הרלבנטיים השנה.
כשבוחנים לאן המשקיעים מפנים את הכספים, אפשר לראות ששירותי תקשורת וטכנולוגיה עדיין חיוביים, אבל תחום הנדל"ן מתחיל לצבור תאוצה, וגם תחום הבריאות.
הנתונים עדיין לא מובהקים
כראוי לנקודה שבה נמצאים השווקים התהליך היה כזה: ראשית, היינו צריכים לראות שהפד סיים להעלות ריבית. זה קרה ובתוך המחיר, ובמידה רבה היה אחראי למהלך העליות בסוף שנה שעברה. שנית, צריך לבחון מתי הפד יתחיל להוריד את הריבית. זה עדיין לא קרה, למרות שהפד אותת שמעכשיו נציגי הפד יקיימו דיונים גם על הורדת ריבית, הרי שעד שזה לא קורה, המשקיעים לא ייקחו את זה בתרחיש ההשקעות. שלישית: עדיין צריך לראות שאם וכאשר הפד יוריד את הריבית, המשק האמריקאי לא ייכנס למיתון. הסיכון הזה גם אם לא ממשי, עדיין קיים. נרחיב מעט.
נתוני האינפלציה והכלכלה ימשיכו לעניין את המשקיעים השנה
מבחינת הנקודה השניה – הורדת הריבית. הדיון מתקיים בשני מישורים קשורים. המישור הראשון – מתי הפד יתחיל להוריד ריבית. מבחינת המשקיעים, הסיכוי הגבוה הוא להורדת ריבית במרץ. מבחינת המשקיעים מדובר על 67% סיכוי. זה היה כבר ברמה גבוהה יותר, אבל עדיין זה התרחיש בעל הסיכוי הגדול ביותר.
|
TARGET RATE (BPS) |
PROBABILITY(%) | |||
|
NOW * |
1 DAY |
1 WEEK |
1 MONTH | |
|
475-500 |
1.8% |
2.7% |
4.0% |
0.9% |
|
500-525 |
67.1% |
64.7% |
62.3% |
42.3% |
|
525-550 (Current) |
31.2% |
32.6% |
33.8% |
56.8% |
|
550-575 |
0.0% |
0.0% |
0.0% |
0.1% |
|
* Data as of 11 ינו 2024 08:54:02 CT | ||||
(*) נתונים: אתר: www.cmegroup.com
מישור הדיון השני הוא כמה הפחתות ריבית יבצע הפד במהלך השנה. ההערכות נעות בין 4 ל-6 הורדות ריבית. כלומר הורדת ריבית של רבע אחוז ארבע פעמים (אחוז אחד סה"כ), או שש פעמים (1.5% סה"כ). מן הסתם זה דיון שיימשך לאורך כל השנה, שכן גם כשהפד יוריד ריבית, לא ירמוז לגבי קצב הורדת הריבית.
לאור זאת, נתוני האינפלציה ימשיכו לעורר עניין. ככל שהאינפלציה תראה התקררות, כך הפד יוכל מהר יותר להוריד את הריבית. כאן נכנסים נתוני האינפלציה של החודש וקצת מצננים את ההתלהבות של המשקיעים, שכן יצאו מעט גבוהים מהצפי. אין צורך להיבהל, שכן גם נגיד הפד ג'רום פאוול אמר כי נתון כזה או אחר לא משפיע אלא מגמה וכיוון. המגמה עדיין של התקררות האינפלציה.
אמנם האינפלציה עלתה מעט, אבל נזכיר שכבר היתה ב-3% ועלתה ל-3.7%. אינפלציית הליבה, ללא מזון ואנרגיה ממשיכה לרדת, אמנם בקצב איטי מהצפוי אבל יורדת ל-3.9%, וזה אולי הנתון החשוב של המשקיעים.
לאור זאת אנחנו צפויים להמשיך לראות תנודתיות בשווקים. מהלך העליות של בחודשיים האחרונים של השנה שעברה היה חד ומהיר, ומהלך מימוש בהחלט מתבקש. על פניו, המשקיעים ימשיכו לחפש כיוון, ונתוני האינפלציה ימשיכו להיות במוקד העניין. בכל מקרה נזכיר שגם כך אין צפי שיקרה משהו בהודעת הריבית של ינואר, ולכן המשקיעים יתמקדו בנתונים הבאים, לקראת מרץ.
רק נזכיר, הודעת הריבית הקרובה של הפד, תהיה ב-31 בינואר. ההודעה שלאחריה תהיה ב-20 במרץ.
