הראל פיננסים: סקירה מאקרו כלכלית שבועית

מחיר הנפט

מחיר הנפט עלה ב 13- אחוזים בשבוע האחרון, על רקע העימותים האלימים בלוב והחשש
להתרחבות חוסר היציבות למדינות נוספות במזרח התיכון. במידה והעלייה במחירי
הנפט תישמר בחודשים הקרובים, או אף תתגבר, הצמיחה העולמית תהיה נמוכה יותר
והאינפלציה (הן בעולם והן בארץ) תהיה גבוהה יותר. השאלה המעניינת היא מה תהיה
ההשפעה של העלייה במחירי הנפט על המדיניות המוניטרית. כעיקרון, במצב של עלייה
במחירי הנפט כתוצאה מזעזוע בצד ההיצע, הבנקים המרכזיים לא חייבים להעלות ריבית,
מכיוון שהירידה בצמיחה מקזזת לאחר תקופה מסוימת את העלייה הראשונית בלחצי
האינפלציה.

אולם, להערכתנו, בנק ישראל, בניגוד לבנקים המרכזיים בארה"ב ובמדינות נוספות, לא
יוכל להתעלם מהעלייה הראשונית באינפלציה, מכיוון ששיעור האינפלציה בארץ כבר
עתה חורג מיעד יציבות המחירים והיא צפויה לעלות עוד, אפילו לפני ההשפעה של
עליית מחירי הנפט. לכן, אנחנו מעריכים שאם מחירי הנפט הגבוהים יתמידו, העלייה
בריבית בישראל בתקופה הקרובה תהיה חדה אף יותר מההערכות הקודמות.

ישראל

נתוני התעסוקה לרבעון הרביעי של 2010 היו חיוביים, אך פחות מרשימים מאשר
ברבעונים הקודמים. שיעור ההשתתפות גדל מעט, מ- 57.7 אחוזים ל- 57.8 אחוזים, לאחר
העליות החדות ברבעונים הקודמים. מספר המועסקים הישראלים גדל ב- 0.6 אחוז
ברבעון הרביעי וב 4.2- אחוזים בארבעת הרבעונים האחרונים. במספר המועסקים בהיקף
מלא נרשמה עלייה חדה ברבעון הרביעי ( 4.7 אחוזים). שיעור האבטלה נותר ללא שינוי
ברבעון הרביעי, 6.6 אחוזים. גם הממוצע השנתי ב- 2010 עמד על 6.6 אחוזים.

מכירות של דירות חדשות ביוזמה פרטית ירדו ב 14- אחוזים בינואר (על פי נתונים מנוכי
עונתיות) וגדלו ב- 1 אחוז ב 12- החודשים האחרונים. כמות הדירות החדשות למכירה
המשיכה לרדת.

ארה"ב